12月12日，深交所上市審核委員會召開2025年第29次審議會議，審議成都宏明電子股份有限公司（以下簡稱“宏明電子”）首發事項，最終該公司成功過會。

宏明電子IPO的順利過會，讓背后的投資方富森美再次進入資本市場視野。

在A股市場投融資熱潮下，富森美(002818)近年來正通過密集的對外投資，取得了豐厚的收益。從一級市場股權押注到定增布局，再到高頻次擔任有限合伙人（LP）參與產業基金，富森美的投資觸角已延伸至半導體、新能源、電子信息等多個高成長領域。

參與設立股權投資基金布局新興賽道

近年來，富森美持續通過參與設立股權投資基金、直接投資等多樣化的投資模式，聚焦于新能源、人工智能等新興產業機會，宏明電子便是其中之一。

進一步來看，對于宏明電子的這筆投資可追溯至2019年底。彼時，富森美參與發起設立成都川經龍雛壹號股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“龍雛壹號”），該基金目標認繳出資總額為12億元，其中富森美以自有資金認繳2億元。

資料顯示，宏明電子是國內老牌電子元器件制造商，主要從事以阻容元器件為主的新型電子元器件的研發、生產和銷售，致力于向客戶提供高性能、高可靠性的電子元器件產品。同時，公司還涉及精密零組件業務，產品主要應用于平板電腦、筆記本電腦等消費電子領域和新能源電池及汽車電子結構件等領域。

此前，富森美披露，該公司先后聯合多家專業投資機構共同出資設立了多只股權投資基金，包括東莞市架橋四期先進制造投資合伙企業、嘉興朝希和厚股權投資合伙企業、寧波捷毅創業投資合伙企業等。通過這些基金持股，富森美間接布局了光伏設備、儲能、AI芯片等領域的多家優質企業，例如拉普拉斯、江松科技、興儲世紀、天數智芯、光明光電等。

目前，上述被投企業中已有部分取得積極進展。其中，光伏設備行業頭部企業拉普拉斯(688726)已于去年在科創板上市；江松科技、天數智芯等企業也已進入IPO審核或申報階段。

曾3個月參投4家上市公司定增

客觀來看，對于長期依賴四川地區家居賣場業務的富森美而言，投資宏明電子具有里程碑意義。作為布局一級市場的重要舉措，富森美通過產業基金完成對宏明電子的投資，也契合了該上市公司跳出傳統家居賣場業務、尋找新利潤增長點的戰略訴求。

長期以來，富森美營業收入幾乎都來自四川，且市場租賃及服務業務貢獻了絕大部分收入。對地域和傳統業務的依賴問題突出，而通過投資宏明電子，富森美成功切入高附加值的電子制造領域。用當下流行語言來講，富森美實現了從傳統服務業向硬科技產業投資的跨界突破，為其開辟了與主業無關但增長潛力顯著的利潤渠道。

2020年再融資新規落地后，A股定增市場成為資本角逐的焦點，富森美緊抓政策紅利，在短短3個多月內密集參與4家上市公司定增。

據統計，2020年11月至2021年1月期間，富森美累計耗資約3.55億元，分別認購了開潤股份(300577)、通威股份(600438)、新易盛(300502)和雅化集團(002497)的定增股份，合計認購1333.16萬股，鎖定期均為6個月。

從投資表現來看，富森美從上述集中投資里收獲頗豐。其中，斥資2億元參與的通威股份定增，發行價格28元/股，鎖定期滿后不到3個月時間（2021年9月），通威股份股價便已漲至58.1元/股，浮盈高達1.21億元。從更長的時間周期來看，富森美所投資的新易盛、雅化集團、拓普集團等個股也都曾出現較大的漲幅；尤其是新易盛2025年股價漲幅高達約10倍，市值超過4000億元。

據年報顯示，2020年至2024年，富森美投資收益分別為8175.86萬元、10230萬元、7899.62萬元、11368.42萬元、6264.69萬元，總額達到4.39億元，投資回報豐厚。

推進業態及模式創新戰略

作為致力于大型建材家居商業賣場投資開發、運營管理、營銷策劃的現代商貿服務型企業，富森美主要經營模式包含賣場運營、裝飾裝修和金融投資。

近年來，富森美積極推進業態及模式創新戰略，以富森美天府項目為載體實施的“策展式商業”等創新模式不斷夯實主業。面對家居行業分化和競爭的加劇，富森美高管曾對證券時報記者表示，憑借自持物業壁壘、天府直播港業態創新和OMO運營模式等，公司在家居流通領域持續領跑。當前，富森美突破線下家居商場身份，通過全域、場景、內容、設計和達人等五個方面，不斷重塑B端和C端連接器的定位。

在宏觀經濟承壓、消費市場復蘇乏力的背景下，富森美經營業績雖有所下滑，但總體經營業績較為穩定。今年前三季度，富森美實現營業收入9.24億元，凈利潤為4.77億元，扣非凈利潤4.38億元，資產負債率為13.45%，經營活動產生的現金流量金額超過10億元。

同期，美凱龍(601828)雖實現營業收入49.49億元，但凈利潤則虧損高達31.43億元，資產負債率達到59.43%；居然之家(000785)日子也不好過，營業收入91.59億元，凈利潤僅為3.98億元，同比下降45.58%，資產負債率53.51%。從這個層面來看，富森美成為家居賣場行業僅剩的“亮點”。