5月社融增2.29萬億元 “活錢”增速明顯加快
來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:孫璐璐 賀覺淵2025-06-14 07:29

證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐 賀覺淵

6月13日,中國人民銀行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示,5月社會(huì)融資規(guī)模增量增加2.29萬億元,同比多增2247億元;當(dāng)月新增人民幣貸款6200億元。5月末,廣義貨幣(M_[2])同比增7.9%,比上年同期高0.9個(gè)百分點(diǎn)。

權(quán)威專家指出,看金融總量數(shù)據(jù)不能只看絕對量和絕對增速,還要看相對量和相對增速。近年來,宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速增長階段,金融總量繼續(xù)保持8%以上的增速,高出名義經(jīng)濟(jì)增速4個(gè)百分點(diǎn)左右,金融總量指標(biāo)超過名義經(jīng)濟(jì)增速的幅度處于歷史高位,而且持續(xù)的時(shí)間比較長。

5月末,狹義貨幣(M_[1])同比增2.3%,較上月增0.8個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析,目前M_[1]統(tǒng)計(jì)口徑中包括流通中貨幣(M_[0])、單位和個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金如微信錢包、支付寶余額等,與定期存款相比,屬于支付交易較為便利的“活錢”。

“5月份這部分‘活錢’的增速明顯加快,體現(xiàn)近期發(fā)布的一攬子金融支持措施有效提振市場信心,投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有回暖提升跡象。”上述權(quán)威專家稱。

在政府債券和企業(yè)債券等直接融資的拉動(dòng)下,5月社融增量增加2.29萬億元;5月末社融存量同比增長8.7%,增速與上月末保持一致,比上年同期高0.3個(gè)百分點(diǎn),保持合理增長。

5月,政府債凈融資進(jìn)度進(jìn)一步加快,單月規(guī)模達(dá)到1.46萬億元。盡管用于置換存量隱性債務(wù)的置換債券發(fā)行速度放緩,但地方政府新增專項(xiàng)債券單月發(fā)行4432億元,創(chuàng)今年新高,疊加特別國債在二季度開啟發(fā)行,當(dāng)月政府債券整體保持較快發(fā)行速度。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院副教授孫鯤鵬對記者表示,置換債券發(fā)行放緩將為新增專項(xiàng)債券騰出發(fā)行空間,且房地產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)m?xiàng)債券的需求較大,可以推測下半年專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏將加快,繼續(xù)拉動(dòng)需求。

從單月看,5月企業(yè)債券凈融資超1400億元。二季度以來,企業(yè)發(fā)債成本總體呈低位下行態(tài)勢,企業(yè)債券凈融資自4月起出現(xiàn)改善,5月5年期AAA級(jí)企業(yè)債到期收益率平均為1.97%,較4月進(jìn)一步下降。低利率背景下,部分企業(yè)抓住有利條件,加大債券融資力度,降低整體融資成本。

盡管5月新增人民幣貸款規(guī)模低于去年同期,但5月末,人民幣貸款余額同比增7.1%,顯示出貸款仍保持平穩(wěn)增長。

從貸款結(jié)構(gòu)看,5月企業(yè)部門新增人民幣貸款近5300億元。市場人士表示,5月降息落地有助于支撐貸款需求增長,企業(yè)貸款意愿明顯增加。

5月居民部門新增人民幣貸款近540億元,個(gè)人貸款的增長也反映了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)熱度的變化。有銀行反映,隨著當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場交易繼續(xù)回暖,個(gè)人按揭貸款投放有所增多。

近段時(shí)間,政府債券與企業(yè)債券融資力度加大,也對貸款形成替代作用。在社會(huì)融資規(guī)模中,債券和貸款占到近九成,盡管二者適用場景存在差異,但一定程度上能夠互為替代補(bǔ)充。短期來看,地方政府融資平臺(tái)通過債務(wù)置換歸還銀行貸款,可能會(huì)影響信貸總量。據(jù)某東部省份的多家銀行反映,今年以來財(cái)政政策更加積極,地方政府和相關(guān)企業(yè)更傾向于用專項(xiàng)債解決項(xiàng)目建設(shè)的資金需求,對銀行貸款有一定替代作用。

責(zé)任編輯: 高蕊琦
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