A股ETF再被基民買至溢價。

8月22日，半導體、通信設備、軟件開發、計算機設備等板塊領漲，科創50指數大漲8.59%，相關主題ETF紛紛大漲，超140只ETF單日漲幅超過5%，其中20余只ETF漲幅超過10%。

“買股票不如買ETF”“牛市選股不如買ETF”等吸睛言論再次刷屏，與此同時，“買少了”“還能追嗎”“接下來還會漲嗎”等言論層出不窮，也引發了專業人士對于基民可能非理性追漲的擔憂。

熱門主題ETF漲幅驚人

8月22日，A股行情再度爆發，科創板芯片股大漲，引發資金搶購相關主題ETF，多只ETF盤中一度沖擊20%漲停，截至收盤，20余只ETF漲幅超過10%，其中3只ETF漲幅超過15%。

不過，需要引起注意的是，盤后更新的基金凈值顯示，僅有4只ETF單日基金份額參考凈值（IOPV）漲幅超過10%，ETF二級市場價格與基金份額參考凈值產生較大偏離，這就意味著8月22日有不少資金以較高的溢價在二級市場買入ETF。具體數據顯示，9只A股ETF的溢價幅度超過3%，其中科創50ETF富國、科創芯片設計ETF的溢價均超過6%。

A股市場火爆，場內交易的A股ETF成為批量溢價主角，這也是市場表現過熱的重要信號之一。

有基金專業投資者表示擔憂，若開盤后，芯片概念股上漲行情難以延續，這些高溢價ETF二級價格將大幅回落。

8月22日，芯片與人工智能板塊的強勢爆發，驅動資金大幅流入相關ETF，成為本年度主題ETF行情的一個重要縮影。

8月份，A股迎來強勁反彈行情，上證指數連續攻克3600點、3700點和3800點，ETF迎來普漲行情，千余只股票型ETF中僅有10余只ETF年內虧損，7只ETF年內價格翻倍，220只ETF年內漲幅超過30%。

ETF虹吸主動權益基金資金

“買股票不如買ETF”“牛市選股不如買ETF”等吸睛言論再次在各大社交平臺刷屏。

與此同時，也有不少熱愛投資的個人向券商中國記者表示，在持有的主動權益基金回本之后選擇了贖回，為了不錯失行情，又將資金挪到股票賬戶，由于不擅長個股研究，就在朋友的建議下買入了一些ETF。

據記者向多位基金銷售相關人士了解，在市場回暖之際，主動權益基金銷售并未回暖，依舊難有吸引力，即便是一些凈值反彈幅度較大的主動權益基金，規模凈贖回現象也很明顯，反觀是一些行業主題的主動權益基金、ETF以及其聯接基金、行業主題指數基金、指數增強基金的銷量還行。

Wind數據顯示，全部上市ETF最新規模為4.96萬億元，距5萬億元的歷史大關僅一步之遙，較年初規模增長了超1.2萬億元，仍處于規模急劇擴張階段。

全市場來看，百億規模的ETF產品數量擴大至101只，其中70只為權益類ETF，港股通互聯網ETF、證券ETF、科創芯片ETF、港股通科技30ETF、香港證券ETF、醫療ETF、芯片ETF、半導體ETF、人工智能ETF等行業主題ETF成為規模的領先者。其中匯添富國證港股通創新藥ETF、廣發中證港股通非銀行金融主題ETF、華夏中證機器人ETF、國泰中證煤炭ETF、景順長城中證港股通科技ETF、易方達中證香港證券投資主題ETF、廣發中證香港創新藥ETF、易方達中證人工智能ETF等規模均較年初實現1倍以上增長。

反觀主動權益基金，規模超百億元的產品數量僅剩23只。從規模來看，百億級權益ETF的數量與百億級主動權益基金產品數量呈現一增一減的趨勢。

在今年的A股反彈行情中，行業主題ETF成為眾多投資者青睞的資產配置工具，一些集中在高景氣度的科技成長型板塊ETF，在市場風險偏好提升時，往往能展現出更強的股價彈性。這主要緣于其能快速捕捉賽道機會、交易便捷、透明度高且成本相對較低等特點，ETF相對主動權益基金在名稱上有較高辨識度也是其能較快吸引投資者的優點。

與此同時，主動權益基金因為風格漂移限制、行業排斥賽道基金等因素影響較大，在熱點切換較快、結構性行情明顯的市場中，主動權益基金經理可能難以迅速調整布局，在今年的主題行情中，主動權益基金的整體表現并不如相關ETF。

此外，ETF產品規模擴張主要集中在近三年，沒有歷史業績包袱，一些高位買入的投資者通過在底部定投，在近期的反彈行情中收益頗豐。

助漲殺跌雙刃劍

行情來得像一陣疾風，不少投資者遺憾表示，“錯失行情”或“投資收益并不多”。 記者注意到，在一些熱門主題ETF的討論區中，“買少了”“還能追嗎”“接下來還會漲嗎”等言論層出不窮，也引發了專業人士對于基民可能非理性追漲的擔憂。

正如上述基金專業投資者對高溢價芯片ETF價格回落的擔憂，8月22日追高買入相關ETF的基金投資者除了面臨投資標的股價波動的風險，還面臨ETF二級市場價格溢價回落的風險。

此外，在市場大幅反彈行情下，投資者風險偏好大幅提升，追逐高波動ETF，當下，甚至出現投資者賣出大盤寬基ETF，買入行業主題、科創50等波動更大的ETF。

但是投資者也需要警惕，行業主題ETF在反彈行情中存在助漲殺跌的現象。

北京一位基金評價人士對記者表示，一方面，ETF的被動跟蹤機制決定了它能精準捕捉行業貝塔收益，當行業整體向上時，ETF便能水漲船高。另一方面，在反彈行情中，投資者情緒高漲，對熱門行業的關注度和投資熱情急劇上升，大量資金涌入行業主題 ETF，進一步推動其價格上漲，形成助漲效應，例如，年初港股創新藥行情火爆，相關主題 ETF 吸引了大量資金涌入，規模不斷攀升，進而推動相關股票價格大幅上漲。

然而，當市場行情出現逆轉時，助跌效應也隨之顯現。一些短期交易的資金借道ETF 快進快出，一旦市場下跌，他們會迅速贖回ETF份額，ETF為應對贖回，不得不拋售持有的股票，導致股價進一步下跌。市場風格發生轉變，這類ETF可能面臨投資者集中贖回，資產波動加大。

尤其是一些風格較為極致的ETF，這些ETF的成份股數量少且流動性差，一旦ETF的規模迅速提升，對成份股的定價甚至會產生主導作用，以至于二級市場價格出現偏離公司基本面的波動。

“從投資者角度看，行業主題ETF可能導致部分投資者盲目跟風，追漲殺跌，影響投資收益。因此，投資者在投資行業主題ETF時，需要充分認識到其風險特征，做好資產配置，避免過度投機。”上述基金評價人士表示。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：蘇煥文