8月20日，A股延續上攻勢頭。早盤低開、上午窄幅震蕩，午后迅速拉升翻紅。3676只個股收漲，電子、汽車板塊掀漲停潮。

受訪人士指出，當前市場的主要驅動力源于流動性涌入。7月居民存款單月凈減少1.1萬億元，結合A股市場近期表現，居民存款流向權益資產的概率較高。需要警惕的是，目前市場熱度偏高，后續高位板塊可能出現獲利盤集中兌現。

滬指再創新高

今日，滬指收漲1.04%報3766.21點，創業板指收漲0.23%報2607.65點，深證成指收漲0.89%。滬深300、上證50、北證50漲幅超過1%，科創50漲幅超過3%。

近兩日交易量略有萎縮，今日成交額降至2.45萬億元。杠桿資金加速入場，截至8月19日，兩融余額突破2.1萬億元，創十年新高。市場賺錢效應不錯，共計3676只個股收漲，漲停股102只；1587只個股收跌，跌停股14只。

31個申萬一級行業板塊中，僅醫藥生物板塊微跌，其余收漲。其中，美容護理、石油石化、電子板塊漲幅均超過2%。汽車、食品飲料、輕工制造、非銀金融、有色金屬等板塊也表現突出，酒鬼酒、會稽山、一鳴食品漲停，羅平鋅電、創新新材、東方鋯業、金田股份、云南鍺業漲停。

電子板塊掀起漲停潮，三安光電、宏昌電子等14只電子個股漲停，森霸傳感、智動力、盛科通信-U、金百澤20cm漲停。

汽車板塊漲約2%，13只相關個股漲停，松原安全20cm漲停。

Chiplet概念、植物照明、AI芯片、AI眼鏡、AI手機、無線耳機、中芯概念表現不錯。

第四代半導體領跌，衢州發展跌停。肝素概念也表現不佳，辰欣藥業跌停。京東金融概念也下跌，大智慧跌停。

格上基金研究員畢夢姌告訴《國際金融報》記者，午后A股出現“放量突破”的技術信號，疊加市場對美聯儲9月降息預期升溫，外部流動性壓力緩解，進一步提振風險偏好。杠桿資金交投活躍，這是A股不斷上攻的動力之一。盡管融資余額突破2萬億元，但占流通市值比重僅約2.3%，遠低于2015年4%左右的峰值，杠桿率整體可控，且當前市場流通市值規模已顯著擴大。

“當前市場的主要驅動力源于流動性涌入。”排排網財富研究員隋東告訴記者，今天市場低開高走，展現了較強的韌性。“牛市多急跌”的理念已經被部分資金認可。此輪行情初期由銀行板塊領漲，近期則切換至科技板塊接力，連續上漲帶來顯著賺錢效應，吸引場外資金加速入場，從而進一步助推市場走強，循環往復，形成了正循環。

7月居民存款“搬家”

據央行數據，今年前7個月人民幣存款增加18.44萬億元，其中住戶存款增加9.66萬億元；今年上半年，人民幣存款增加17.94萬億元，其中住戶存款增加10.77萬億元。單月來看，7月居民存款凈減少1.1萬億元。

“6月，上交所個人新開戶數163.86萬戶，7月進一步上升至195.47萬戶，散戶入市熱情有所抬升，但相較年初科技行情和去年‘9·24’行情增長相對偏緩。”興證策略張啟堯團隊告訴《國際金融報》記者，7月居民存款單月凈減少1.1萬億元，結合A股市場近期的亮眼表現，居民存款流向權益資產的概率較高。當前來看，在存款、銀行理財、債券等各類利率趨勢下行的“資產荒”背景下，權益資產的配置吸引力將進一步提升。往后看，前期新增的居民定期存款有望在今年下半年至明年進入到期高峰，為居民增配權益資產提供契機。

青島安值投資高級研究員程天燚告訴記者，目前上攻動力主要來自風險偏好的提升以及持續資金的流入。從最新的金融數據看，居民存款同比大幅減少，非銀部門存款則明顯增多，居民存款流向非銀部門的特征較為明顯。與此同時，融資余額、私募基金規模持續攀升，居民資金呈現持續流入態勢。當下市場位置相對較高，短期走勢具有不確定性，謹慎追高，可以嘗試布局一些相對低位且有基本面支撐的科技方向。

警惕高位獲利了結

A股不斷創新高，板塊輪動明顯。接下來，A股怎么走？當下需要注意哪些風險？

星石投資副總經理、首席策略投資官方磊向《國際金融報》記者分析，七八月份股市的主要驅動因素有兩方面：

一是產業亮點不斷，行業利好信息帶動結構性機會有所表現；

二是隨著上證指數持續突破和股市賺錢效應提升，市場風險偏好出現持續上行，場外資金對A股市場的關注度提升，場內充裕的流動性帶動股市估值重估，并出現正循環跡象。

“當前市場熱度較高，需警惕高位板塊隨時可能出現的獲利盤集中兌現。”畢夢姌提示，當前需警惕三大風險：

一是源于杠桿資金。若市場出現快速回調，可能引發程序化交易的踩踏，需警惕杠桿資金撤離引發的波動。

二是外部不確定性與政策真空期壓力。特朗普政府擬對進口芯片加征最高300%關稅，可能沖擊半導體產業鏈。

三是8月處于中報密集披露期，部分業績不及預期的個股或引發調整。

畢夢姌指出，往后看，大科技仍是核心板塊。本輪行情最核心的產業引擎是人工智能，以大模型、算力及應用為代表的產業，以及以大科技為代表的新質生產力或將是未來一段時期的核心板塊。

“市場正處于這輪牛市的前半段，對后續整體市場保持相對樂觀。”官方磊進一步表示，當前市場呈現“指數強、個股弱”的分化格局，輪動節奏明顯加快。能夠持續走強的板塊，無論是周期還是科技，背后都有清晰的基本面或題材催化，這也是資金率先扎堆的根本原因。展望后市，場內流動性大概率延續寬裕，A股整體估值中樞有望繼續抬升，系統性風險尚未顯現，各板塊均具備輪動機會。其中，前期漲幅有限、估值相對合理且基本面有望持續改善的板塊或具有更大的彈性。

鴻涵投資認為，隨著高位品種下跌，午后“絲滑般”切換中低位品種，市場最終呈探底回升格局，牛市氛圍表現得淋漓盡致。值得注意的是，債券收益率盤中再次回升，顯示資金從固收流出態勢不變；A股趨勢不變的前提下，不要追高，向有資金介入的中低位品種積極布局。

“在低利率市場環境下，資產荒導致A股成為稀缺的投資方向。市場只要成交額不出現大幅萎縮，依然有繼續走強的預期。”在隋東看來，在流動性充足的背景下，多個板塊有望輪動拉升，今天屬于高位板塊殺跌，低位板塊崛起。后市仍維持“震蕩走高”判斷，重點關注算力、創新藥、非銀金融、機器人四大方向。