貝萊德集團的系統化主動權益（SAE）策略正越來越多在中國本土投資里擔綱重要角色。

截至2025年6月末，貝萊德集團資產管理規模達12.5萬億美元，是全球最大資管公司之一。作為貝萊德的旗艦策略，SAE策略運用機器學習、自然語言處理等大數據分析方法，來捕捉對投資有指導價值的投資信號，持續升級滿40周年。目前SAE已迭代至第六代大語言模型，在管規模達3360億美元。

之所以說SAE在中國本土投資中的作用越發大，是因為據記者了解，繼貝萊德滬深300指增A（成立于2024年11月26日）和貝萊德中證A500指增A（成立于2025年1月23日）之后，貝萊德基金正在發行的中證500指數增強基金，也將借力SAE策略并加以本土化改進。

萬得顯示，截至今年8月末，此前借力SAE策略的貝萊德滬深300指增A、貝萊德中證A500指增A成立以來的凈值增長率分別為18.35%、18.02%，收益表現亮眼。

更重要的是，貝萊德基金擬將SAE全面引入公司主動權益投資。也就是說，SAE的另類數據庫和1000多個自研信號，將全面賦能貝萊德基金的投資決策，提升其投資廣度和勝率。此外，系統化投資的全面引入還意味著貝萊德基金將把投研機制變成“平臺化管理”，基金經理不再是單打獨斗，而是依托統一的研究框架、風險管理體系和數據平臺來運作。

貝萊德系統化主動權益投資團隊董事總經理趙睿告訴記者，SAE團隊有超過120名成員，研究人員和投資經理擁有多樣化的背景，如會計、工程、經濟、計算機科學、金融和物理等領域，并擁有科技公司、 NASA、學術界的從業經歷。經過40年升級，貝萊德SAE平臺的自然語言分析模型能有效分析研報、業績發布會、新聞、論壇評論等信息，有助于了解各類投資者的情緒，并形成有價值的投資信號。

在趙睿看來，在SAE的本土化進程里，貝萊德實際是將其全球模型部署在中國的海量數據文本上予以不斷優化。“我們會訓練模型，讓模型去回答一些問題，比如在哪些公司、哪些行業的業績交流會上，高管說了什么；公司在回答客戶問題的過程中，是否有提到他們能夠看到的比如價格復蘇、競爭減少等關鍵信息，然后我們將這些問題交給機器，讓它來學習、研究并生成能賦能投資的成果。”趙睿說。

趙睿介紹，目前機器學習相關的信號在SAE模型里的權重已從2019年的15%上升到當前30%，且還會一直上升。另外，SAE平臺自研了一套AIM（Augmented Investment Management輔助投資管理系統）機器學習系統，能基于整個信號庫所有的信號和所有數據資源，通過學習過去的市場環境和基金表現，動態地調整和優化信號權重。在不同的市場條件下，哪些信號更重要、哪些信號的權重應該降低， AIM會自動做出判斷和調整，確保策略始終適應市場變化。

“總之，AI驅動的信號和AIM動態優化工具的結合，讓投資變得更加智能、快速和精準。”趙睿總結。

貝萊德基金量化及多資產投資總監王曉京，即貝萊德中證500指數增強基金的擬任基金經理，從一線投資角度闡述了SAE策略如何賦能投資：SAE策略在指增產品線上將主動風險集中于個股選擇，不會在行業和風格因子上進行過多主動的風險暴露，因此受到單因子的影響較小，屬于相對全天候獲取alpha的方式，且可以達到alpha的來源分散于數百只個股。

“這種方式要求更高的組合構建與管理能力，也考驗管理機構的長期定力。有時風格漂移比較容易做出短期alpha，但我們這類純alpha策略更多的是‘積小勝為大勝’，更注重持續積累穩定收益。” 王曉京說。

王曉京表示，在經過系統化策略賦能的主動權益產品線上，行業和風格因子的擇時也是獲取整體收益的手段。與指增系列追求高信息比率高勝率戰勝指數不同，系統化策略賦能的主動權益產品線能以最大化獲取超額收益為目標，而且是在整體組合波動率、回撤和主動風險可控的前提下。

責編：楊喻程

上版：汪云鵬

校對：高源