當前，科技創新正深刻重塑全球秩序和發展格局。如何面向科技創業與創業投資的新趨勢、新模式、新動能，探索科技創新的資本路徑？9月21日，在2025浦江創新論壇期間舉辦的WeStart創業投資大會上，多名股權投資機構負責人就上述話題發聲。

上海國投公司總裁戴敏敏：加大力度關注可控核聚變等細分賽道

上海國有資本投資有限公司（簡稱“上海國投公司”）總裁戴敏敏表示，在未來產業領域，上海國投公司加大力度關注可控核聚變、人工智能、下一代具“生”智能，腦機接口、量子計算、光刻機光源等重點細分賽道。

9月21日，上海未來啟點社區正式亮相。這是由上海市科委指導，上海國投公司旗下上海未來產業基金聯合兩家頂級科學家社區發起設立。上海未來啟點社區聚焦前沿科技創業者，搭建開放式的人才服務平臺，服務于全上海的顛覆式創新投資、孵化、發展的人才需求。

對此，戴敏敏表示，上海未來啟點社區是上海國投公司創新場景體系，打造產業化新范式的重要探索。未來將發揮資源鏈接優勢，常態化開展場景挖掘、對接、落地、推廣等全流程服務，推動科技成果更好融入場景中，加快轉化落地。

“最好的投資是與創新者共赴星辰大海，發揮耐心資本和戰略資本的作用，打造科技創新成果涌現的雨林生態，推動科技創新的‘源頭活水’到成果轉化的‘產業江河’。”戴敏敏說，當前，上海國投公司構建基金和策源兩大體系，通過“上海國投系”基金矩陣，撬動了1200多億元社會資本，實現6.3倍放大效應。

在“大院、大所、大企、大家、大賽”的創新策源體系上，上海國投公司積極捕捉創新信號源，推動科技成果從“最初一公里”向“最后一公里”高效轉化。

國投創業總經理高愛民：早期投資不是一次次賭概率 而是基于未來的價值選擇

國投創業投資管理有限公司（簡稱“國投創業”）總經理高愛民表示，“早期企業相對脆弱，我們不僅提供資金，還導入產業資源、管理經驗和戰略耐心，堅定陪伴企業家穿越低谷。”

據高愛民透露，寒武紀脫胎于中國科學院計算所，在企業艱難的初創期至上市前，國投創業合計投資金額超過9億元，助力寒武紀成為中國AI芯片領域的首家獨角獸。

當前，全球格局重塑、不確定性加劇、技術競爭空前激烈等一系列嚴峻挑戰，呼喚資本不應追求短期回報，更要踐行社會責任、回歸長期主義。“資本需要從流動性強、追逐熱錢的短期資本，回歸為有耐心、有擔當、有使命的戰略資本和耐心資本，主動服務于國家最迫切的戰略需求。”高愛民說。

在高愛民看來，早期投資指的是在新技術新應用出現早期、項目成長階段早期、技術市場化早期以及風口到來早期進行投資，從而陪伴項目長時間成長。

“早期投資絕不是一個簡單的財務計算，不是一次一次地賭概率，它是基于未來的價值選擇。”高愛民說，“我們列了一個公式，早期投資應該是信心、遠見和擔當的組合。其中，信心是對中國未來的信心、對創新驅動發展的信心；遠見體現在對創新趨勢的深刻洞察以及識別變革性價值的能力；擔當要求不僅提供資本，更要陪伴企業家穿越成長中的挑戰。”

高愛民分析，早期科技創新企業發展的痛點包括缺資金、缺資源、缺人才、缺戰略，“我們通過投資實踐體會到科技成果轉化是一項系統工程，通過科技成果轉化基金的引導，帶動吸引多元化的社會資本加入，讓更多的耐心資本來開展價值投資”。

而成果與資本之間最關鍵的要素是人。“具有創業勇氣和創新意識的科技企業家，始終是我們最寶貴且最稀缺的資源。”在高愛民看來：“培育一支高素質的科技企業家隊伍，才是中國實現持續創新的內核動力。”

為此，國投創業積極參與相關研究課題，對投資的200多家企業的企業家進行畫像。“總結企業家成長過程中的一些特點，系統研究如何通過基金機制弘揚企業家精神，支持企業真正成長壯大。”高愛民說。

中科創星創始合伙人米磊：以“光+AI”投資布局迎接人工智能浪潮

中科創星科技投資有限公司（簡稱“中科創星”）創始合伙人米磊表示，光子技術是半導體領域60年一遇的“換道超車”重要機遇。對我國而言，既要在電子芯片領域盡快補短板，也要盡早在光子芯片等新賽道布局發力，抓住新一輪科技革命和產業變革的機遇，未來才有望實現“非對稱趕超”。

米磊在演講中展示了一張“機—電—光—算”科技革命演進圖。他表示：“蒸汽機機械革命、電氣化革命、集成電路信息革命之后，人工智能時代的基礎設施到底是什么？答案就是——光。”

在米磊看來，AI與光子技術的關系是典型的“需求牽引”與“技術推動”相結合。隨著AI算力需求爆發，傳統芯片將會面臨物理瓶頸，光子技術是唯一能提供超高帶寬、超低功耗互聯與計算的下一代解決方案，從“連接”走向“計算”，迎來光子黃金時代。

“我們在2016年人工智能浪潮剛開始時就曾指出，光子技術是人工智能的基礎設施。我也基于產業發展規律提出了‘米70定律’——光子技術作為以人工智能為代表的新一輪科技革命中最關鍵、最核心、最底層的使能技術，具有極強的‘頭雁’效應，將會占據未來產業成本的70%。”米磊表示，未來，隨著AI大模型的加速發展，由此引發的算力需求大爆發將使得光子芯片為未來AI產業助力。

據介紹，中科創星以“光+AI”為核心策略持續發力，構建起針對性投資矩陣：通過布局TPU（算力層）、光互聯（通信層）、AIOS與AI Agent（智能決策層），再到機器人及靈巧手（應用場景層），形成覆蓋“技術底層—決策中樞—終端應用”的全鏈條布局。

科技孵化離不開生態支持。隨著科技向中高端和前沿領域邁進，“超前孵化+深度孵化”等模式應運而生。米磊表示，2023年底，中科創星上海高質量孵化器在浦東成立，并獲批成為上海首批高質量孵化器之一。該孵化器從論文或原理階段就介入，深度參與團隊組建、產品研發和商業運營，實現從“PI（項目負責人）—IDEA（創意）—IP（知識產權）—IPO（首次公開募股）”的全過程孵化。

校對：姚遠