6月27日，滬深交易所表示，擬將主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例由5%調整為10%，調整后與主板其他股票保持一致，現就有關安排向市場公開征求意見。

Choice數據顯示，截至今日，A股ST、*ST股票共計179只，總市值逾6500億元。

這一舉措對股市、企業、投資者有何影響？

受訪人士分析，10%漲跌幅限制新規提升主板風險警示股票的市場活躍度，也能更清楚反映股票真實價值，加快風險出清速度。投資ST、*ST股票的風險和收益的波動范圍都將擴大，投資者需警惕短期劇烈波動、流動性風險。

打破5%限制

為進一步完善股票交易制度，提升定價效率，維護市場交易秩序，保護投資者合法權益，滬深交易所于近日起草了《關于調整主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例及有關事項的通知（征求意見稿）》，擬將主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例由5%調整為10%，調整后與主板其他股票保持一致，現就有關安排向市場公開征求意見。

股票價格漲跌幅限制比例，即當日交易價格相較前一日收盤價的最大漲幅比例或跌幅比例，是一項重要的交易機制。目前，主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例為5%，與主板其他股票不一致。

Choice數據顯示，截至6月27日，A股市場共有5420只股票，總市值達104萬億元。其中，ST股票有76只，總市值為3716億元；*ST股票有103只，總市值為2800億元。

上海國家會計學院金融系主任、教授葉小杰向《國際金融報》記者表示，這是完善股票交易制度、提升定價效率的重要舉措。從市場運行實踐來看，目前5%的漲跌幅限制在一定程度上影響了股票定價效率，導致價格難以及時充分地反映信息。調整后的漲跌幅限制與主板其他股票保持一致，將有助于維護市場交易秩序，保護投資者合法權益。

排排網財富研究部副總監劉有華在接受《國際金融報》記者采訪時表示，現行的5%漲跌幅限制雖然降低了股價波動幅度，但可能抑制了市場正常的風險定價功能。將漲跌幅限制統一調整為10%，有望在以下幾個方面改善市場運行：一是統一交易規則，提升市場公平性；二是增強股票價格的市場化形成機制；三是提高整體市場的定價效率；此外，此舉還能減少投資者對風險警示股票的認知偏差，提高市場透明度，進一步營造公平的交易環境。

影響幾何

談及這一調整對企業的影響，葉小杰指出：一方面，對于原本因漲跌幅限制而交易活躍度較低的風險警示企業，其股票流動性有望得到改善，從而為企業后續發展提供更多的資金支持和市場關注；另一方面，對于一些經營狀況持續不佳的企業，更大的漲跌幅限制可能使股價更快速地反映其真實價值，加快風險出清速度。

黑崎資本首席戰略官陳興文告訴《國際金融報》記者，從企業角度來看，經營穩健且有望改善業績的ST企業，可借助放寬漲跌幅吸引更多資金關注，提升交易活躍度，從而為其發展帶來新機遇，推動其加速解決自身問題實現“摘帽”。但對于基本面薄弱且存在退市風險的企業，這一調整可能會加速其退市進程，股價對利空消息的反應也將更為迅速。例如，處于退市整理期的企業預計將面臨更劇烈的股價出清，而資金占用等違規問題也會更快在股價中顯性化，從而倒逼企業規范治理。

那么，對于股市有何影響？

葉小杰認為，該政策可能提升主板風險警示股票的市場活躍度，讓市場價格能更及時、準確地反映企業基本面信息，優化資源配置。同時，也可能導致短期內市場波動加劇，尤其是部分資金可能會對風險警示股票進行炒作。

陳興文表示，放寬漲跌幅限制有望改善ST股的整體流動性，吸引更多資金參與，促進價格發現功能的發揮，提升市場的整體定價效率。此外，與創業板、科創板的風險警示股票規則對齊，使市場規則更加統一。不過，需要注意的是，當前ST股存在非理性炒作現象，在漲跌幅放寬后，短線投機風險可能被放大。同時，“摘帽”行情的雙刃劍效應將更加凸顯，一旦炒作預期落空，股價下跌風險將顯著加劇。

深圳中金創基金董事長龔濤對《國際金融報》記者表示，此次調整風險警示股票的漲跌幅限制，主要是為了同步普通股票與風險警示類股票在異常波動時指標上的差異。這也表明，單純依靠漲跌幅限制來區分風險警示類股票，可能并不足以有效警示投資者。

警惕風險

對于炒作ST、*ST股票的投資者而言，需要注意哪些風險？

陳興文建議投資者高度警惕以下幾類風險：

一是退市終結風險，新規下退市進程可能加快，一旦企業摘牌，投資者可能血本無歸；

二是估值泡沫破裂風險，部分ST股因流通盤小被爆炒致估值虛高，放寬漲跌幅后高估值更易崩塌；

三是業績持續惡化風險，經營不善企業的利空消息易引發單日更大跌幅；

四是大股東質押與凍結連鎖風險，股價波動加劇可能引發平倉，進一步加劇拋壓。

“投資者應理性看待風險提示公告，聚焦企業持續經營能力指標，避免盲目跟風‘末日輪’炒作，摒棄僥幸心理，重視基本面分析?！标惻d文稱。

葉小杰提醒投資者，首先需明確風險警示股票本身風險較高，漲跌幅限制調整后，其風險和收益的波動范圍都將擴大。因此，投資者需要更加注重企業的基本面，如財務狀況、經營前景等，而不能僅僅依據股價波動做出投資決策。其次，要警惕市場炒作帶來的風險，避免盲目跟風。最后，要合理配置資產，避免過度集中投資于風險警示股票，做好風險管理，以免造成較大的投資損失。

劉有華表示，其一，漲跌幅限制放寬至10%后，個股價格波動區間擴大，投資者需警惕短期劇烈波動的風險；其二，風險警示股票本身流動性相對不足的特性不會因規則調整而根本改變，投資者仍需關注流動性風險；其三，建議投資者理性評估自身風險承受能力，避免盲目追漲殺跌。