并購重組的熱度持續上升！

最近一個月，并購重組活動大幅回升。券商中國記者以“控制權變更”為關鍵詞，在wind資訊搜索相關公告，過去一個月涉及此關鍵詞的公告達到了1292份，而此前一個月僅為348份，增幅超過370%。與此同時，記者以“控制權變更+停牌”進行搜索發現，過去一個月相關公告達到了81份，而此前一個月僅29份。

中國證監會近日發布修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，旨在深化并購重組市場改革、激發市場活力。在今年政策強調簡化審批、提高效率的原則下，審核速度也持續提升。據東吳證券統計，2025年不到半年時間，并購重組已完成的項目數量已經超過2024年全年。隨著政策的支持力度逐漸增強，后續來看并購重組項目釋放將進入明顯的活躍期。

今天早上，中國銀河和中金公司等股票再度強勢拉升。易明醫藥、*ST東晶等連續拉板，亦在一定程度上反映了并購重組的預期正在增加。

暴增超370%

自2016年之后，A股市場并購重組活動沉寂了相當長一段時間，這期間雖有一些個例，但與之前相比，無論是重組活動的活躍度，還是這類題材在二級市場的賺錢效應，都明顯回落至相對低位。去年下半年之后，并購重組活動有所增多，市場亦出現過一些標桿案例，但整體來看，與高峰時相比仍有差距。

不過，這一情況在過去一個月似乎有明顯變化。券商中國記者以“控制權變更”為關鍵詞搜索相關公告發現，過去一個月，涉及該關鍵詞的公告達到了1292份。

而此前一個月（4月10日至5月9日）僅為348份，月度增幅達到了驚人的371.26%。

上述公告有相當一部分涉及上市公司股東減持，于是記者再度以“控制權變更+停牌”進行搜索發現，過去一個月相關公告達到了81份，而此前一個月僅29份。

從個股來看，近期策劃控股權變更的易明醫藥已經四連板，6月3日晚間，該公司發布公告，公司實際控制人高帆與北京福好企業管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“北京福好”）簽署《股份轉讓協議》，后者將以6.62億元收購公司23%股份，成為新任控股股東。北京福好背后的實際控制人正是知名互聯網企業家、58同城創始人姚勁波。

*ST東晶6月5日復牌后一字板漲停，今天開盤依舊封板。6月4日，上海創銳、思通卓志、華金資管、華創資管、寧波天沃、無錫浩天一意簽署了《關于浙江東晶電子股份有限公司之權益轉讓協議》。

從二級市場的表現來看，近期這類觸發并購重組預期的動作，的確帶來了相當強勁的賺錢效應。這些數據也從側面說明了一個問題，即并購重組活躍度提升明顯。因為在并購重組活動當中，涉及控制權變更的項目是其重要組成部分。這類動作增加，意味著整個并購市場已經活躍了起來。

政策賦能激發局部牛？

中國證監會近日發布修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，旨在深化并購重組市場改革、激發市場活力。主要修改包括：建立重組股份對價分期支付機制，延長注冊有效期至48個月；提高對財務狀況變化等監管的包容度；新設簡易審核程序；明確上市公司吸收合并的差異化鎖定期要求；鼓勵私募基金參與，實施投資期限與鎖定期“反向掛鉤”。

上周國企央企層面，并購重組活動快速放量，其中新筑股份整合蜀道集團清潔能源資產、海光信息吸并中科曙光均為上市公司重大資產重組。另外三起推進中事件分別為北汽整合資產、ST聯合置入優質資產“保殼”和電投能源整合集團內優質資產。除了監管層面在積極推動，從中央到地方的產業政策中也頻頻涉及“國有企業”。2025年已完成的并購項目中，國有企業數量占比50%，金額占比68%。

東吳證券認為，國企央企合并有望促進國有資本進一步向符合國家戰略的重點行業、關鍵領域和優勢企業集中，推動國企央企的產業結構調整升級，優化國有資本的布局與資源配置，實現資源向維系國家安全、掌握國民經濟命脈和關乎國計民生的重要行業和關鍵領域不斷集中。

從歷史來看，一輪牛市的發動既少不了內生性的業績增長，又缺不了并購重組等外延式擴張。2013年至2015年并購潮的誕生建立在宏觀經濟環境偏弱、政策較為寬松、產業趨勢興起和并購政策放松的條件下，并購重組引發的TMT行情對市場上行的推動起到了關鍵性的作用。不過，值得注意的是，資產質量依然是重中之重，好資產越多，并購市場和二級市場的熱烈程度才會越高，這對于估值來說，至關重要。

排版：羅曉霞?????????

校對：陶謙