6月30日，港股即將再次迎來3只新股，6月27日晚間，這3只新股進入暗盤交易時間。

富途牛牛暗盤顯示，本次新上市的3只新股中，知名消費公司IFBH成為最大贏家，暗盤漲幅超60%，而另外兩家泰德醫藥和云知聲則分別微漲1.80%和微跌2.88%。

3家公司的表現，在招股階段就有一定的先兆。富途牛牛顯示，3家公司目前的認購倍數分別是2240倍、245倍以及56.8倍。其中，IFBH在如此超高的認購倍數下，融資申購額高達2594.8億港元。

恰逢消費股牛市

招股書顯示，IFBH是一家植根泰國的即飲飲料及即食食品公司。公司于2013年創立的if品牌，是將即飲天然椰子水引入中國內地(公司最大市場)的領導者。IFBH的業務源自公司控股股東General Beverage的國際業務，該業務負責以if及Innococo品牌制造及向國際市場（不包括泰國）銷售食品及飲料產品（國際業務）。國際業務為General Beverage的三大核心業務線之一。

為應對日益增長的全球需求，尤其是來自中國市場的需求，以及國際業務近年來強勁的銷售增長，General Beverage于2022年12月進行了業務重組。此次重組涉及將國際業務（特別是if及Innococo品牌）從General Beverage的其他兩條業務線中分拆出來，以精簡營運，并在泰國以外的市場集中經營if及Innococo品牌。

重組后，IFBH采用輕資產的業務模式，專注于建立及加強if及Innococo品牌的品牌知名度，擴大其全球市場影響力（泰國除外），并驅動產品開發，同時完全依賴代工廠商來生產公司的產品。

那么，IFBH的輕資產運營到底有多輕？招股書顯示，截至2024年底，IFBH只有46名員工，其中20人負責營銷、6人管理倉配、5人負責研發，其余15人則負責人事、財務等后勤工作。

在如此少的人數下，IFBH創造的成績卻極為驚人：

?中國內地椰子水飲料市場第一。IFBH自2020年起在中國內地椰子水飲料市場連續五年蟬聯榜首，2024年市場占有率約34%，超越第二大競爭對手七倍以上。

?中國香港椰子水飲料市場第一。IFBH自2016年起在中國香港椰子水相關市場連續九年蟬聯榜首，2024年市場占有率約60%，超越第二大競爭對手七倍以上。

?全球第二大椰子水飲料公司。IFBH是2024年全球椰子水飲料市場第二大公司。

IFBH業績增速同樣驚人，以2024年零售額計算，IFBH是椰子水飲料市場的領導者，以及五大市場參與者中增長最快的公司。具體表現如下:

IFBH的毛利率由2023年的34.7%提升至2024年的36.7%。

IFBH的凈利潤率由2023年的19.2%上升至2024年的21.1%。

因此，IFBH能在暗盤階段獲得如此表現并不讓人意外。而在基石投資者方面，IFBH則同樣是聚集一大批知名機構。其中包括其中包括瑞銀集團、南方基金、廣發國際、工銀理財及Harvest Oriental SP等。

事實上，今年以來，港股上演了一場消費股的大牛市。在港交所食物飲品行業下，不少個股的漲幅都極為驚人，比如新式茶飲古茗年內漲幅高達158%，安德利果汁漲幅達到96%，蜜雪集團的漲幅也達到75%。

云知聲曾擬在科創板上市

泰德醫藥和云知聲在暗盤則表現平平。

招股書顯示，泰德醫藥是全球第三大專注于多肽的CRDMO，市場份額為1.5%。泰德醫藥提供從早期發現、臨床前研究及臨床開發以至商業化生產的全周期服務。全球專注于多肽的CRDMO市場的兩大參與者占23.8%的市場份額，其余市場參與者則較為分散，2023年第三至六大參與者（包括泰德醫藥）分別僅占約1%的市場份額。泰德醫藥主要提供(i)CRO服務，即多肽NCE發現合成；及(ii)CDMO服務，即多肽CMC開發以及商業化生產。

而云知聲則是一家AI解決方案提供商，公司專注于在中國銷售用于日常生活及醫療相關應用場景的對話式AI產品及解決方案。云知聲的業務集中于通過以用戶為中心的AI解決方案，提升運營效率、加強決策能力及提供更佳結果，為不同行業的客戶提供動力。

云知聲為日常生活AI及醫療AI中廣泛的應用場景提供極具競爭力的產品和解決方案。中國的AI解決方案市場高度分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，云知聲仍為往績記錄期間各年度中國第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%。于2024年，按收入計，云知聲在中國日常生活AI解決方案排名第三，在醫療AI解決方案排名第四。這些產品和解決方案的廣泛商業應用為云知聲提供了優質的用戶反饋，進而促使作為云知大腦核心的山海大模型不斷迭代。

值得注意的是，云知聲曾試圖在A股科創板上市。

為探索在A股市場建立資本市場平臺的機會，云知聲于2019年7月訂立一份指導協議，以獲得A股上市合資格保薦人的指導。云知聲于2020年11月申請股份在上海證券交易所科創板上市并于2020年12月收到上海證券交易所的一輪意見，要求進一步披露主要有關本公司業務、財務表現以及控股及管理資料。

然而，鑒于市況、批準科創板上市申請所需的平均時間，云知聲預期科創板上市申請的批準程序需要很長時間。因此，云知聲決定重新將時間及資源重點放在并優先用于業務及技術發展，旨在于業務狀況更成熟及市況合適的較后階段申請上市，并于2021年2月自愿撤回科創板上市申請。

校對：王蔚