傍晚時分，牛市旗手——券商股突然迎來重磅消息！

在港交所2025年中期業績會議上，港交所集團行政總裁陳翊庭表示：“關于交易時間延長議題，我們注意到納斯達克擬于2026年下半年實施每周5天24小時交易機制。港交所將秉持審慎漸進原則，在充分借鑒國際同業經驗的基礎上，結合本地市場實際情況進行研究。”

分析人士認為，若每周5天24小時交易機制實施，必將給券商股和港交所帶來重磅刺激。香港證券ETF今年以來已經暴漲超64%，明顯領先A股券商股表現。有非銀研究認為，A股券商股仍有重估機會。

港交所突發

在港交所2025年中期業績會議上，港交所集團行政總裁陳翊庭表示：“港交所在保持全球競爭力方面始終堅持戰略性投入原則。港交所在資本開支方面不會吝嗇，我們持續加大在數據平臺優化、交易結算系統升級等方面的投入力度。”

在現場，陳翊庭回答了市場熱議的延長交易時間的問題。“關于交易時間延長議題，我們注意到納斯達克擬于2026年下半年實施每周5天24小時交易機制。港交所將秉持審慎漸進原則，在充分借鑒國際同業經驗的基礎上，結合本地市場實際情況進行研究。該進程需待交易系統升級、風險管理體系完善及監管框架配套成熟后逐步完善。”她表示。

陳翊庭表示，港交所正積極與市場參與者就縮短現貨市場結算周期進行探討，港交所的技術系統在今年年底前將可以支持T+1結算周期，但市場何時實行T+1結算需要征求多方市場參與者的意見。

近期，港交所動作頻頻。7月28日，香港交易所正式宣布，香港證券市場下調最低上落價位的第一階段于8月4日生效。所謂最低上落價位是每只股票的最小價格變動單位，這項措施將有助于降低市場的交易成本并提升交易效率。香港交易所發布的消息顯示，本次第一階段的調整則會主要涉及到股價10港元至20港元以及20港元至50港元的股票，這兩大范圍的最低上落價位將分別由0.02港元調整為0.01港元以及由0.05港元調整為0.02港元。8月1日，香港交易所全資附屬公司香港聯交所就優化首次公開招股市場定價及公開市場規定刊發咨詢總結，并就持續公眾持股量的建議展開進一步咨詢。

券商股的利好

若港交所最終實現每周5天24小時交易機制，短期之內，無論是對于港交所，還是對證券公司而言，都將形成超強正面刺激。當下，這種預期可能也開始催化。

今年以來，香港證券ETF漲幅達到了64%以上，去年則超過44%，兩年的漲幅非常可觀。不少機構認為，券商股依然存在重估機會，特別是A股券商股。

華泰證券認為，年初以來權益市場穩步向上，交易額、兩融余額、權益產品發行規模等持續提升，券商估值修復，但與過去行情有所不同。一方面，市場行情持續性增強，券商業績增長更具持續性。另一方面，板塊內部修復節奏分化，H股先于A股，且業績增長穩健的券商表現更好。當前權益資產收益率穩步向上，中央對資本市場定調積極，類“平準基金”對市場形成支撐，居民資金循序漸進入市，看好市場上行的持續性。當前板塊低估低配，券商在新市場環境下進入業績、估值修復新階段，看好板塊價值重估行情。

中金公司表示，截至二季度末，偏股主動基金A股券商板塊仍低配2.67%，港股仍低配0.52%，市場向好疊加5月公募新規業績比較基準逐步落地，有望推動機構資金持續提升板塊配置；估值層面，市凈率方面，A股/港股券商板塊當前分別交易于1.66x/1.17xP/B，分別處于2014年以來45%/70%分位，結合PB-ROE框架、券商板塊當前估值未現明顯高估，且相對其他市場重點板塊、當前券商板塊估值分位數亦偏低。結合股息率來看，考慮分紅比例不變，主要券商A股/港股25E平均股息率達2.3%/3.0%。綜合考慮資產穩健性及業績成長確定性，券商板塊當前仍有較好相對配置價值。

校對：高源