6月5日，歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

這是歐洲央行年內(nèi)第四次降息，也是自2024年6月以來(lái)第八次降息。在主要國(guó)家財(cái)政政策發(fā)力，貨幣政策持續(xù)寬松的刺激下，歐洲主要股市均表現(xiàn)出色。

為什么降息？

這是歐洲央行年內(nèi)第四次降息。根據(jù)歐洲央行的公告，在降息25個(gè)基點(diǎn)后，存款便利、主要再融資操作和邊際貸款便利的利率將分別降至2.00%、2.15%和2.40%。歐洲央行表示，降息是其對(duì)通脹前景、潛在通脹動(dòng)態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)力度的最新評(píng)估。

歐元區(qū)基準(zhǔn)利率和通脹走勢(shì)（制圖：陳霞昌 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前歐元區(qū)通貨膨脹率在歐洲央行2%的中期目標(biāo)附近。根據(jù)該行最新預(yù)測(cè)，2025年整體通脹率平均為2.0%，2026年為1.6%，2027年為2.0%。與3月份的預(yù)測(cè)相比，2025年和2026年的預(yù)測(cè)均下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要反映了能源價(jià)格走低和歐元走強(qiáng)。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，歐洲央行預(yù)計(jì)2025年實(shí)際GDP平均增長(zhǎng)0.9%，2026年為1.1%，2027年為1.3%。未經(jīng)修正的2025年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)反映了第一季度強(qiáng)于預(yù)期，同時(shí)今年剩余時(shí)間的前景較弱。雖然全球貿(mào)易政策的不確定性將對(duì)短期的商業(yè)投資和出口造成壓力，但政府對(duì)國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施的投資增加將越來(lái)越多地支持中期增長(zhǎng)。更高的實(shí)際收入和強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)將使家庭能夠增加支出。再加上更有利的融資條件，這將使歐洲經(jīng)濟(jì)更能抵御全球沖擊。

歐洲央行還強(qiáng)調(diào)，如果未來(lái)幾個(gè)月貿(mào)易緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹低于基線預(yù)測(cè)。但如果貿(mào)易緊張局勢(shì)得到良性解決，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹將高于基線預(yù)測(cè)。

歐洲股市持續(xù)走高

在歐洲央行持續(xù)降息推動(dòng)下，歐洲股市近期表現(xiàn)出色。其中，Stoxx50指數(shù)年內(nèi)上漲10.6%。德國(guó)股市更是一枝獨(dú)秀，年內(nèi)上漲22%，并屢次創(chuàng)下歷史新高。

彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，全球表現(xiàn)最佳的10個(gè)股票市場(chǎng)中有8個(gè)位于歐洲。除德國(guó)股市外，斯洛文尼亞、波蘭、希臘和匈牙利等外圍市場(chǎng)也榜上有名。

德國(guó)股市的上漲源于該國(guó)政府為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而持續(xù)做出的努力。德國(guó)內(nèi)閣周三批準(zhǔn)了一項(xiàng)針對(duì)企業(yè)的總額約460億歐元（520億美元）稅收減免方案。此舉是德國(guó)重振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)舉措的一部分，目前需要獲得議會(huì)批準(zhǔn)。

向來(lái)以財(cái)政緊縮著稱的德國(guó)在年初就提出了一項(xiàng)計(jì)劃，將投入數(shù)千億歐元用于基礎(chǔ)設(shè)施和國(guó)防建設(shè)。花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這項(xiàng)改革將從2026年下半年起推動(dòng)整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)參與者表示，由于企業(yè)盈利韌性強(qiáng)且估值具有吸引力，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)受貿(mào)易和財(cái)政債務(wù)問(wèn)題困擾之際，歐洲成為更安全的投資目的地。

“歐洲重新回到了投資者的視野中。”加拿大皇家銀行財(cái)富管理（RBC Wealth Management）不列顛群島及亞洲投資策略主管弗雷德里克?卡里爾（Frederique Carrier）表示，“過(guò)去兩個(gè)月我們收到的關(guān)于歐洲的咨詢，比過(guò)去10年都多。”

如果這種優(yōu)異表現(xiàn)持續(xù)下去，將標(biāo)志著歐洲市場(chǎng)從多年的低迷中逆轉(zhuǎn)。股票市場(chǎng)多頭認(rèn)為，歐洲股票市場(chǎng)的上漲可能會(huì)形成自我強(qiáng)化效應(yīng)：隨著歐洲股票市場(chǎng)上漲，可能會(huì)吸引全球新資金流入。

瑞銀集團(tuán)（UBS GroupAG）分析師在最近的一份報(bào)告中表示，投資者撤離美國(guó)資產(chǎn)的趨勢(shì)將在未來(lái)五年內(nèi)為歐洲股票市場(chǎng)帶來(lái)1.2萬(wàn)億歐元（1.4萬(wàn)億美元）的資金流入。

校對(duì)：王錦程