軍工利好扎堆出現(xiàn)！

據(jù)央視新聞29日晚間報道，當(dāng)?shù)貢r間6月28日，德國總理默茨在一份聲明中表示，受地區(qū)安全形勢的變化，在剛剛結(jié)束的北約峰會上，北約成員國作出了歷史性的決定，未來將國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的5%用于國防，德國將支持北約這一決定，此外，歐洲國防工業(yè)之間的合作也應(yīng)該加速推進(jìn)。

據(jù)北約官網(wǎng)消息，在海牙舉行的2025年北約峰會上，北約成員國承諾到2035年每年將GDP的5%投資于核心國防需求以及國防和安全相關(guān)開支。此前的2014年，北約國家元首和政府首腦同意將其國家GDP的2%用于國防開支。這一增幅可謂巨大。

軍費(fèi)將暴漲

當(dāng)?shù)貢r間6月28日，默茨在前往位于波茨坦的德國聯(lián)邦國防軍作戰(zhàn)司令部時表示，除了現(xiàn)代化的裝備，德國聯(lián)邦國防軍還需要高效的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)。

默茨當(dāng)天在發(fā)表的一份聲明中表示，受地區(qū)安全形勢的變化，在剛剛結(jié)束的北約峰會上，北約成員國作出了歷史性的決定，未來將GDP的5%用于國防，德國將支持北約這一決定，此外，歐洲國防工業(yè)之間的合作也應(yīng)該加速推進(jìn)。

默茨表示，24日，德國公布了財政預(yù)算草案，宣布將在未來幾年內(nèi)大幅增加國防開支，本屆德國聯(lián)邦政府將大力推動國防事業(yè)發(fā)展。默茨稱，強(qiáng)大的武裝力量不僅需要資金、現(xiàn)代化的武器系統(tǒng)和裝備，還需要有效的指揮結(jié)構(gòu)，德國需要一支能夠應(yīng)對新安全現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)代化聯(lián)邦國防軍。

據(jù)北約官網(wǎng)，在海牙舉行的2025年北約峰會上，北約成員國承諾到2035年每年將GDP的5%投資于核心國防需求以及國防和安全相關(guān)開支。到2035年，他們將根據(jù)商定的北約國防開支定義，每年至少分配GDP的3.5%用于核心國防需求和實(shí)現(xiàn)北約能力目標(biāo)。北約成員國同意提交年度計劃，展示實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的可靠、漸進(jìn)途徑。

2014年，北約國家元首和政府首腦已同意將其國家GDP的2%用于國防開支，以幫助確保北約持續(xù)的軍事準(zhǔn)備。預(yù)計到2025年，所有盟國都將達(dá)到或超過峰會前設(shè)定的目標(biāo)，即國防投資至少占GDP的2%，而2014年只有三個盟國實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。過去十年間，歐洲盟國和加拿大穩(wěn)步增加了國防投資總額，從2014年占其總GDP的1.43%上升至2024年的2.02%，他們在國防上的投資總額將超過4850億美元（按2021年價格調(diào)整）。

軍工板塊能否持續(xù)演繹？

其實(shí)，除了北約之事外，軍工板塊周末還有兩大驅(qū)動因素發(fā)酵：

一是當(dāng)?shù)貢r間6月29日，俄羅斯國防部發(fā)布戰(zhàn)報稱，在過去一天中，俄軍已經(jīng)控制頓涅茨克地區(qū)的新烏克蘭卡定居點(diǎn)。此外，俄軍使用精確制導(dǎo)武器和無人機(jī)對烏克蘭軍工設(shè)施以及煉油廠發(fā)起了大規(guī)模攻擊。

二是美國總統(tǒng)特朗普表示，此前他一直在研究取消對伊朗制裁的可能性，但看到伊朗方面的聲明（伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊指責(zé)特朗普“夸大”美國對伊朗核設(shè)施的打擊效果）后，他立刻放棄了所有關(guān)于解除制裁的工作。在當(dāng)?shù)貢r間27日舉行的白宮記者會上，特朗普說，如果情報顯示伊朗有能力將鈾濃縮至軍用級別，美國將“毫無疑問”再次轟炸伊朗。

其實(shí)，在北約涉及上述之“5%”的動議之初，A股市場的軍工板塊就有不錯的表現(xiàn)。再加上俄烏局勢依然不穩(wěn)，以伊沖突還有變數(shù)，國內(nèi)閱兵的預(yù)期也在發(fā)酵當(dāng)中。軍工板塊可以說利好不斷。

從行業(yè)趨勢來看，軍工板塊近三年呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢，訂單落地和業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期是主要影響因素。中泰證券軍工研究認(rèn)為，軍工板塊正步入新一輪裝備放量周期。此前的2022年二季度至2024年四季度，訂單落地和業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期導(dǎo)致板塊震蕩下行；自2024年四季度起，傳統(tǒng)賽道（導(dǎo)彈及航空）以及新域新質(zhì)賽道（無人機(jī)和水下）新增訂單加速釋放。 業(yè)績短期承壓但前瞻指標(biāo)回暖：在需求萎靡、去庫存、審價等多重因素作用下，2024年及2025年一季度軍工板塊整體業(yè)績承壓、盈利能力進(jìn)一步下探。

從資金層面來看，來自華福證券的數(shù)據(jù)顯示，上周被動基金規(guī)模及杠桿資金均相較此前一周略有提升，考慮到軍工行業(yè)2025年的強(qiáng)需求恢復(fù)預(yù)期及確定性，看好后續(xù)資金面進(jìn)一步優(yōu)化。估值層面，截至6月27日，從申萬軍工指數(shù)五年維度看，當(dāng)前市盈率TTM（剔除負(fù)值）86.67%倍，分位數(shù)86.67%，疊加2025年行業(yè)基本面強(qiáng)恢復(fù)預(yù)期，當(dāng)下時點(diǎn)軍工板塊具備較高配置價值比。

有一個值得注意的現(xiàn)象是，據(jù)英國《觀察家報》分享的數(shù)據(jù)，自2022年以來，英國四大銀行——巴克萊銀行、勞埃德銀行、國民西敏寺銀行和匯豐銀行，為國防公司提供的融資額增長了五分之一。

校對：劉榕枝