6月27日，市場呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。銀行板塊出現(xiàn)獲利回吐，拖累滬指收跌；而創(chuàng)業(yè)板指則飄紅。盡管交易量能略有下滑，但整體市場活躍度依然維持較高水平。

受訪人士表示，當(dāng)前A股市場正處于政策驅(qū)動(dòng)與基本面修復(fù)的共振期，市場分化行情反映了資金在成長與價(jià)值之間的再平衡。滬指能否再度突破關(guān)鍵在于量能的配合與權(quán)重板塊的企穩(wěn)。若大金融板塊上漲力度較強(qiáng)，并且市場成交量能夠持續(xù)放量配合，那么滬指有望在今年下半年突破3500點(diǎn)。

深市跑贏滬市

今日滬深兩市分化明顯，滬指收跌0.7%報(bào)3424.23點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.47%報(bào)2124.34點(diǎn)。科創(chuàng)50、滬深300、上證50微跌，北證50漲幅超過1%。交易量能上，今日A股成交額為1.58億元，比昨日略有下滑。

個(gè)股方面，3381只收漲，漲停股60只；1772只收跌，跌停股5只。

板塊分化明顯，有色金屬漲幅超過2%，電工合金、中孚實(shí)業(yè)、株冶集團(tuán)、北方銅業(yè)等6只個(gè)股漲停；通信板塊漲近2%，中光防雷20cm漲停，恒寶股份、二六三也漲停；紡織服飾表現(xiàn)不錯(cuò)，金一文化、飛亞達(dá)、云中馬均漲停；電子、國防軍工、煤炭、鋼鐵、基礎(chǔ)化工板塊漲勢也不錯(cuò)，華天科技、澳弘電子等9只相關(guān)個(gè)股漲停，其中太龍股份、創(chuàng)益通20cm漲停。

銀行板塊今日出現(xiàn)回落，跌近3%。公用事業(yè)、食品飲料、商貿(mào)零售板塊均跌近1%。石油石化、非銀金融板塊微跌，但愛建集團(tuán)、弘業(yè)期貨漲停，天風(fēng)證券漲近8%。

在鴻涵投資看來，大金融經(jīng)過連續(xù)上漲后，今日出現(xiàn)明顯調(diào)整，這是多頭大趨勢下的健康調(diào)整。本周市場能夠全面反彈，交易層面的信心來自大金融的穩(wěn)定支撐作用。

CPO概念漲逾3%，光通信模塊、銅纜高速連接漲近3%，重組蛋白、黃金概念、第四代半導(dǎo)體等概念板塊漲幅超過2%。

但退稅商店概念板塊跌幅超過6%，跨境支付、地?cái)偨?jīng)濟(jì)、互聯(lián)金融跌幅均超過2%，GDR、中俄貿(mào)易概念、破凈股等概念板塊均收跌。

格上基金研究員焦冰告訴記者，今日A股呈現(xiàn)“深強(qiáng)滬弱”格局，核心原因在于市場風(fēng)格向成長與周期板塊傾斜。深市集中了TMT（科技、媒體和通信）、新能源等科技成長標(biāo)的，如寧德時(shí)代、東方財(cái)富等，而滬市以金融、消費(fèi)等傳統(tǒng)行業(yè)為主，如工商銀行、貴州茅臺等。

焦冰進(jìn)一步指出，公用事業(yè)、食品飲料等防御性板塊下跌，顯示市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金從低波動(dòng)資產(chǎn)撤離。近期有色金屬板塊上漲，主要因全球銅庫存降至歷史低位推升銅價(jià)，同時(shí)，香港特區(qū)政府推動(dòng)有色金屬代幣化應(yīng)用，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對資源品價(jià)值重估的預(yù)期。而銀行板塊下跌則與宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱相關(guān)。5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降9.1%，疊加美聯(lián)儲維持高利率政策，壓制了金融股的盈利修復(fù)空間。

明澤投資基金經(jīng)理陳實(shí)對《國際金融報(bào)》記者表示，今日市場表現(xiàn)相對分化，以銀行為主的權(quán)重股回調(diào)，而中小盤相對占優(yōu)。這一方面是因?yàn)橹笖?shù)近期沖高之后有回調(diào)整理的需求，另一方面臨近季度末，部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)倉，加劇了板塊間的波動(dòng)。

何時(shí)沖上3500點(diǎn)

“若大金融板塊上漲力度較強(qiáng)且市場成交量持續(xù)放量配合，則滬指有望在今年下半年突破3500點(diǎn)。”陳實(shí)認(rèn)為，當(dāng)前市場投資風(fēng)格呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的特征，建議投資采用均衡持倉布局的策略。一方面是臨近中報(bào)披露期，建議關(guān)注回調(diào)充分的科技成長和高端制造板塊的核心資產(chǎn)，尤其是具備政策支撐、景氣度提升以及業(yè)績支撐的細(xì)分賽道。另一方面，低估值、高股息資產(chǎn)提供了較好的安全邊際和穩(wěn)定的收益，是平衡投資組合風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。

龍贏富澤資產(chǎn)董事長童第軼表示，當(dāng)前A股市場處于政策驅(qū)動(dòng)與基本面修復(fù)的共振期，分化行情反映了資金在成長與價(jià)值之間的再平衡。滬指能否突破3500點(diǎn)的關(guān)鍵在于量能配合與權(quán)重板塊企穩(wěn)，投資者需把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，以“科技+消費(fèi)”為核心，輔以高股息資產(chǎn)對沖波動(dòng)，同時(shí)密切關(guān)注政策動(dòng)向與外資流向。

對于市場上滬指沖破3500點(diǎn)的期待，焦冰認(rèn)為這需要技術(shù)面與資金面的雙重突破。量能上，歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年滬指在3500點(diǎn)附近日均成交超1.2萬億元，而當(dāng)前市場日均成交約1萬億元，量能仍需放大才能有效突破。后續(xù)成交持續(xù)維持在1.2萬億元以上才有突破3500點(diǎn)的可能性。盈利上，當(dāng)前A股整體PE（TTM）為15.2倍，處于近十年65%分位，二季度盈利數(shù)據(jù)需進(jìn)一步改善才能為指數(shù)上行提供基本面支撐。政策上，7月政治局會議可能釋放穩(wěn)增長政策信號，若財(cái)政發(fā)力超預(yù)期（如新增專項(xiàng)債額度提前下達(dá)），基建鏈與消費(fèi)板塊的補(bǔ)漲行情或?qū)⑼苿?dòng)指數(shù)上漲。流動(dòng)性上，若7月議息會議釋放鴿派信號，若后續(xù)美元走弱，將吸引一部分外資回流A股，尤其利好外資重倉的消費(fèi)與科技龍頭。

“美國對華‘對等關(guān)稅’措施可能于近期落地，若涉及電子、機(jī)械等關(guān)鍵行業(yè)，可能引發(fā)市場短期波動(dòng)。”焦冰提醒稱，在3500點(diǎn)附近可能遭遇技術(shù)性拋壓，需警惕市場沖高回落。配置上，仍然建議投資者關(guān)注科技自主可控相關(guān)領(lǐng)域，如AI算力（GPU/CPO）、半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)母機(jī)等方向。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光則認(rèn)為，從宏觀周期、債務(wù)周期角度來看，去年9·24行情可以定義為反轉(zhuǎn)，在這一前提下，行情出現(xiàn)第二波升勢是順理成章的。近期在人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)、資本市場生態(tài)環(huán)境改善以及政策預(yù)期等影響下，市場出現(xiàn)穩(wěn)步抬升的趨勢。下半年的一個(gè)重要變量是美歐中貨幣政策有可能出現(xiàn)共振，美聯(lián)儲重新啟動(dòng)降息進(jìn)程的可能性很大，為國內(nèi)的貨幣政策、財(cái)政增量政策打開空間。

恒生前海基金直言，在經(jīng)歷此前兩日的放量上行后，資金此時(shí)的追高意愿降低，更多資金或選擇進(jìn)行高低切換的嘗試。后續(xù)仍需關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)博弈，以及國內(nèi)基本面在外需影響下的韌性情況。7月將進(jìn)入半年報(bào)披露期，市場或仍將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。