小馬智行（Nasdaq: PONY）的Pre-IPO投資者所持股份將于5月26日結(jié)束股票鎖定期。記者從多方獲悉，包括戰(zhàn)略投資者豐田汽車、跨境資本鍇明投資、產(chǎn)業(yè)資本CPE源峰以及多家長(zhǎng)期支持公司的國(guó)際知名美元基金等在內(nèi)的核心股東，均明確表示在解禁后不急于減持。

此前，兩位小馬智行創(chuàng)始人已對(duì)外宣布自愿延長(zhǎng)鎖定期。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，加上本次統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的股東數(shù)量，目前已明確表達(dá)無減持計(jì)劃的小馬智行股東合計(jì)持股比例占公司總股本七成以上。

多位投資人代表在溝通中特別指出，基于公司上市后清晰的業(yè)務(wù)增速布局，當(dāng)前估值尚未完全反映小馬智行在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的戰(zhàn)略卡位價(jià)值。按照市場(chǎng)邏輯，頭部投資人的主動(dòng)持倉管理，實(shí)質(zhì)是向二級(jí)市場(chǎng)釋放了優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性的重要信號(hào)。

例如，五源資本表示，看到小馬智行在北上廣深的Robotaxi運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)持續(xù)向好，自動(dòng)駕駛卡車業(yè)務(wù)也取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。“我們不僅將小馬智行視為全球自動(dòng)駕駛市場(chǎng)的先行者之一，更看好其成為全球智能出行生態(tài)的重要構(gòu)建者。我們相信，堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才能收獲自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)的最大紅利。”

“自動(dòng)駕駛行業(yè)正迎來政策與商業(yè)化的共振周期。” 鍇明資本表示，“小馬智行憑借在北上廣深構(gòu)建的規(guī)模化運(yùn)營(yíng)能力，不僅完成了超50萬小時(shí)全無人運(yùn)營(yíng)驗(yàn)證，更通過第七代車規(guī)級(jí)系統(tǒng)的量產(chǎn)落地計(jì)劃，形成將政策機(jī)遇轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)爆發(fā)前夜占據(jù)了最佳身位。鍇明資本作為長(zhǎng)期合作伙伴，將繼續(xù)堅(jiān)定持有。”

從周期來看，當(dāng)下可以視為自動(dòng)駕駛企業(yè)從研發(fā)投入轉(zhuǎn)向規(guī)模收益的關(guān)鍵階段。小馬智行第七代Robotaxi系統(tǒng)以車規(guī)級(jí)硬件實(shí)現(xiàn)L4全場(chǎng)景無人駕駛，成本較前代降低70%，這種技術(shù)突破與降本能力的結(jié)合使其在商業(yè)化探索中具有優(yōu)勢(shì)，具備成為全球級(jí)企業(yè)的潛力。

此前，小馬智行兩位創(chuàng)始人已對(duì)外宣布自愿延長(zhǎng)鎖定期。這是第一家自動(dòng)駕駛行業(yè)上市公司創(chuàng)始人主動(dòng)延長(zhǎng)鎖定期。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這體現(xiàn)出創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定信念，也向市場(chǎng)傳遞了管理層與股東利益深度綁定的積極信號(hào)，增強(qiáng)了投資者對(duì)自動(dòng)駕駛行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。自愿延長(zhǎng)鎖定期的公告，也有效緩解了市場(chǎng)對(duì)Pre-IPO投資者可能減持的擔(dān)憂，同時(shí)，長(zhǎng)達(dá)540天的延長(zhǎng)鎖定期將覆蓋公司未來多個(gè)關(guān)鍵業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)。

按照公司自己的戰(zhàn)略，小馬智行的技術(shù)核心是“世界模型”和適用于不同車型及場(chǎng)景的“虛擬司機(jī)”，在自動(dòng)駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）、自動(dòng)駕駛貨運(yùn)服務(wù)（Robotruck）、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域，為市場(chǎng)提供技術(shù)方案和產(chǎn)品服務(wù)。

2018年，小馬智行推出中國(guó)首個(gè)Robotaxi服務(wù)，其無人駕駛技術(shù)和運(yùn)營(yíng)規(guī)模處于全球領(lǐng)先水平，是中國(guó)首家取得北上廣深無人駕駛出行服務(wù)許可的自動(dòng)駕駛公司。

2024年11月，小馬智行正式在納斯達(dá)克掛牌上市，共融資2.99億美元，創(chuàng)下2024年美股自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最大規(guī)模IPO紀(jì)錄。加之1.534億美元的私募配售，其總募資額達(dá)4.52億美元（約32.9億元人民幣）。小馬智行也成為“全球Robotaxi第一股”。

從財(cái)報(bào)來看，公司創(chuàng)收水平尚不大。小馬智行2025年第一季度總營(yíng)收達(dá)1.02億元（人民幣），同比增長(zhǎng)12%，其中Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)200%，為1230萬元，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。小馬智行表示，基于低成本的第七代Robotaxi量產(chǎn)車型，在年底其Robotaxi車隊(duì)運(yùn)營(yíng)規(guī)模將達(dá)到1000臺(tái)。