作為中國資本市場的重要政策工具，自2024年10月創(chuàng)設(shè)以來，股票回購增持再貸款工具在維護(hù)市場穩(wěn)定、提振投資者信心方面已顯現(xiàn)出積極效應(yīng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自股票回購增持再貸款工具設(shè)立以來，截至6月30日，已有超630家上市公司獲銀行股票回購增持貸款支持，按貸款金額上限計(jì)算，總金額超1300億元。

受訪人士表示，上市公司回購或大股東增持股份，一定程度上可以推動股價上漲，有助于提升公司的市值。股票回購增持再貸款作為一種金融工具，能夠?yàn)楣净蚬蓶|個人提供低成本的資金支持，幫助上市公司及重要股東更有效地實(shí)施回購和增持計(jì)劃。

總金額超1300億元

為配合做好上市公司市值管理，2024年10月，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》。通知顯示，再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。

證券時報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，截至6月30日，已有632家（剔除了名稱重復(fù)的情況）上市公司或重要股東獲回購增持貸款，按貸款金額上限計(jì)算，總金額達(dá)1342.61億元。其中，今年上半年合計(jì)有412家上市公司或重要股東獲回購增持貸款，按貸款金額上限計(jì)算的金額為849.78億元。

上市公司回購股份或大股東增持股份，彰顯了公司或大股東對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和公司價值的認(rèn)可。融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛向證券時報記者表示，股票回購增持再貸款工具為上市公司和主要股東提供了低成本的融資渠道，滿足了其市值管理的融資需求，使得上市公司有更多的資金用于回購增持股票。更多的資金流入資本市場，增加了市場的資金供給，提升了市場的交易活躍度，有助于市場的穩(wěn)定運(yùn)行。

同時，在股票市值被明顯低估時，上市公司主要股東從自身利益出發(fā)，可以運(yùn)用股票回購增持再貸款工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票，形成內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，有效發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用，遏制市場負(fù)向循環(huán)。

此外，通過政策引導(dǎo)，資金將更多流向業(yè)績穩(wěn)定、具有成長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，強(qiáng)化市場資源向優(yōu)勢企業(yè)的配置，從而促進(jìn)公司股價回歸合理價值，推動資本市場走向“價值市”。

民企占比超六成

從企業(yè)類型來看，獲得回購增持貸款的企業(yè)（及股東）涵蓋了A股各類型的上市公司，其中民營企業(yè)數(shù)量最多，合計(jì)有406家，占比64.24%；國有企業(yè)（包括地方國有企業(yè)和中央國有企業(yè)）180家，占比28.48%；此外，22家公眾公司、18家外資企業(yè)、4家集體企業(yè)以及2家其他類型企業(yè)也獲得了回購增持貸款。

數(shù)據(jù)來源：Wind

回購增持貸款金額上限最高的是東方盛虹，公司去年11月公告，公司控股股東江蘇盛虹科技股份有限公司及一致行動人盛虹(蘇州)集團(tuán)有限公司、盛虹石化集團(tuán)有限公司分別獲得了最高11.2億元、8.4億元和8.4億元的貸款額度，貸款金額上限合計(jì)達(dá)到28億元。今年6月，東方盛虹再次公告，公司控股股東江蘇盛虹科技股份有限公司的一致行動人、持股5%以上的公司股東盛虹（蘇州）集團(tuán)有限公司獲得不超過9億元的增持回購專項(xiàng)貸款。

牧原股份、榮盛石化、歌爾股份、賽輪輪胎等多家民企獲得的增持回購專項(xiàng)貸款金額居前，分別為最高25億元、18億元、17.6億元、16億元。

數(shù)據(jù)來源Wind

2024年10月股票回購增持再貸款工具剛推出時，央國企、重要指數(shù)成份股及部分行業(yè)龍頭起到了明顯帶動作用，而今年以來，越來越多中小上市公司也開始使用回購增持貸款。暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝接受證券時報記者采訪時表示，在注冊制背景下，市場競爭加劇，疊加政策引導(dǎo)，中小民企管理層對市值管理認(rèn)識深化。隨著民企加入使用回購增持貸款隊(duì)伍，有利于形成更加多元化的市值管理格局，管理層也能根據(jù)對應(yīng)企業(yè)的反饋來對股票回購增持再貸款工具進(jìn)行完善，這能夠有效促進(jìn)市場競爭和創(chuàng)新發(fā)展，為資本市場注入新活力，推動資本市場長期穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展。

“在資本市場改革浪潮中，民營資本激活下的股票回購增持再貸款政策將為股市上行空間注入持續(xù)動力。”黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文向證券時報記者表示，超六成民企參與，彰顯出政策的普惠魅力與強(qiáng)大吸引力。作為一種金融工具，股票回購增持再貸款能夠提供低成本的資金支持，以幫助上市公司及重要股東更有效地實(shí)施回購和增持計(jì)劃，與此同時，上市公司積極回購或增持股份，也向外界亮出企業(yè)價值被低估的鮮明旗幟。

政策成效顯著

股票回購增持再貸款工具自2024年10月創(chuàng)設(shè)以來，已顯現(xiàn)出顯著成效，對資本市場穩(wěn)定、上市公司行為及市場信心產(chǎn)生了多維度的積極影響。

從市場表現(xiàn)來看，今年以來，上證指數(shù)已基本脫離3000點(diǎn)的震蕩區(qū)間，并連續(xù)多日在3400點(diǎn)附近震蕩。在今年4月7日，A股市場大跌之際，中國誠通、中國國新兩家央企擬使用的股票回購增持再貸款資金達(dá)1800億元。

寶曉輝認(rèn)為，股票回購增持再貸款工具能夠?qū)Y本市場起到多方面的積極作用。隨著更多企業(yè)和機(jī)構(gòu)參與，股票回購增持規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大，在市場遭遇巨大波動的時候起到更大的穩(wěn)定作用，增強(qiáng)資本市場抵御外部風(fēng)險的能力，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

同時，在股票回購增持再貸款工具出現(xiàn)后，企業(yè)能夠以較低成本獲取資金用于回購增持，有利于優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)提升治理能力，保障企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，帶動資本市場整體質(zhì)量提升。

此外，監(jiān)管部門很可能會根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況和市場發(fā)展需要，對現(xiàn)有的股票回購增持政策進(jìn)行優(yōu)化，以更好地滿足不同類型機(jī)構(gòu)的融資需求，提高政策資金利用效率，讓該工具更好地服務(wù)于資本市場。

陳興文表示，股票回購增持再貸款政策的推出，是一場市值管理理念的深度變革，就此開啟 “低成本融資 — 市值管理 — 估值修復(fù)” 的三重良性循環(huán)新篇。隨著政策精雕細(xì)琢與市場各方認(rèn)知持續(xù)進(jìn)階，這一機(jī)制必能成長為資本市場穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)?“穩(wěn)定器”，精準(zhǔn)高效的 “價值發(fā)現(xiàn)器”，在資本市場發(fā)展長卷上繪就濃墨重彩。

校對：王錦程