5月27日，A股市場延續弱市震蕩態勢，量能繼續減少。今日消費股跑贏科技股，化工板塊掀起漲停潮，資金尤其偏愛中小市值個股。

受訪人士向《國際金融報》記者表示，近期科技板塊表現動能不足，資金抱團的小微盤股出現了階段性見頂跡象。不過，市場無需過度擔心。未來，隨著AI（人工智能）、機器人等領域訂單的放量，或者科技互聯網在AI方面的投入超預期，再加上關稅沖擊的緩和，科技股有望接棒消費股成為市場主線。

A股量價齊跌

今日，A股維持弱市震蕩走勢，尾盤略有拉升。滬指收跌0.18%報3340.69點，創業板指收跌0.68%報1991.64點。科創50、滬深300、上證50微跌，北證50微漲。

A股市場成交額繼續縮量，僅1.02萬億元。市場共2637只個股收漲，漲停股95只；2576只個股收跌，跌停股5只。

今日板塊整體漲跌幅不大，但部分板塊表現活躍。紡織服飾等大消費領域表現較好，明牌珠寶等3只小市值個股漲停；醫藥生物板塊微紅，河化股份等7只相關個股漲停，均是中小市值；基礎化工板塊微漲，中旗股份等17只個股漲停，資金也是偏愛小市值個股。

有色金屬跌幅超過2%，電子、汽車等科技股收跌。

重組蛋白概念繼續大漲，近10個交易日累計漲幅約20%，長壽藥、娃哈哈概念、肝素概念、啤酒概念今日漲勢均不錯。創新藥概念飄紅，年內漲近13%。

科技類的概念板塊領跌，機器人執行器跌近3%，近10個交易日累計跌幅超過8%。Chiplet概念、MLOps概念、AI芯片、黃金概念今日跌幅均超過2%。

對于近日A股的弱市震蕩表現，奶酪基金投資經理胡坤超向《國際金融報》記者分析稱，主要有兩方面原因。一是短期市場缺乏明確主線，資金輪動加快，交易情緒低迷。部分科技股面臨政策監管壓力，比如美團受平臺收費新規影響，以及近期新能源汽車開啟價格戰，引發市場擔憂。同時，互聯網科技龍頭的AI資本開支低于預期，也在一定程度上壓制了市場風險偏好。二是大盤指數已經修復到關稅政策之前的水平，而未來關稅政策仍存在一定的不確定性，這進一步壓制了A股市場的情緒。

排排網財富方面對《國際金融報》記者表示，近期科技板塊表現略顯疲態，動能不足主要源于兩個維度的制約。其一，曾經引領市場風向的科技龍頭缺乏突破性敘事，難以形成持續的板塊協同效應；其二，交投活躍度持續走低，折射出市場情緒趨于謹慎，風險偏好的收縮明顯壓制了資金參與熱情。與此同時，消費板塊在整體市場承壓的環境下展現出獨特的韌性優勢，這種防御特質既植根于行業天然的弱周期屬性，更受益于政策托底與居民消費結構優化形成的雙重支撐。

“科技板塊作為經濟轉型的重要引擎，其中長期配置價值依然突出。在產業政策持續加碼、技術迭代加速推進以及應用場景不斷拓展的多重驅動下，待短期估值壓力充分消化后，科技成長賽道有望重新煥發活力，再度引領市場行情。”排排網財富稱。

短期震蕩偏強走勢

接下來，A股怎么走？市場主線何時清晰？

“近兩周權益市場走勢整體偏弱，前期引領市場情緒的科技成長持續走弱，成交額占比也回落至較低區間，同時短期資金抱團的小微盤股出現了階段性見頂跡象。不過，權益市場仍處于震蕩區間，無需過分悲觀或樂觀。”富榮基金分析稱，一方面，市場向上需要消化外需的不確定性。盡管中美經貿聯合聲明宣布關稅迎來90天的暫緩期，但這并未改變市場對于中美貿易中期不確定性的預期。另一方面，國內政策“組合拳”對市場形成了較強的支撐。目前，權益市場多數指數已反彈到了“中美關稅戰”之前的位置，市場短期情緒回落也無需過于擔心。

“A股短期可能延續震蕩偏強趨勢。”華金證券策略鄧利軍團隊告訴《國際金融報》記者，從風險偏好來看，短期內市場情緒有望在較低水平上有所改善。一方面，當前市場情緒處于中性偏低水平；另一方面，國內政策持續保持積極態勢，有望繼續對風險偏好形成支撐。然而，美債收益率上行以及地緣風險的潛在上升也可能對市場情緒產生一定的壓制作用。

當前來看，科技和消費板塊在短期內可能仍相對占優。鄧利軍團隊分析，一是A股市場已經經歷了因美國加征關稅引發的快速調整，隨后迅速反彈完成“填坑”行情，后續可能進入震蕩階段。二是政策鼓勵的方向指向TMT（科技、媒體和通信）和消費等行業，產業趨勢上行的行業也主要集中在TMT、機械等領域，周期和消費板塊則可能迎來補漲。

方信財富基金經理郝心明認為，市場向上的根本動力是業績增長。科技股同樣需要通過業績兌現來夯實股價基礎，否則僅依靠政策催化，股價最終難免會回歸基本面。因此，在操作上，對于業績能夠兌現的個股可以持有，而對于依靠題材催化的個股適合進行趨勢交易。

胡坤超認為，資金從前期漲幅較高的科技板塊（如AI、電子）轉向防御性更強的消費股，服務消費（如旅游、化妝品）表現強勁，傳統商品消費仍處于底部震蕩，新舊消費分化明顯。展望未來，隨著AI、機器人等領域訂單的放量，或者科技互聯網的AI投入超預期等催化，疊加關稅沖擊的緩和，科技股有望接棒消費股成為市場主線。