關稅利好來襲！

今天早上，中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明發布，雙方同意：自2025年8月12日起再次暫停實施24%的關稅90天，同時保留按該行政令規定對這些商品加征的剩余10%的關稅。

與此同時，特朗普亦在其社交媒體上發布了相關信息。特朗普還就先進芯片Blackwell的出售問題進行了一些開放性表態。

可能是受此消息刺激，今日早盤，亞太市場集體上揚。日韓指數高開高走，日經指數大漲超2%，升破了該指數在2024年7月創下的歷史最高收盤紀錄。韓國KOSPI指數大漲近1%。A股開盤之后，A50等指數亦有明顯動作。

那么，此次事件帶來的利好究竟有多大？分析人士認為，這取決于市場此前對此的預期有多高。

集體大漲

今早，日經225指數高開高走，一度上漲超2%，至42600點上方，升破了該指數在2024年7月創下的歷史最高收盤紀錄。

韓國KOSPI指數亦在開高之后直線拉升，漲幅一度擴大至1%附近。自4月9日低位以來，該指數漲幅超過了40%，離新高也是近在咫尺。澳大利亞股市雖然漲幅不大，但今天早上也創出歷史新高。

期貨方面，國際油價開盤反應明顯積極，曾一度直線拉升。天然氣、銅等皆有不錯漲幅。國際金價則在昨天大跌之后顯著低開，隨后小幅走高。A50在開盤之后亦出現直線拉升動作。

消息面上，中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明發布。雙方憶及日內瓦聯合聲明下所作承諾，并同意于2025年8月12日前采取以下舉措：

一、美國將繼續修改2025年4月2日第14257號行政令中規定的對中國商品（包括香港特別行政區和澳門特別行政區商品）加征從價關稅的實施，自2025年8月12日起再次暫停實施24%的關稅90天，同時保留按該行政令規定對這些商品加征的剩余10%的關稅。

二、中國將繼續（一）修改稅委會公告2025年第4號規定的對美國商品加征的從價關稅的實施，自2025年8月12日起再次暫停實施24%的關稅90天，同時保留對這些商品加征的剩余10%的關稅；并（二）根據日內瓦聯合聲明的商定，采取或者維持必要措施，暫停或取消針對美國的非關稅反制措施。

中國商務部新聞發言人就出口管制管控名單答記者問時表示，為落實中美經貿高層會談共識，決定自2025年8月12日起，對于2025年4月4日被列入出口管制管控名單的16家美國實體，繼續暫停上述相關措施90天；對于2025年4月9日被列入出口管制管控名單的12家美國實體，停止執行相關措施。

與此同時，美國總統特朗普表示，對于放行出口降規版 Blackwell 芯片抱持開放態度。Blackwell是先進的人工智能(AI)芯片，其速度比上一代產品快30倍。

利好多大？

對于市場的影響其實體現在預期里，若之前對此有預期，則消息兌現之后，市場反而可能回落。那么，此前市場預期究竟如何？

其實，從7月底開始，從港股市場的反應來看，關稅預期是不穩定的。特朗普政府加征關稅的言論加劇了市場擔憂，避險情緒有所升溫。令到市場走勢整體偏弱。從這個角度來看，對于港股市場而言，消息兌現反而略超預期。

從A股市場反應來看，雖然此前不確定性存在，但市場的風險偏好并未大幅下降，融資余額反而不斷攀升，因此可以說市場在一定程度上反應了關稅延期的消息。不過，在上上周的回調后，上周滬指再創新高3645點，但量能略有收縮，上周全A平均成交額為1.7萬億，相較上上周的1.81萬億降低不少。這也意味著，市場謹慎情緒在這段時間依然存在。因此，消息兌現并不代表市場一定會出現回落，反而可能推動一些增量資金入市。因為，下半年還有重磅事件處于發酵當中，有利于風險偏好提升。

中信建投認為，A股回調帶來配置良機。當前海外邊際改善，美聯儲人事變動或提升市場降息預期，美元走弱趨勢利好新興市場股市，其中港股相對更加受益。政策信號下，反內卷與寬信用有望促使價格低位溫和回升。

該行指出，美國9月降息預期升溫，A股短期外資流入有望增加。8月以來，市場對美聯儲降息預期進一步擴大，下一期FOMC利率位于400-425區間的可能性從80.3%升至89.1%。短期來看，若美聯儲轉向寬松，外資回流新興市場，A股北向資金有望改善。

排版：楊喻程

校對：祝甜婷