美股市場(chǎng)正上演一場(chǎng)歷史性反彈！

在科技股狂飆和多重利好推動(dòng)下，納斯達(dá)克綜合指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)上周雙雙刷新歷史紀(jì)錄，標(biāo)普500更是在短短三個(gè)月內(nèi)從4月低點(diǎn)暴力反彈23%，市值暴增近10萬億美元，創(chuàng)下有史以來最快回升紀(jì)錄。

本周，隨著貿(mào)易談判取得進(jìn)展、地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，市場(chǎng)樂觀情緒持續(xù)發(fā)酵，三大指數(shù)期貨全線走高，延續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情。截至6月30日記者發(fā)稿，美股三大指數(shù)期貨全線走高，納指100期貨、道指期貨、標(biāo)普500期貨漲幅均接近0.5%。

然而，在這片火熱的漲勢(shì)背后，政策不確定性的陰云仍未消散，市場(chǎng)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，仍面臨諸多考驗(yàn)。

行情火熱

上周美股市場(chǎng)迎來強(qiáng)勁上漲，科技板塊表現(xiàn)尤為亮眼。人工智能芯片巨頭英偉達(dá)股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，市值一舉突破3.8萬億美元，重新奪回全球市值榜首寶座。運(yùn)動(dòng)品牌耐克也迎來高光時(shí)刻，因財(cái)報(bào)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，其股價(jià)在6月27日單日暴漲超過15%，創(chuàng)下近年來的最大單日漲幅。

事實(shí)上，本輪創(chuàng)紀(jì)錄的反彈也是由科技股推動(dòng)的?；仡櫠径瘸酰袌?chǎng)曾經(jīng)歷劇烈震蕩。4月2日，特朗普政府推出的“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)下挫，到4月中旬較2月歷史高點(diǎn)下跌19%，幾乎觸及熊市門檻。但轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在政策調(diào)整后，4月9日標(biāo)普500指數(shù)單日暴漲9.5%，創(chuàng)下二戰(zhàn)以來第三大單日漲幅，開啟了本輪反彈行情。

自4月8日美股收盤低點(diǎn)以來，美股“七巨頭”——蘋果、微軟、英偉達(dá)、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta和特斯拉的市值，共增加了4.7萬億美元。截至上周五下午，“七巨頭”的總市值已接近18萬億美元。

市場(chǎng)觀察人士對(duì)當(dāng)前行情持樂觀態(tài)度。地平線投資服務(wù)公司（Horizon Investment Services）首席執(zhí)行官查克·卡爾森（Chuck Carlson）表示：“市場(chǎng)表現(xiàn)相當(dāng)有韌性。投資者正借助市場(chǎng)上行的動(dòng)能順勢(shì)而為，并期待行情實(shí)現(xiàn)突破?！?/p>

近期市場(chǎng)走強(qiáng)得益于多重利好因素疊加。6月24日，伊朗和以色列達(dá)成?；饏f(xié)議，結(jié)束了持續(xù)12天的軍事沖突。這一地緣政治突破顯著緩解了市場(chǎng)對(duì)中東局勢(shì)升級(jí)的擔(dān)憂，特別是消除了原油價(jià)格飆升可能帶來的通脹壓力預(yù)期。

貿(mào)易談判進(jìn)展也為市場(chǎng)注入信心。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克透露，白宮計(jì)劃與10個(gè)主要貿(mào)易伙伴達(dá)成一系列協(xié)議。他表示，美方當(dāng)前有18個(gè)重要貿(mào)易伙伴，另涉及20個(gè)其他關(guān)鍵合作方，若能與其中10至12個(gè)達(dá)成協(xié)議，“有望在9月1日美國(guó)勞動(dòng)節(jié)前完成貿(mào)易談判”。

貨幣政策預(yù)期方面，疲軟的消費(fèi)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的期待。根據(jù)CME FedWatch工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率達(dá)72%，7月降息概率也升至20%左右。部分分析師甚至預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能實(shí)施三次降息以支持經(jīng)濟(jì)。

市場(chǎng)波動(dòng)性已顯著回落。當(dāng)前CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）報(bào)16.3，遠(yuǎn)低于4月8日52.3的峰值水平，顯示投資者恐慌情緒明顯緩解。資金流向數(shù)據(jù)也佐證了市場(chǎng)熱情，美國(guó)銀行報(bào)告顯示，今年以來美股市場(chǎng)已吸引1640億美元資金流入，有望創(chuàng)下歷史第三大年度資金流入紀(jì)錄。

風(fēng)險(xiǎn)仍存

摩根大通全球研究團(tuán)隊(duì)于6月25日發(fā)布的年中展望指出，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的特征為“極端的政策不確定性”。

B.Riley Wealth市場(chǎng)策略師阿特?霍根（Art Hogan）表示：“所有人都清楚，即便市場(chǎng)看似更具確定性與信心、4月的市場(chǎng)巨震不至于再重演，但一則突發(fā)政策聲明仍可能顛覆一切。”

利貫交易網(wǎng)（Liquidnet）美洲市場(chǎng)結(jié)構(gòu)主管杰夫?奧康納（Jeff O'Connor）也指出：“交易可能因社交媒體上的一系列言論而波動(dòng)?！?/p>

波托馬克河資本（Potomac River Capital）首席投資官馬克?斯平德爾（Mark Spindel）創(chuàng)造性地提出了“Snapchat總統(tǒng)”的概念，形象地將特朗普政策比喻為像Snapchat消息一樣快速變化又轉(zhuǎn)瞬即逝，給市場(chǎng)帶來持續(xù)沖擊。

這種政策的不確定性正在深刻影響機(jī)構(gòu)投資者的決策。巴克萊美國(guó)股票衍生品研究主管斯特凡諾?帕斯卡爾（Stefano Pascale）觀察到，機(jī)構(gòu)投資者普遍避免使用看漲期權(quán)追高，顯示出對(duì)市場(chǎng)持續(xù)上漲的信心不足。

嘉信理財(cái)（Charles Schwab）市場(chǎng)策略師莉茲?安?桑德斯（Liz Ann Sonders）指出：“即便過去幾個(gè)月市場(chǎng)有所回升，其本質(zhì)仍是不穩(wěn)定的。我擔(dān)心市場(chǎng)可能再次陷入類似3月的‘自滿情緒’?！彼龔?qiáng)調(diào)，市場(chǎng)有可能要為下一輪下跌做準(zhǔn)備。

鑒于美國(guó)政策與經(jīng)濟(jì)存在多重不確定性，景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，非美市場(chǎng)吸引力正持續(xù)提升，相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。在此市場(chǎng)機(jī)遇下，建議優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，通過跨區(qū)域、跨類別的分散化投資降低集中度，以有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前環(huán)境下的不確定性與波動(dòng)性。