AI核心驅(qū)動(dòng)力正加速向GPU算力底座轉(zhuǎn)移。

擬收購(gòu)算力資產(chǎn)

杰美特股價(jià)巨震

杰美特(300868)6月20日晚間公告，正在籌劃以現(xiàn)金方式購(gòu)買思騰合力（天津）科技有限公司（簡(jiǎn)稱“思騰合力”）控制權(quán)，交易價(jià)格及收購(gòu)比例待進(jìn)一步論證和協(xié)商。本次交易完成后，思騰合力將成為公司控股子公司。根據(jù)初步測(cè)算，本次交易可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

官網(wǎng)顯示，思騰合力聚焦高性能計(jì)算及算力底座解決方案，產(chǎn)品涵蓋深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練服務(wù)器、GPU高性能計(jì)算集群等，應(yīng)用于智慧交通、智慧金融及智慧工廠等領(lǐng)域。

思騰合力還是英偉達(dá)和華為昇騰共同的“小伙伴”，2025年公司榮獲昇騰APN鉆石伙伴、昇騰APN最佳伙伴獎(jiǎng)等榮譽(yù)。今年1月17日，思騰合力在官網(wǎng)披露，思騰合力算力服務(wù)器強(qiáng)效支持NVIDIA Cosmos?算力。

在收購(gòu)利好的刺激下，杰美特6月23日股價(jià)走勢(shì)并不樂(lè)觀，開盤后股價(jià)一度漲至5%以上，但很快轉(zhuǎn)跌，收盤下跌6.9%，全天振幅超14%。

杰美特有著國(guó)內(nèi)“手機(jī)殼第一股”之稱，于2020年登陸創(chuàng)業(yè)板，公司專注于移動(dòng)智能終端保護(hù)類配件產(chǎn)品業(yè)務(wù)，上市后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷，2021年至2024年扣非凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，2025年一季度公司營(yíng)收同比下滑29.1%，凈利潤(rùn)虧損366萬(wàn)元。

對(duì)于收購(gòu)算力資產(chǎn)，杰美特股價(jià)不漲反跌，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，以現(xiàn)金方式收購(gòu)，公司現(xiàn)金流將承壓。以今年一季度末來(lái)看，杰美特現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2.499億元，而且今年一季度，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少近1億元。

多家國(guó)產(chǎn)GPU廠商擬A股上市

6月23日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，國(guó)產(chǎn)GPU廠商沐曦集成已經(jīng)完成IPO輔導(dǎo)。據(jù)悉，沐曦集成于2020年成立，推出全棧GPU算力芯片產(chǎn)品，已實(shí)施8輪融資，合計(jì)金額達(dá)數(shù)十億元。按2024年胡潤(rùn)獨(dú)角獸排行榜統(tǒng)計(jì)，沐曦集成估值達(dá)100億元，實(shí)控人為公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)、CEO陳維良。

從去年開始，燧原、壁仞、摩爾線程、沐曦等多家國(guó)產(chǎn)GPU廠商啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。就在上周，被譽(yù)為“中國(guó)版英偉達(dá)”的摩爾線程，上市之路也迎來(lái)新進(jìn)展。

6月18日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，摩爾線程IPO輔導(dǎo)狀態(tài)已變更為“輔導(dǎo)驗(yàn)收”。該公司成立于2020年，注冊(cè)資本約4億元，天眼查顯示，摩爾線程已完成6輪融資，累計(jì)融資金額超45億元，投資方包括紅杉中國(guó)、深創(chuàng)投、中移和創(chuàng)、策源資本、騰訊投資、字節(jié)跳動(dòng)戰(zhàn)略投資部等。

眾多半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)推進(jìn)IPO進(jìn)程，與政策面的支持密不可分。6月18日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》（即科創(chuàng)板深化改革“1+6”政策措施），擴(kuò)大第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能（AI）、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次改革增設(shè)科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重啟未盈利企業(yè)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，顯著提升資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的能力，將為我國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

GPU市場(chǎng)規(guī)模有望破萬(wàn)億元

GPU在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中處于核心地位，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量之一。GPU在架構(gòu)設(shè)計(jì)上擅長(zhǎng)進(jìn)行大量數(shù)據(jù)運(yùn)算，被廣泛應(yīng)用于AI場(chǎng)景中。此外，智能汽車領(lǐng)域，自動(dòng)駕駛和智慧座艙需要大量使用GPU；游戲作為GPU的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，需要GPU對(duì)游戲畫面進(jìn)行3D渲染。

隨著大模型時(shí)代加速來(lái)臨，開源生態(tài)的成熟與低成本推理技術(shù)的普及，人工智能行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力正加速向GPU算力底座轉(zhuǎn)移。英特爾的研究表明，AI模型的計(jì)算量每年將會(huì)增長(zhǎng)10倍，這一趨勢(shì)隨著未來(lái)人工智能與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的深度融合會(huì)進(jìn)一步加快。

IDC數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年，GPU仍將占據(jù)全球AI芯片八成市場(chǎng)份額。根據(jù)Verified Market Research數(shù)據(jù)，2020年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模為254億美元。隨著需求的不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2028年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2465億美元（約合人民幣1.67萬(wàn)億元），年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.82%。

機(jī)構(gòu)扎堆關(guān)注GPU概念龍頭股

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)涉及GPU業(yè)務(wù)的概念股合計(jì)20只。

麥捷科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)，公司目前已有部分電感產(chǎn)品供應(yīng)摩爾線程；勝宏科技已與摩爾線程建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系；和而泰直接持有摩爾線程股份；中電港是沐曦的國(guó)產(chǎn)授權(quán)代理商；弘信電子與燧原科技聯(lián)合推動(dòng)AI算力芯片、算力板卡和AI算力服務(wù)器的國(guó)產(chǎn)化落地，目前合作有序進(jìn)行。

截至6月23日收盤，GPU概念股A股市值合計(jì)1.16萬(wàn)億元。二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)方面，今年以來(lái)7只概念股累計(jì)漲幅超10%，分別是勝宏科技、億田智能、芯原股份、東芯股份、銅牛信息、弘信電子、和而泰。

從機(jī)構(gòu)角度來(lái)看，券商研報(bào)關(guān)注度最高的是海光信息，共有35家機(jī)構(gòu)給予其“積極型”（含買入、增持、強(qiáng)烈推薦等）評(píng)級(jí)。2025年6月9日晚間，海光信息公告，公司擬換股吸收合并中科曙光。國(guó)海證券認(rèn)為，本次交易后，海光信息將實(shí)現(xiàn)從高端芯片設(shè)計(jì)到高端計(jì)算機(jī)整機(jī)、系統(tǒng)的閉環(huán)布局，加速拓展智算全棧能力，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈”，聚力打造世界級(jí)智算中心。

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)家數(shù)較高的還有長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、勝宏科技、寒武紀(jì)-U、芯原股份等。

根據(jù)5家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，寒武紀(jì)-U、弘信電子、勝宏科技、億田智能、景嘉微等概念股2025年凈利潤(rùn)增速有望達(dá)到100%以上。