6月25日，券商股全線大漲。

港股中資券商指數大漲。香港中資券商指數單日大漲11.75%，國泰君安國際大漲近200%。A股市場券商板塊同樣表現亮眼，Wind券商指數全天上漲5.52%，天風證券、國盛金控等多股漲停，國泰海通上漲9.09%。

東海證券非銀首席分析師陶圣禹對券商中國記者表示，國泰君安國際25日的大漲，主要原因是香港證監會批準其升級虛擬資產交易牌照，成為首家可提供全方位虛擬資產服務的中資券商，契合市場現階段較為火熱的“穩定幣”主題機會，在映射效應下，A股券商板塊也實現聯動。

與此同時，一些分析認為，港股IPO市場火熱、市場看好中國資產后市等因素，也為更多投資者買入港股券商提供了足夠的理由。

虛擬貨幣“引爆”券商行情

6月24日，國泰海通集團下屬公司國泰君安國際正式獲香港證監會批準，將現有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產交易服務，以及在提供虛擬資產交易服務的基礎上提供意見。此次牌照升級后，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣、穩定幣等虛擬資產。至此，國泰君安國際成為首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商，服務覆蓋提供虛擬資產交易服務、在虛擬資產交易服務過程中提供意見，以及發行、分銷包括場外衍生品在內的虛擬資產相關產品。

“目前這一做法在香港俗稱‘1號牌升級’，國泰君安國際較早涉及相關業務，獲批進度超預期。2024年4月，嘉實（國際）、華夏（香港）、博時（國際）在香港發行比特幣現貨ETF時，國君國際已經拿到了虛擬資產相關產品經紀業務資格，尤其涉及發行及分銷。”華創證券金融業研究主管首席分析師徐康在最新發表的研報中表示，預計后續會有更多具有國際業務子公司的券商會完成1號牌升級，邁向虛擬資產的交易服務，進一步完善市場生態，尤其是具備較好客戶基礎的重要券商可能入局。

虛擬貨幣概念近期行情火熱，國泰君安國際也因此股價大漲。6月25日，國君國際暴漲198.39%，成交總額超過160億元。

“隨著美元穩定幣立法，市場普遍認為穩定幣會改變全球支付格局，帶來海量的市場機會。國泰君安國際在此背景下獲得虛擬貨幣相關牌照資格，自然引起普遍關注。”上海另一家券商的非銀分析師對券商中國記者表示。

中信證券指出，中國香港發展虛擬資產的戰略決心明確，依托成熟的金融基建與國際化的監管框架，虛擬資產產業發展迅猛。依托粵港澳大灣區創新協同與自由開放的市場優勢，香港正加速鞏固其全球虛擬資產核心樞紐的地位。在此趨勢下，傳統金融機構持續強化牌照及業務布局。推薦順應加密貨幣納入金融生態趨勢，業務經營能力出眾的優質網絡經紀商。

“我們持續看好香港加密貨幣及虛擬資產交易生態的進一步構建及完善。政策持續發力，監管架構日趨完整，參與機構逐步擴容，香港Web 3.0的戰略及競爭地位將進一步提升。”徐康在研究報告中也表示。

港股券商有望迎來更多機遇

一些市場分析認為，主題行情炒作之外，在港上市的中資券商的業務基本面在今年也有望迎來改善。

中資券商投行業務的增量機會顯著。今年以來，包括A股龍頭在內的諸多公司赴港上市明顯加速，西部證券統計，1—5月，港股市場首次公開發行募資777億港元，同比增長709.4%。

從一些大型港股IPO的情況中就可以窺見一斑。今年以來，港股IPO募資金額排名前三的分別是寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業，三家龍頭企業H股IPO中，都有中資在港券商的參與。寧德時代聯合保薦人中有中金香港、中信建投（國際）。華泰金融控股香港參與了恒瑞醫藥的保薦。海天味業的保薦機構為中金公司香港、高盛(亞洲)有限責任公司、摩根士丹利亞洲有限公司。

港股市場持續活躍也給券商經紀業務帶來支撐。港股市場2025年1至5月日均交易額達到2243億港元，同比增長125%。

當下機構也普遍看好今年的港股后市行情。申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤此前在接受券商中國記者采訪時表示，港股大概率成為領漲市場。他分析稱，港股已成為中國內地金融外循環的關鍵環節，A股代表性資產登陸港股漸成趨勢。其中，港股互聯網板塊是內地人工智能產業發展趨勢中的龍頭方向，港股國企高股息則是保險舉牌的重點方向。

對于A股券商，陶圣禹表示，券商板塊行情持續性主要取決于政策紅利的兌現節奏，以及市場活躍度的維持力度。資本市場改革政策實際落地效果是投資者關注重點，也是推動科技創新企業等實體經濟發展的重要推動力，在此基礎上的交投活躍度保持穩定是促進市場向上和券商業績回暖的重要支撐。

校對：廖勝超