首批券商半年報發布。

伴隨上半年二級市場交投活躍，券商業績表現備受關注，此前已有逾20家券商預告業績預增。

8月13日—14日共有3家中小券商率先披露2025年上半年業績，成為今年首批公布“成績單”的證券公司。數據顯示，中小券商凈利潤實現高增長，其中江海證券大增13倍。自營業務為中小券商業績增長的主要驅動力。

8月15日，券商板塊強勢上漲，券商指數漲超3%。長城證券再次漲停，實現3連板；天風證券漲停，中銀證券一度漲超7%，東方財富漲超6%。券商中國記者注意到，長城證券、國盛金控在本周頻頻出現龍虎榜，其共通點在于北向資金連續多天現身“爆炒”。另一資金流向顯示，本周兩融資金對東方財富及國泰海通更為青睞，前者獲得逾9億元融資凈買入，在個股交易中排名前三；國泰海通獲得逾5億元融資凈買入，排名第12位。

多家券商分析師表示持續戰略看多券商板塊，推薦布局相關標的。

又一券商業績增長逾10倍

8月14日，西南證券發布2025年上半年業績，成為首家披露半年報的上市券商。數據顯示，該券商上半年實現營業收入15.04億元，同比增長26.23%；凈利潤4.23億元，同比增長25.76%。

證券經紀業務是西南證券上半年的第一大收入支柱，實現收入8.19億元，同比增長12%。據悉，上半年西南證券的券結資產規模同比增長超95%；非貨公募基金規模和融資類業務期末余額同比增長均超30%；中間業務收入同比增長超20%。

同樣地，經紀業務收入成為其上半年最大收入來源的還有粵開證券。8月14日新三板掛牌券商粵開證券披露，公司上半年總營業收入4.82億元，同比增長16.42%；歸屬于公司凈利潤1.35億元，同比大幅增長84.56%。其中，財富管理營業收入為3.18億元，同比增長34.65%。

據粵開證券透露多組數據，公司上半年投顧業務加快發展，系統提升團隊建設、制度體系與專業水平，上線包括基于“投教+投研+投顧”三投融合的投顧寶、選股助手AI天天好股等在內的多款智能投顧工具，實現投顧累計簽約資產超百億元。私人財富業務持續升級，保有規模近50億元。同時，公司為高凈值客戶定制多元化配置方案，高凈值客戶產品配置超10億元。

此外，粵開證券的企業服務業務在上半年取得有效進展，以企業寶為核心產品，成功開發機構客戶、產品客戶，帶動機構經紀業務半年交易額突破千億元。

江海證券則因去年同期利潤規模基數低而實現業績高增。8月13日哈投股份發布半年報披露全資子公司江海證券業績，上半年該券商實現營業總收入7.26億元，同比增長81.17%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.88億元，同比增幅達1311.60%。據悉，江海證券去年同期歸母凈利潤僅為0.2億元。

此前，已有華西證券預告上半年歸屬于上市公司股東凈利潤同比增幅可能在1025.19%—1353.9%，高增原因同樣因去年同期基數低。因推動“券業并購”，國聯民生也預計上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長1183%左右。

在經紀業務表現方面，該板塊為江海證券上半年第二大收入支柱，實現營業收入2.09億元，同比增長21.11%。公司提到，新業態客戶開發在差異化發展戰略引領下成果顯著。信用業務方面實現營業收入0.39億元，同比增長112.59%，江海證券表示上半年加強了融資融券業務推廣力度。

自營業務表現分化

除上半年經紀及信用業務表現受關注外，伴隨二級市場回暖，券商自營業務表現同樣成為市場關注焦點。

據悉，西南證券自營業務板塊上半年實現收入4.59億元，相比去年同期的3.49億元增長32%。據公司表示，權益自營投資方面，上半年逐步建立了“多策略”的配置模式，取得較為穩健的投資回報；固收自營投資方面，上半年通過合理控制久期、及時調整持倉結構，成功把握市場節奏，持續獲取收益；場外衍生品業務方面，累計對客發行產品規模約17.21億元。

江海證券自營業務上半年實現營業收入4.06億元，實現同比增長211.77%，是公司第一大收入來源。江海證券談到，上半年權益類投資堅持量化委外策略，有效規避了市場大幅波動風險，委外能力和投資能力得到顯著提高，取得近年較好的業績表現；固定收益業務逐漸形成債券投資和多資產投資并重的自營業務發展格局，持續鞏固并拓展了良好的發展態勢。

粵開證券的自營業務則出現下滑，自營業務上半年收入1.15億元，同比減少31.98%。對此，粵開證券解釋，主要是受債券市場行情影響，去年同期固定收益業務收益率較高，同比基數較高所致。

分析師看多券商板塊

近日來，證券板塊震蕩上行。

Wind數據顯示，本月以來（截至8月14日）國盛金控漲幅第一，達到31%。長城證券漲幅排名第二，為24.26%。中銀證券和信達證券本月以來雙雙上漲9%；華泰證券及廣發證券也分別上漲逾8%。此外，哈投股份、長江證券、東吳證券、財達證券、國投資本均上漲超過5%。

談及后市展望，國泰海通非銀團隊認為，半年報值得關注，繼續推薦低估值非銀板塊。其預計42家上市券商上半年營業收入同比增長30.29%至2384.80億元，歸母凈利潤同比增長61.23%至1015.88億元。該團隊建議圍繞券商國際業務、自營彈性及并購重組主題選股。

西部證券非銀團隊表示，風險偏好改善、增量資金持續入市有望進一步打開券商各業務成長空間。流動性寬松和政策有為背景下，該團隊談到堅定看好資本市場趨勢性向上和風險偏好提升下券商股的配置機會，建議積極布局。

廣發證券非銀團隊曾在月初表示，要重視資金結構性力量，四重邏輯戰略看多券商：一是增量資金有望接力入市，打開券商經紀、兩融、資管、投行等業務的增長空間，證券行業有望進入新一輪增長期。二是自營結構臨調整拐點，多年“債牛”使得資金配置較為極致，而低利率時代下隨著長端利率下行，伴隨分紅提升，權益市場吸引力逐漸增強，權益配置空間逐漸打開，進而有望提升券商的業績彈性。三是資產質量持續改善，估值隱憂緩解。券商表內減值規模及占比下降客觀反映券商資產質量持續改善。四是隨著收入回暖，行業降本增效放大利潤彈性，券商行業有望步入ROE的持續上行周期。

校對：彭其華