陽光電源以逆變器起家，連續(xù)10年霸占“榜一”，但近年出貨量增幅明顯低于全球整體水平，2024年市占率只比華為高0.4個百分點(diǎn)，2025年或被拉下王座。

儲能系統(tǒng)是陽光電源如今的最大亮點(diǎn)。2025年上半年，其儲能系統(tǒng)出貨量增加1.5倍，全年市占率有望超過特斯拉，拿下全球第一。高營收增速疊加高毛利率，使儲能超過逆變器成為公司最大收入和利潤來源。在與寧德時代等上游電芯廠商的博弈中，陽光電源話語權(quán)提升。

逆變壓陣，儲能業(yè)務(wù)爆發(fā)，新業(yè)務(wù)試水，陽光電源在二級市場亦一路狂飆，2025年以來股價(jià)大漲129%。其上市至今，股價(jià)累計(jì)漲幅超過48倍，居光伏行業(yè)第一。其最新市值3400億元，為安徽省內(nèi)市值最高，創(chuàng)始人曹仁賢穩(wěn)居安徽首富之位。

來源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）

作者：鮑有斌

周期波動帶來的劇烈調(diào)整下，光伏行業(yè)遭遇一輪又一輪洗禮，城頭變換大王旗。

組件龍頭隆基綠能(601012)曾在2021年11月市值飆升至5000億元以上，成為全球光伏“市值王”。因國內(nèi)光伏周期影響，2024年5月，其被美國光伏企業(yè)第一太陽能（FSLR.O）取而代之。

如今，陽光電源(300274)以超過3400億元市值，超過隆基綠能和第一太陽能，坐上全球光伏“市值一哥”的寶座。

2025年10月初，陽光電源向港交所提交主板上市申請，中金香港為保薦人及整體協(xié)調(diào)人，中信里昂證券為聯(lián)合整體協(xié)調(diào)人。若發(fā)行5%股份，亦可使其成為安徽省有史以來最大一單IPO。

高毛利的海外市場收入占陽光電源總收入超過一半，本次港股募資后，其將繼續(xù)加碼全球市場，鞏固全球一哥地位。

01

逆周期成長：光伏“市值王”，上市后大漲48倍

2022年是光伏行業(yè)的高光時刻，頭部企業(yè)大賺，排名前十的企業(yè)斬獲882億元凈利潤，占申萬光伏設(shè)備板塊70余家企業(yè)凈利潤總和的76%，其中，陽光電源盈利35.9億元，位列第七。

隨著產(chǎn)能趨于過剩，光伏全行業(yè)2023年進(jìn)入下行周期，企業(yè)凈利潤下滑，2024年來到業(yè)績谷底：2022年位列凈利潤TOP10的光伏企業(yè)，2024年合計(jì)虧損253億元，其中只有3家盈利，唯一增長的是陽光電源，其凈利潤逾110億元，大增兩倍多（表1）。

TOP10企業(yè)的市值蒸發(fā)更是慘烈。2025年10月24日和2022年12月末31日相比，9家企業(yè)市值跌幅都超過30%以上，腰斬的有6家企業(yè)，只有陽光能源，市值大漲一倍多，加冕光伏“市值王”。

圖1：以上市后股價(jià)累計(jì)漲幅（后復(fù)權(quán)）計(jì)，陽光電源領(lǐng)跑光伏設(shè)備企業(yè)

數(shù)據(jù)來源：《新財(cái)富》雜志根據(jù)Wind整理

光伏板塊亦是牛股集中地。至2025年10月24日，光伏設(shè)備概念股上市后的股價(jià)平均漲幅為408%，隆基綠能、通威股份等8只股票漲幅超過10倍，陽光電源以4844%一馬當(dāng)先，成為行業(yè)最大漲幅企業(yè)。

安徽省在A股和H股上市的企業(yè)共計(jì)200余家，晶合集成(688249)和奇瑞汽車（09973.HK）IPO時分別募資100億元、84億元，分列兩地市場的IPO募資額第一名。如今，安徽省最大IPO紀(jì)錄有望被打破。

至2025年10月24日，陽光電源總市值約3400億元，亦是安徽上市企業(yè)市值第一名。如果其港股上市時增發(fā)5%股份，按照最新市值，募資或輕松超過百億元，從而超過晶合集成，成為安徽省上市企業(yè)最大規(guī)模的IPO。

陽光電源當(dāng)上“市值王”，并成功穿越又一個光伏周期，得益于儲能和海外業(yè)務(wù)的大幅成長。

02

逆變器“霸榜”10年，2024年出貨量增幅明顯低于全球整體

陽光電源成立于1997年，這也是光伏行業(yè)發(fā)展初期。起初，其生產(chǎn)傳統(tǒng)能源產(chǎn)品，如不間斷電源和應(yīng)急電源。2003年，其自主研發(fā)出國內(nèi)首臺具有自主知識產(chǎn)權(quán)的10千瓦光伏并網(wǎng)逆變器，打破了國外企業(yè)的技術(shù)壟斷。

逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)中的關(guān)鍵設(shè)備之一，其作用是將太陽能電池發(fā)出的直流電，轉(zhuǎn)化為符合電網(wǎng)電能要求的交流電。2004年，陽光電源砍掉傳統(tǒng)電源業(yè)務(wù)，專注于光伏逆變器。

21世紀(jì)初，全球光伏產(chǎn)業(yè)幾乎是一片空白，中國政府鼓勵光伏發(fā)展，出臺各項(xiàng)政策，推動企業(yè)快速成長。陽光電源也乘風(fēng)而起。2008年，其逆變器成功應(yīng)用在北京奧運(yùn)賽場鳥巢，一時聲名鵲起，收入爆發(fā)式增長。

2011年11月，陽光電源在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行市值約55億元，募資13.7億元，進(jìn)入發(fā)展新階段。

光伏逆變器是陽光電源發(fā)家的業(yè)務(wù)，也是其主要收入來源，這一賽道一直處在高速發(fā)展期。

全球光伏逆變器出貨量從2020年的177GW增長到2024年的584 GW，年復(fù)合增長率達(dá)34.8%。

在光伏新增裝機(jī)容量與存量電站替換需求的共同推動下，2024年至2030年，逆變器出貨量年復(fù)合增長率為14.6%，預(yù)計(jì)2030年達(dá)到1325GW，其中替換需求將達(dá)到總出貨量的11%。

根據(jù)弗若斯特沙利文分析，以2024年出貨量計(jì)，陽光電源的光伏逆變器出貨量（147GW）在全球的市占率約為25.2%，自2015年以來持續(xù)領(lǐng)先全球10年。截至2025年6月末，其伏逆變器累計(jì)裝機(jī)量超過595GW，產(chǎn)品銷往全球100多個國家和地區(qū)。

2024年，全球光伏逆變器出貨量前五大廠商都是國內(nèi)企業(yè)，其出貨量合計(jì)約373GW，市占率接近2/3。陽光電源和華為穩(wěn)居第一梯隊(duì)，合計(jì)出貨量剛好占全球一半（表2）。

華為從2010年底開始布局光伏，2013年推出逆變器產(chǎn)品，是陽光電源在該賽道的最主要對手。2024年，華為出貨量占比為24.8%，只比陽光電源少0.4個百分點(diǎn)，二者堪稱這一領(lǐng)域的兩名超級選手。

值得注意的是，2023年，陽光電源的光伏逆變器出貨量為130GW，2024年出貨量147GW，同比增長13%，和全球出貨量29%的增速相比要少16個百分點(diǎn)，大大跑輸行業(yè)整體成長性。如果華為快馬加鞭，或在2025年超越陽光電源，成為全球逆變器新老大。

古瑞瓦特、錦浪科技(300763)、上能電氣(300827)都處在第二梯隊(duì)，出貨量市占率差距較小，廝殺激烈，但又難以躋身第一梯隊(duì)。

2024年前，光伏逆變器等電力轉(zhuǎn)換設(shè)備產(chǎn)品收入，一直是陽光電源的最大收入來源，但占比從上市時的超過90%持續(xù)走低，2024年，逆變器等為其貢獻(xiàn)收入291億元，占比降至37.4%（表3）。

綜合來看，陽光電源的收入結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化。2023年，儲能系統(tǒng)收入占比達(dá)32.1%，超過新能源投資開發(fā)。2025年上半年，儲能系統(tǒng)完成178億元收入，超過光伏逆變器等產(chǎn)品153億元收入，一舉成為最大創(chuàng)收板塊。

03

儲能成最強(qiáng)增長引擎，市占率有望超過特斯拉

儲能系統(tǒng)將光電、風(fēng)電等進(jìn)行存儲，是“源網(wǎng)荷儲”一體化電力系統(tǒng)的重要構(gòu)成部分。其中，鋰電儲能系統(tǒng)（ESS）是當(dāng)前最主流的儲能技術(shù)路線之一，廣泛應(yīng)用于電力調(diào)峰、系統(tǒng)調(diào)頻、可再生能源并網(wǎng)、構(gòu)網(wǎng)型儲能、表后側(cè)用戶儲能以及應(yīng)急備用電源等多種場景。

隨著全球各國利好政策頻出、光儲聯(lián)合經(jīng)濟(jì)性提升、電氣化程度逐步加深以及技術(shù)突破，2020年至2024年，全球鋰電儲能系統(tǒng)新增裝機(jī)量由11.5GWh激增至187GWh，年復(fù)合增長率超過100%；2024年至2030年預(yù)計(jì)年復(fù)合增長率為30.4%，2030年新增裝機(jī)量將達(dá)到922GWh。

中國是全球鋰電儲能系統(tǒng)新增裝機(jī)量最大的消化區(qū)域，2024年占比達(dá)到54.3%，2030年有所下滑，至51%，依舊超過半壁江山。亞太區(qū)（不包括中國）增長更快，裝機(jī)量占比將從2024年8.3%提高到11.6%。

2024年，全球鋰電儲能系統(tǒng)新增裝機(jī)量約236GWh，以源網(wǎng)側(cè)為主，占比超過78%，戶用、工商業(yè)和離網(wǎng)合計(jì)占比為22%。至2030年，源網(wǎng)側(cè)需求依舊獨(dú)大，超過687 GWh，占比為74.6%，戶用增加至119GWh，占比為12.9%，超過工商業(yè)（90GWh）和離網(wǎng)端（26GWh）之和。

與光伏逆變器的競爭格局類似，全球鋰電儲能系統(tǒng)也呈現(xiàn)出“兩超多強(qiáng)”格局。特斯拉以13.3%的出貨量占有率位列第一，陽光電源市占率11.9%，與其差距有1.4個百分點(diǎn)。第三至第五名合計(jì)占18.2%，前五名的市場集中度為43.3%，比逆變器要低。

2025年上半年，陽光電源的儲能系統(tǒng)出貨量為19.5GWh。市場研究機(jī)構(gòu)InfoLink發(fā)布的2025年上半年全球儲能系統(tǒng)出貨排名顯示，陽光電源已超過特斯拉，躍居全球第一。

陽光電源是中國最早涉足儲能領(lǐng)域的企業(yè)之一，2006年就布局儲能技術(shù)，2016年設(shè)立陽光儲能技術(shù)有限公司，提供儲能系統(tǒng)解決方案。2020年后，“雙碳”目標(biāo)與強(qiáng)制配儲推動儲能行業(yè)進(jìn)入發(fā)展高峰，其構(gòu)網(wǎng)型儲能技術(shù)普遍應(yīng)用于大型儲能電站、工商業(yè)儲能電站、戶用儲能電站，進(jìn)入爆發(fā)式增長階段。

2024年以來，陽光電源接連斬獲沙特7.8GWh、拉美880MWh及法國800MWh等多個大型儲能項(xiàng)目，其中，沙特項(xiàng)目為全球迄今規(guī)模最大的儲能訂單。其與英國FidraEnergy簽訂的4.4GWh項(xiàng)目，亦刷新歐洲儲能訂單紀(jì)錄。

2022年至2024年，陽光電源的儲能系統(tǒng)出貨量從7.7GWh，迅猛增加至28GWh，2025年上半年增加至19.5GWh，同比增長150%，累計(jì)出貨量超過70GWh。

2024年，其儲能系統(tǒng)收入達(dá)到250億元，占總收入的比例為32.1%。2025年上半年，其儲能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入178億元，同比增長128%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于逆變器等產(chǎn)品的收入增幅（16.8%），收入金額也首次超過逆變器，占總收入的41%，比逆變器收入占比多5.7個百分點(diǎn)。

一般而言，儲能下半年發(fā)貨量可能高于上半年，預(yù)計(jì)2025全年，其儲能發(fā)貨量將超過40GWh，甚至有望達(dá)到50GWh，相關(guān)收入占比亦會繼續(xù)提升，這也將帶動陽光電源在全球儲能市場市占率繼續(xù)提升。

儲能系統(tǒng)的盈利能力同樣亮眼。

2023年，陽光電源的儲能和逆變器業(yè)務(wù)的毛利率幾乎并駕齊驅(qū)；2024年，儲能業(yè)務(wù)毛利率提升至36.7%，超過逆變器，毛利潤亦超過逆變器，實(shí)現(xiàn)“雙超”；2025年上半年，儲能毛利率繼續(xù)提升至39.9%，毛利潤達(dá)到71.1億元，占公司全部毛利潤的比例接近一半。

04

與寧德時代等電芯廠商博弈產(chǎn)業(yè)話語權(quán)

陽光電源儲能系統(tǒng)的毛利率逐步提升，和上游核心部件電芯的價(jià)格走低息息相關(guān)。

2022年，國內(nèi)磷酸鐵鋰電芯平均價(jià)格為0.85元/Wh，為階段性高點(diǎn)；2023年、2024年，電芯價(jià)格分別降低至0.67元/Wh、0.38元/Wh，2025年上半年進(jìn)一步降低至0.29元/Wh，相當(dāng)于2022年平均價(jià)格的1/3。此消彼長，陽光電源的儲能系統(tǒng)毛利率從2022年的21.3%，一路攀升至2025年上半年的39.9%，幾乎增加一倍。

陽光電源三大業(yè)務(wù)中，新能源開發(fā)投資的毛利率一直不足20%，不過，在儲能系統(tǒng)高營收和高毛利率的帶動下，公司的綜合毛利率也穩(wěn)步提升至2025年上半年的32.9%（表4）。

儲能業(yè)務(wù)成為陽光電源業(yè)績增加的主要推動力。

2025年上半年，陽光電源的收入增長41%，增量為124億元，儲能業(yè)務(wù)的收入增量大約為100億元，貢獻(xiàn)度為81%；逆變器業(yè)務(wù)收入增量為22億元，貢獻(xiàn)度為18%。毛利潤（含存貨減值損失5.8億元）增量貢獻(xiàn)度方面，儲能業(yè)務(wù)為91%，逆變器為12.6%。

儲能系統(tǒng)增長迅猛，這讓陽光電源在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)得到提升，這可以從其前五大供應(yīng)商的變化中略見端倪。

電芯是儲能系統(tǒng)的核心部件，處在產(chǎn)業(yè)鏈上游。2022年至2025年上半年，陽光電源的最大供應(yīng)商一直是電芯廠商。其中，2022年至2024年都是供應(yīng)商A。根據(jù)招股書描述，供應(yīng)商A應(yīng)該是寧德時代。

2022年，寧德時代和陽光電源曾簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方不斷深化在電芯、儲能變流器等儲能系統(tǒng)產(chǎn)品創(chuàng)新及全球應(yīng)用領(lǐng)域的合作。合作蜜月期的2022年，寧德時代向陽光電源供應(yīng)電芯金額近50億元，成為最大供應(yīng)商。

寧德時代手握儲能上游的核心部件電芯，占據(jù)市場重要地位。據(jù)寧德時代2024年年報(bào)披露，其儲能電池系統(tǒng)（電芯、電池柜、儲能集裝箱以及交流側(cè)系統(tǒng)等）當(dāng)年銷量為93GWh，全球市占率為36.5%，比第二名多23.3個百分點(diǎn)，連續(xù)4年位列第一。

與此同時，陽光電源也曾是寧德時代的供應(yīng)商，但銷售金額一直不超過0.6%，未能躋身前五大客戶。雙方在儲能系統(tǒng)的銷售中，也有直接競爭關(guān)系。

值得關(guān)注的是，陽光電源在電芯采購中，加大了與欣旺達(dá)(300207)、億緯鋰能(300014)、中創(chuàng)新航（03931.HK）等國內(nèi)二線廠商的合作力度，從而降低了對寧德時代的倚重。

2022年至2024年，陽光電源向?qū)幍聲r代采購的電芯金額分別為49.6億元、25.5億元、42.3億元，2025年上半年則降至11.9億元。相比之下，其對最大供應(yīng)商的電芯采購金額則達(dá)到34.7億元，是第二名寧德時代的3倍左右。

2022年，陽光電源從寧德時代采購的金額占比為13.6%，2025年上半年降低至5.1%。電芯分散采購策略，打破寧德時代一家獨(dú)大局面，有助于陽光電源壓價(jià)，間接提升了毛利率。

05

新能源開發(fā)投資毛利率走低，積極布局制氫和AIDC

光伏逆變器、儲能系統(tǒng)外，新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)一度成為陽光能源收入的第二大板塊，其覆蓋地面電站、工商業(yè)電站、戶用電站、風(fēng)電場、儲能電站等各類場景，主要采用開發(fā)、建設(shè)及移交（“DBT”）業(yè)務(wù)模式運(yùn)營，完成開發(fā)電站后將其移交予客戶。

2022年至2024年，其在全球開發(fā)的光伏電站和風(fēng)電場累計(jì)從31GW增加到54GW，兩年增加23GW或74%。

采購電站和風(fēng)電場的客戶多以央國企為主，2022年至2024年，陽光電源五大客戶主要是來自新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)，其中，在2024年前五大客戶中，除了第四大客戶采購逆變器和儲能系統(tǒng)外，其他4家客戶合計(jì)采購新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)金額為133億元，占該板塊收入的比例為62%，顯示這一領(lǐng)域客戶較為集中，其貢獻(xiàn)的收入占陽光能源總收入的15%。

2025年上半年，陽光電源新能源投資開發(fā)累計(jì)57GW，即新增加3GW，大約是2024年新增量14GW的21%。前五大客戶中，有三大客戶總部位于海外，全部采購了儲能系統(tǒng)，合計(jì)貢獻(xiàn)逾55億元，占該板塊收入的1/3左右（表5）。

2023年，其新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)收入247億元，占總收入的34.3%，比逆變器等只少5個百分點(diǎn)；2024年占比減少到27%，淪為“老三”；2025年上半年進(jìn)一步下滑至19.3%。

這或許和新能源投資開發(fā)掙的是“辛苦錢”有關(guān)。其毛利率一直低于20%，在三大主營業(yè)務(wù)中最低，2025年上半年毛利率為18.1%，比2024年全年的19.4%減少1.3個百分點(diǎn)。且其收入規(guī)模也呈現(xiàn)下滑趨勢，2024年同比減少15%，2025年上半年再減6.2%。

除了逆變器、儲能和新能源投資開發(fā)三大板塊，新能源電站發(fā)電、智慧能源運(yùn)維服務(wù)、水面光伏系統(tǒng)及充電設(shè)備等組成的其他業(yè)務(wù)，因毛利率較高，也是有力的補(bǔ)充。

2024年，其他業(yè)務(wù)營收26.4億元，同比增長34%，大大跑贏陽光電源的整體收入增幅（8%）。2025年其他業(yè)務(wù)收入繼續(xù)增長74%，規(guī)模超過19億元，接近2023年全年，占總收入的比重提升到4.4%。

2022年，其他業(yè)務(wù)毛利率一度超過42%，2024年、2025年上半年和儲能業(yè)務(wù)不相上下，都超過逆變器。2024年、2025年上半年，其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利潤9.6億元、7.6億元，雖然規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于三大業(yè)務(wù)，卻也足夠抵消了當(dāng)期的存貨減值損失（6.9億元、5.8億元）。

當(dāng)前，陽光電源業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋“光風(fēng)儲電氫”五大賽道，除了三大主營業(yè)務(wù)，還有風(fēng)電變流及傳動產(chǎn)品、新能源汽車電控電源及充電、智慧能源運(yùn)維服務(wù)及水面光伏系統(tǒng)等。

2024年，其制氫設(shè)備簽約市占率行業(yè)領(lǐng)先，截至2025年6月末，最新產(chǎn)能為3GW。新能源汽車電控及電源產(chǎn)品已累計(jì)交付超270萬臺，充電設(shè)備已批量銷往全球30多個國家和地區(qū)。

陽光電源還在AI時代的“新基建”——AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）領(lǐng)域發(fā)力，于2025年5月設(shè)立子公司合肥陽光源智科技有限公司，開展AIDC電源業(yè)務(wù)。突圍路徑也逐漸清晰，依托其在光儲領(lǐng)域積累的電力電子技術(shù)，將電芯、PCS（變流器）、EMS（能源管理系統(tǒng)）的“三電融合”能力遷移至AI電源賽道，有望在2026年發(fā)布新產(chǎn)品。

如果制氫和AIDC占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，有可能成為陽光電源利潤新的增長點(diǎn)。

06

海外市場高收入高毛利，港股募資深化全球布局

2008年以來，光伏行業(yè)至少經(jīng)歷了四次周期，每次周期均有大量企業(yè)倒閉，也有企業(yè)經(jīng)過淬煉，實(shí)力更強(qiáng)。陽光電源是穿越多個周期的典型樣本，從未遭遇虧損。

至2025年6月末，陽光電源有貨幣資金199億元，交易性金融資產(chǎn)79億元，合計(jì)278億元，足夠覆蓋短期借款（53億元）和到期的非流動負(fù)債（5.6億元）。其應(yīng)付款359億元，和應(yīng)收款342億元（票據(jù)）基本持平。

在重資產(chǎn)的光伏行業(yè)，其負(fù)債率也算中規(guī)中矩，當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率為61.3%，和高峰期約68%相比明顯減少。

整體來看，陽光電源對資金的需求不那么急迫。其港股IPO，應(yīng)旨在深化全球化戰(zhàn)略。

招股書顯示，陽光電源在中國和海外均有產(chǎn)能布局。截至2025年6月末，其在國內(nèi)的光伏逆變器和儲能設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為119GW和28GWh，海外的光伏逆變器產(chǎn)能為50GW，在海外設(shè)立超過20家分支機(jī)構(gòu)和60多家代表處，海外員工人數(shù)超過2000人。

多年深耕的海外市場，收入占比顯著提升。2022年至2024年，其來自海外的收入分別占同期總收入的47.5%、46.2%、46.7%。2025年上半年，其海外收入達(dá)254億元，占整體收入的58%，首次超過了中國市場營收。

圖2：陽光電源海外市場毛利率一直高于中國內(nèi)地市場

數(shù)據(jù)來源：《新財(cái)富》雜志根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理

尤為關(guān)鍵的是，海外市場的毛利率一直較高，2020年、2023年至2024年大約是中國內(nèi)地市場的兩倍（圖2）。2024年，海外市場為其貢獻(xiàn)146億元毛利潤，比內(nèi)地市場86億元的毛利潤多60億元；占比約63%，比收入占比多16個百分點(diǎn)。

陽光電源此次港股募資，主要用于新一代光伏與儲能產(chǎn)品的研發(fā)投入，建設(shè)及升級研發(fā)中心，還計(jì)劃在海外建造多個生產(chǎn)基地，主要生產(chǎn)逆變設(shè)備及儲能產(chǎn)品，保障訂單及時供應(yīng)與交付，強(qiáng)化海外市場競爭力。

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創(chuàng)始人曹仁賢，從大學(xué)老師到安徽首富

1968年，曹仁賢出身于浙江杭州，18歲考入合肥工業(yè)大學(xué)，1990年獲電氣自動化學(xué)士學(xué)位，之后在該校繼續(xù)攻讀自動化專業(yè)碩士學(xué)位。1993年完成研究生學(xué)業(yè)后，曹仁賢選擇留校任教，專注研究可再生能源發(fā)電。迄今，在公司上下，“曹老師”仍是員工對其常用的稱呼。

1997年11月，合肥陽光電源有限公司成立，注冊資本50萬元。曹仁賢的岳父蘇士林、岳母熊艷芳和連襟劉方三人代持股份。創(chuàng)業(yè)資金全是自籌，也保證了曹仁賢對公司始終保持穩(wěn)固的控制權(quán)。

2011年，陽光電源登陸創(chuàng)業(yè)板，曹仁賢持股比例約為39%。上市后，陽光電源只發(fā)債券融資5億元，增發(fā)募資63億元，對股權(quán)稀釋有限。

陽光電源通過港股上市打開新融資通道，加大國際化進(jìn)程，曹仁賢更多資本布局也在路上。

2023年12月，陽光電源宣布擬分拆新能源電站開發(fā)投資平臺——陽光新能源開發(fā)股份有限公司（簡稱“陽光新能源”）上市，并開啟上市輔導(dǎo)。

據(jù)企查查信息，陽光新能源2024年3月完成A輪和A+輪融資，合計(jì)募資8.5億元，工銀投資、建銀投資、富浙基金、中安資本入場，估值190億元。

不過，其分拆上市遲遲未有新動靜。在2024年12月，陽光新能源溢價(jià)一倍，以24元/股總代價(jià)4.5億元，收購泰禾智能(603656)原實(shí)控人股份，并受讓投票權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股。曹仁賢此舉或意在將陽光新能源注入泰禾智能，實(shí)現(xiàn)曲線上市。

2025年6月，泰禾智能公告稱，擬以現(xiàn)金收購陽光新能源所持有的安徽陽光優(yōu)儲新能源有限公司100%股權(quán)，交易金額不超過5000萬元，向新能源業(yè)務(wù)跨界布局。

公告次日，泰禾智能大漲8%，但沒有封住漲停，投資者還在等大菜“上桌”。泰禾智能是AI視覺識別的智能化裝備和服務(wù)公司，亦契合陽光能源在AIDC發(fā)力之舉。

陽光電源在2022年、2023年、2025年實(shí)施三次限制性股票激勵計(jì)劃，總股份數(shù)量2935萬股。2025年，陽光電源股價(jià)大漲，至10月24日漲幅為129%，股價(jià)為165元/股。其董事副總裁趙為持股991萬股，身家超過16億元，多位高管持股超過50萬股，身家超過8000萬元。

2025年6月末，曹仁賢直接持股30.46%，其配偶蘇蕾持股0.18%，合計(jì)持股30.64%，還通過持股平臺合肥匯卓持有少量權(quán)益。按照陽光能源3400億元市值測算，曹仁賢家族持股市值超過千億元，穩(wěn)居安徽首富之位。港股二次上市，能否帶動其身家進(jìn)一步躍升？

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