剛果（金）政府日前宣布延長鈷產(chǎn)品出口禁令。在這一消息影響下，A股鈷礦相關(guān)個股股價今日（6月23日）集體走高，現(xiàn)貨市場鈷產(chǎn)品價格也出現(xiàn)上漲。記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前貿(mào)易端已經(jīng)暫停報價，觀望情緒濃厚。

作為全球鈷資源的主要供給國，剛果（金）的動作強(qiáng)化了鈷供給端大幅回落的預(yù)期。分析普遍預(yù)期短期內(nèi)鈷價有望再次上漲，且在海外庫存逐漸出清后，其長期價格中樞也有較強(qiáng)支撐。

市場異動明顯

今日，Wind鈷礦指數(shù)整體漲超3%。其中，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)(301219)盤中一度觸及20%漲停，至收盤仍漲超15%。此外，寒銳鈷業(yè)(300618)收漲9%，華友鈷業(yè)(603799)收漲超6%。

個股股價變動與行業(yè)供需預(yù)期調(diào)整有關(guān)。當(dāng)?shù)貢r間6月21日，剛果（金）宣布延長鈷出口限制禁令3個月。該項(xiàng)措施適用于剛果（金）所有源自采礦的鈷出口，無論其來自工業(yè)、半工業(yè)、小規(guī)模還是手工開采。同時，剛果（金）礦產(chǎn)品管制局預(yù)計(jì)將在暫停期結(jié)束前宣布一項(xiàng)新的決定。

受此消息刺激，今日電解鈷現(xiàn)貨市場報價也大幅上漲，據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，6月23日電解鈷現(xiàn)貨報價單日跳漲9000元/噸，報23萬至25.5萬元/噸，均價報24.25萬元/噸，單日漲幅達(dá)3.85%。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鈷分析師白瓊告訴記者，雖然今日現(xiàn)貨市場鈷價出現(xiàn)了上漲，但是貿(mào)易端真正來自下游企業(yè)成交的并不多，到了今天下午各家企業(yè)已經(jīng)暫停了報價?！岸唐趦?nèi)，貿(mào)易端還是以觀望為主，讓市場情緒冷靜一下，同時參照下游各領(lǐng)域的需求調(diào)整和同行的報價情況再做打算?！卑篆偙硎?。

首輪禁令已改變供需

鈷下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包含動力電池、非動力電池及合金材料等領(lǐng)域。今年以來其下游傳統(tǒng)領(lǐng)域企穩(wěn)，新興領(lǐng)域增長可期，尤其是鈷酸鋰市場整體需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。

2025年1月至5月，廈鎢新能實(shí)現(xiàn)鈷酸鋰銷量約為2.23萬噸，同比增長約53%，該企業(yè)去年在鈷酸鋰領(lǐng)域出貨量保持第一。廈鎢新能對此解釋稱，隨著國家將手機(jī)、平板電腦、智能手表手環(huán)等消費(fèi)品納入“兩新”政策支持品類，以及AI功能在3C產(chǎn)品應(yīng)用的不斷創(chuàng)新，公司鈷酸鋰需求進(jìn)一步提升。

而在供給端，自2月22日起，剛果（金）政府已經(jīng)落實(shí)了禁止鈷出口4個月的措施?；仡櫴纂A段鈷出口限制禁令期間的市場表現(xiàn)，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，鈷酸鋰從年初歷史低點(diǎn)14.2萬元/噸底部反彈至22.6萬元/噸，隨后回落至21萬元/噸附近震蕩。

白瓊分析稱，前期鈷價快速沖高后有所回落，從供給端來看，是由于國內(nèi)庫存水平較高，短期供需矛盾可以通過庫存來調(diào)節(jié)。從需求端來看，在四五月份備貨高峰期之后，市場交易情緒也轉(zhuǎn)為理性?！暗?，鈷鹽的生產(chǎn)成本已經(jīng)確確實(shí)實(shí)的變高了，這一點(diǎn)在下游價格中也有體現(xiàn)?！卑篆偺崾镜?。

此前，寒銳鈷業(yè)表示，公司原料設(shè)有安全庫存，出口禁令未對公司生產(chǎn)造成重大影響。騰遠(yuǎn)鈷業(yè)方面也透露，公司鈷業(yè)務(wù)備有一定的安全庫存，同時結(jié)實(shí)際市場情況，通過二次資源回收、貿(mào)易商采購等方式擇時擇量擇價獲取生產(chǎn)原料。

從相關(guān)個股的股價表現(xiàn)來看，在2月首期出口限制禁令出爐后的15個交易日內(nèi)，Wind鈷礦指數(shù)累計(jì)上漲超10%，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)股價漲幅則達(dá)35%，不過隨后均回落至啟動前價位。

供給端將持續(xù)受限

隨著出口禁令的進(jìn)一步延長，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期將對產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的鈷資源供給造成更大挑戰(zhàn)。

申萬宏源證券測算，本次剛果（金）鈷出口將合計(jì)暫停7個月，若按此計(jì)算，2025年全球鈷有效供給將從28.2萬噸下降34%至18.5萬噸。即便后續(xù)出口限制政策有所松動，考慮到3個月船期影響，預(yù)計(jì)2025年下半年供給端將持續(xù)受限，原料短缺風(fēng)險加劇。

中信證券認(rèn)為，由于剛果（金）到中國的船期是3個月左右，鈷出口禁令于2月底頒布，因此中國鈷在3月至5月份依然可以從剛果（金）進(jìn)口鈷原料。而在6月至12月份，中國難以從剛果（金）進(jìn)口鈷濕法冶煉中間品，中國鈷冶煉廠商或陷入實(shí)質(zhì)性的原料短缺，后續(xù)上游惜售情緒再起，鈷行業(yè)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的供應(yīng)短缺，鈷價有望開啟第二波漲勢。

有分析人士告訴記者，剛果（金）政府新一輪出口限制禁令時長略超市場預(yù)期，應(yīng)是基于此前四個月中鈷資源海外庫存出清情況不及預(yù)期的判斷。未來，剛果（金）是否會進(jìn)一步延長出口限制禁令，或許也將以此作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。在此背景下，下一階段相關(guān)企業(yè)的庫存消耗情況，將因其經(jīng)營策略而出現(xiàn)明顯差異化，各家企業(yè)的情況應(yīng)非常不平均。

長期來看，剛果（金）政府對鈷供給管控態(tài)度明確，業(yè)內(nèi)普遍判斷本次出口禁令結(jié)束后直接放開出口的可能性不大，未來或?qū)⒉扇∨漕~制等方式，鈷長期價格中樞也有較強(qiáng)支撐。申萬宏源建議，鈷價上行背景下，可以關(guān)注鈷板塊相關(guān)企業(yè)的利潤彈性。