今年以來，公募基金清盤現象格外引人關注。一邊是新的發起式基金持續涌現，另一邊則是多只發起式基金因難以跨越三年規模大考難關，清盤數量逐漸增多。

據《國際金融報》記者統計，6月以來至少有9只發起式基金發布了清算報告。受訪人士指出，部分發起式基金因忽視了后續的持續營銷、業績一般等原因，難以將規模做大。

發起式基金清盤受關注

6月27日，上銀恒享平衡養老目標三年持有期、申萬菱信鑫享穩健混合發布了清算報告，兩只基金均采用發起式運作，清盤的原因均是基金合同生效之日起三年后的對應日，基金規模低于2億元。按照發起式基金的合同約定，自動進入清盤程序。

根據規則，發起式基金的成立門檻較一般基金更低。在募集資金階段，只需基金管理人、高管或基金經理認購至少1000萬元，且至少持有3年，基金即可成立。但該基金需要在基金成立滿3年后規模達到2億元，否則將會自動終止基金合同。

發起式基金成立容易，但要通過三年后的規模大考，卻是這類基金面臨的一大難題。據《國際金融報》記者不完全統計，截至6月27日，6月已至少有9只發起式基金發布了清算報告，而清盤原因均與成立滿三年規模不足2億元有關。

按照基金分類，發起式基金清盤的主要產品類型集中在權益類基金。其中，采用發起式成立的FOF（基金中基金）產品有不少已清盤，尤其是養老目標FOF這類產品。

在分析人士看來，部分基金公司對養老目標FOF的計劃僅停留在保成立階段，未充分考慮后續的營銷工作，最終導致基金清盤。比如，于6月10日進入清盤的上銀恒享平衡養老目標三年持有期，該只基金成立于2022年6月7日，成立之初的規模是0.11億元，直到最后自動清盤前，規模依舊是0.11億元，運作期間幾乎沒有任何申購份額。5月14日進入清盤的國投瑞銀養老目標五年持有同樣如此，成立后的三年里，規模一直在0.3億元徘徊，未有資金申購。

事實上，基金清盤已是行業常態，只不過今年發起式基金扎堆清盤，因而格外引人注目。

Wind數據顯示，截至6月27日，今年以來共有123只基金完成清盤，其中有29只股票型基金，52只混合型基金，31只債券型基金和11只FOF（基金中基金）。對比去年同期，基金清盤數量更多，達到292只，其中股票型基金和混合型基金依舊占據大頭，分別為80只和148只。

“迷你基金”要不要救

“現在基金發得多，清得也多，本身是行業常態。”一位公募投資人士向《國際金融報》記者表示，至于發起式基金，雖是基金公司想與投資者利益綁定，但自購行為并不意味著業績就一定好，也不一定就能獲得市場認可，因此一些基金規模難以做大。

當下，迷你基金是否要保殼的問題也備受關注。蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《國際金融報》記者采訪時表示，對于基金公司而言，需要在產品潛力和運營成本之間做出權衡。若賽道具備成長性，保殼可延緩清盤壓力；若判斷產品無潛力，那么清盤則更為高效。

新金融專家余豐慧向記者表示，如果迷你基金規模過小，基金公司應當選擇清盤而不是保殼。

“保留一個規模極小的基金不僅會增加公司的運營成本，比如一些固定開支，還會分散公司資源，影響整體運營效率。相比之下，通過清盤可以釋放資源，用于更具潛力的產品，有助于提升公司的整體競爭力和財務健康狀況。同時，及時清盤也是對投資者負責任的表現，避免因維持小規模基金而帶來的額外風險和費用負擔。”余豐慧認為。

對于當前發起式基金扎堆清盤或面臨規模偏小的難題，武澤偉坦言，許多發起式基金是為“追熱點”而成立，投資策略趨同，缺乏差異性。同時，基金公司存在“重首發、輕持營”的傾向，對存量產品的資源投入不足。此外，基民也傾向于“買新不買舊”。因此，發起式基金除非有非常突出的業績，否則很難做大規模。

余豐慧認為，當前發起式基金規模難以增長，主要與市場接受度不高、產品差異化不足以及基金管理團隊的業績表現相關。“一方面，投資者通常對新成立或規模較小的基金持謹慎態度，更傾向于選擇歷史業績優秀的大基金；另一方面，基金種類繁多，如果發起式基金不能提供獨特的投資策略或者卓越的投資回報，就很難吸引到足夠的資金流入。此外，若基金管理團隊的歷史業績不佳，也會對投資者的信心和資金募集產生負面影響”。