重點關注

A股多個指數調整生效

深圳證券交易所及深圳證券信息有限公司此前發布公告，根據指數編制規則，將對深證成指、創業板指、深證100、創業板50等深市指數實施樣本定期調整。本次調整將于2025年12月15日正式實施，深證成指將更換17只樣本股，調入主板公司7家，創業板公司10家，包括德明利、沃爾核材、拓維信息、四方精創等；創業板指將更換8只樣本股，調入雙林股份、常山藥業、富臨精工、長芯博創等；深證100將更換7只樣本股，調入主板公司4家，創業板公司3家，調入藏格礦業、國貨航、東山精密、勝宏科技等；創業板50將更換5只樣本股，調入常山藥業、菲利華、協創數據等。

此外，中證指數有限公司11月28日公布滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500等指數樣本定期調整方案。此次調整為指數樣本的定期調整，將于12月12日收市后（即12月15日）正式生效。

其中，滬深300指數更換11只樣本，國聯民生、光啟技術、寧波港、華電新能、東山精密、中天科技、指南針、光線傳媒等調入指數，調出名單包括一汽解放、歐派家居、福萊特、龍源電力、天合光能等。

中證500指數更換50只樣本，東方雨虹、和而泰、華虹公司、鹽田港、大族數控、歐派家居、中策橡膠、蘇泊爾等調入指數，調出名單包括中國長城、森馬服飾、中文傳媒、王府井等。

中證1000指數更換100只樣本，風華高科、仕佳光子、國機精工、永鼎股份、涪陵榨菜、銀河磁體、翰宇藥業等調入指數。

中證A50指數更換4只樣本，中際旭創、華工科技、光啟技術、勝宏科技調入指數，調出名單包括中興通訊、三環集團、上海機場、華魯恒升。

中證A100指數更換6只樣本，東方財富、光啟技術、中科曙光等調入指數，調出名單包括上海機場、紫光國微、中信證券等。

中證A500指數更換20只樣本，中天科技、創世紀、博瑞醫藥、國泰海通、芯原股份等調入指數。

宏觀?要聞

中央財辦發聲：將根據形勢變化出臺實施增量政策

12月13日，中國國際經濟交流中心舉辦2025—2026中國經濟年會。中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任、中央農村工作領導小組辦公室主任韓文秀表示，2025年我國主要經濟指標表現好于預期，經濟總量預計達到140萬億元左右。2026年還將根據形勢變化出臺實施增量政策，要協同發揮存量政策和增量政策集成效應，推動經濟穩中向好。

三部門：更大力度提振消費

近日，商務部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于加強商務和金融協同 更大力度提振消費的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》提出3方面11條政策措施。一是深化商務和金融系統協作；二是加大消費重點領域金融支持；三是擴大政金企對接合作。商務部財務司負責人表示，下一步，商務部將會同中國人民銀行、金融監管總局，指導各地相關部門和金融機構加強協作，推動相關舉措落地生效，更大力度支持惠民生和提振消費，為“十五五”良好開局作出積極貢獻。

推動投資止跌回穩！財政部重要會議

12月12日，財政部黨組書記、部長藍佛安主持召開黨組會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究財政部門貫徹落實工作。會議指出，按照中央經濟工作會議部署安排，明年政策取向上，要堅持穩中求進、提質增效，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。財政部門要準確把握明年經濟工作的總體要求和政策取向，保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量，提高政策精準性和有效性。用好用足各類政府債券資金，發行超長期特別國債，持續支持“兩重”建設、“兩新”工作。支持優化“兩新”政策實施，用好個人消費貸款和服務業經營主體貸款“雙貼息”政策，大力支持實施提振消費專項行動。適當增加中央預算內投資規模，優化實施“兩重”項目，優化地方政府專項債券用途管理，更好發揮政府投資帶動效應，推動投資止跌回穩。

美聯儲新主席人選，特朗普“點名”了

美國總統特朗普12日表示，美國聯邦儲備委員會前理事凱文·沃什是下一任美聯儲主席職位的頭號候選人，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特也很出色。特朗普當天在接受《華爾街日報》采訪時說，沃什位列他心目中的名單前列。他同時稱，沃什和哈西特兩人都不錯。 特朗普說，希望聯邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，以幫助美國財政部降低美國國債的高額融資成本。他還說，下任美聯儲主席應該在制定利率政策時咨詢他的意見，但不必完全按照他的意見行事。

金融?證券

央行：繼續實施適度寬松的貨幣政策 堅定維護金融市場平穩運行

12月12日，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝主持召開黨委會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，落實全國金融系統工作會議要求，研究部署貫徹落實舉措。會議強調，繼續實施適度寬松的貨幣政策，加快推進金融供給側結構性改革。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，把握好政策實施的力度、節奏和時機，保持流動性充裕。

央行最新發布！前11月社融增量超33萬億元

12月12日，中國人民銀行發布的最新金融統計數據報告顯示，經初步統計，2025年前11個月社會融資（社融）規模增量累計為33.39萬億元，比上年同期多增3.99萬億元。11月末，社融存量的同比增速為8.5%，與上月持平；廣義貨幣（M2）增速8%，環比下降0.2個百分點；反映資金活化程度的狹義貨幣（M1）增速為4.9%，環比下降1.3個百分點。

金融監管總局：堅決遏制增量風險，支持穩定房地產市場

12月12日，金融監管總局黨委召開會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，結合全國金融系統工作會議部署要求，研究貫徹落實措施。黨委書記、局長李云澤主持會議。會議強調，堅定履行風險防控首位主責，著力化解存量風險，堅決遏制增量風險，嚴守不“爆雷”底線。支持穩定房地產市場，進一步發揮城市房地產融資協調機制作用，助力構建房地產發展新模式。指導銀行保險機構按照市場化法治化原則，積極化解地方政府融資平臺金融債務風險。

北交所市值打新開始網上測試？多家券商回應

據證券時報·券商中國報道，近日，有市場消息稱“北交所市值打新已進入網上測試階段”。就此，多家券商人士向券商中國記者表示，目前公司暫時沒有開展北交所市值打新方面的系統測試。不過，也有券商表示，有關方面此前調研過相關情況。

重大違法強制退市！10人被判刑

昔日因造假被強制退市的紫晶存儲，近日收到法院出具的刑事判決書，包括實控人在內的10人被判刑，其中刑期最高的達七年六個月。

產業?公司

宇樹科技發布

12月13日，宇樹科技宣布首發人形機器人“App Store”，用戶可以將訓練好的舞蹈、武術、干活等模型一鍵上傳分享，也可以下載其他開發者開發的動作部署到機器人。

摩爾線程，緊急回應

12月12日晚間，摩爾線程（688795.SH）發布公告，擬使用不超過75億元的部分閑置募集資金進行現金管理。公告披露引起關注，摩爾線程相關負責人表示：“公司前期明確披露了募集資金的項目計劃，所募75億資金有分階段、明確的研發、技術升級等一系列使用安排，也將嚴格按照既定募投項目計劃的推進。項目實施周期為三年，資金支出將根據項目進度分階段撥付。因為項目是分階段投入，現階段為提升募集資金使用效率，在確保募投項目順利實施、不影響原有資金安排、且保障募集資金安全的前提下，當前公司擬對部分暫時閑置的募集資金進行現金管理，以合理提高資金收益，符合公司及全體股東的利益。”

本周關注

本周新股申購

根據發行安排，本周暫有5只新股申購，具體如下：

周一：

健信超導 申購代碼：787805

周二：

江天科技 申購代碼：920121

周五：

雙欣環保 申購代碼：001369

譽帆科技 申購代碼：001396

強一股份 申購代碼：787809

本周解禁股

東方財富網統計數據顯示，12月15日至12月21日，A股市場將有30家上市公司迎來限售股解禁。以個股最新價計算，30股解禁市值合計130.41億元。從解禁規模來看，燕東微解禁市值最高，超過55億元。此外，還有林泰新材、盛新鋰能解禁市值超過10億元。

央行將開展6000億元買斷式逆回購

12月12日，中國人民銀行發布公告稱，將在12月15日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。本次操作后，央行在12月兩個期限品種買斷式逆回購實現加量續作，為連續7個月加量續作。

機構策略

中信證券：內外兼顧，尋求交集

中信證券研報認為，從此次中央經濟工作會議內容來看，做大內循環仍是重心，定位和去年相似。但對于股票市場而言，內需品種和外需品種的預期和定價與去年存在巨大差異：去年底投資者對外需普遍謹慎，對內需充滿期待，但最終外需的表現大超預期；今年是重倉布局外需敞口品種，預期相對充分，但對內需品種欠缺信心；實際上，明年外需繼續超預期的難度在加大，但內需可期待的因素在增多。從這些角度來看，海外敞口品種業績兌現力強，但估值繼續提升難度大；內需敞口品種景氣度一般，但一旦超預期修復，估值彈性不小。配置上要尋求交集，即海外敞口為基底、內需積極變化也會產生催化的品種。

中信建投：跨年行情蓄勢待發

中信建投研報認為，從9月初至12月初，AH兩地市場經歷了較長時間的調整，投資者情緒趨于謹慎，而近期，多項關鍵事件與數據相繼公布，整體基調符合或略好于市場預期。中信建投認為牛市底層邏輯仍在，主要由結構性行情和資本市場改革政策推動。目前市場已經基本完成調整，疊加基金排名基本落地，跨年有望迎來新一波行情。中期行業配置方面，重點關注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業航天為主，可控核聚變和人形機器人為輔；港股也具有投資機會，潛在熱點板塊主要有互聯網巨頭、創新藥。重點關注：有色、商業航天、AI、人形機器人、可控核聚變、創新藥、非銀金融等。

國泰海通：延續雙主線均衡配置，謹防交易波動

國泰海通研報認為，展望2025年最后兩周，一方面，美聯儲12月降息25bp如期落地，且多項舉措預期總體偏鴿，中期維度繼續做好黃金、有色及新興市場股票等降息受益資產的均衡配置；另一方面，國內偏積極的宏觀政策定調，使得風偏有所提升，中期看明年權益市場的春季行情值得期待，或成為成長類資產反彈的重要窗口期。配置上，圍繞內外主線均衡布局，短期仍以順周期類權益資產為主，AH股科創主題權益為輔，搭配短久期固收、黃金及REITs做風險對沖，謹防美聯儲降息預期兌現后及日本超預期加息造成的資產交易波動。

校對：廖勝超