創新藥板塊步入快速放量期，行業盈利能力明顯增強。

恒瑞醫藥H股上市，盤中最高上漲超37%

今日（5月23日），恒瑞醫藥（01276.HK）H股上市，該股開盤前暗盤最高上漲超30%。

早盤恒瑞醫藥開盤后一度拉升，最高漲幅達到37.34%，午間收盤上漲30.87%，換手率超過30%，A股表現一般，午間收盤微跌0.07%。截至午間收盤，恒瑞醫藥A股市值超3531億元，H股市值129.42億港元。

此前公布的配售結果顯示，恒瑞醫藥本次發售價44.05港元/股，為發行定價區間上限，H股發行價相對A股（5月22日收盤價55.6元/股）折價超過25%，吸引大量資金流入。值得注意的是，截至午間收盤，恒瑞醫藥H股相對A股仍有超過4%的折價率。

此外，恒瑞醫藥還公布了新藥動向。昨日（5月22日）晚間，恒瑞醫藥公告，子公司山東盛迪醫藥有限公司收到國家藥品監督管理局核準簽發的《藥品注冊證書》，批準公司自主研發的1類創新藥瑞格列汀二甲雙胍片（Ⅰ）/（Ⅱ）上市。

該創新藥是公司開發的二肽基肽酶 IV（DPP-4）抑制劑磷酸瑞格列汀與鹽酸二甲雙胍固定劑量復方制劑，通過兩種不同的作用機制，達到更好的降血糖作用，是中國首個自主研發的二肽基肽酶-4抑制劑（DPP-4i）聯合二甲雙胍固定復方制劑。

公司在公告中表示，目前全球范圍內已有多個同類復方產品獲批上市，包括默沙東的西格列汀二甲雙胍片（商品名JANUMET）、諾華的二甲雙胍維格列汀片（商品名Eucreas）、武田制藥的阿格列汀二甲雙胍片（商品名KAZANO）等。經查詢Evaluate Pharma數據庫，2024年以上三款同類產品全球銷售額合計約為11.55億美元。

受恒瑞醫藥H股大漲帶動，A/H股創新藥概念齊漲，A股中眾生藥業漲停，海辰藥業、泰格醫藥、陽光諾和、華海藥業等上漲逾7%，港股創新藥指數上漲超2%，對應的港股創新藥ETF上漲2.69%。

政策持續加碼

今年以來，創新藥板塊利好消息不斷。

政策面上，國家醫保局年初召開支持創新藥發展企業座談會，表示將著力完善“1+3+N”多層次保障體系，拓寬創新藥支付渠道。北京、深圳分別出臺措施，助力創新藥產業鏈發展。出海方面，多家創新藥企業與跨國藥企達成了重磅交易，包括恒瑞醫藥、聯邦制藥、和鉑醫藥等。

在政策支持下，我國創新藥行業步入加速發展期。中研普華預計，2025年中國創新藥市場規模預計突破7500億元，較2024年增長18%，占全球市場份額提升至6%。2030年中國創新藥市場規模將突破2.3萬億元，2025~2030年年均復合增長率達15%。

興業證券研報認為，創新藥景氣度可持續，“創新+國際化”創新藥產業趨勢不變，始終是醫藥板塊的核心方向，政策支持+全球競爭力持續加強+商業化盈利兌現。同時，可關注基本面開始改善的創新藥產業鏈，海外業務方面訂單和業績已開始恢復，國內業務具備自主可控邏輯。

創新藥概念股業績向好

從業績上來看，創新藥板塊步入快速放量期，行業盈利能力明顯增強。A股一季報數據顯示，有37只創新藥概念股歸母凈利潤同比增長，其中遼寧成大、皓元醫藥、甘李藥業等9股歸母凈利潤實現翻倍，艾迪藥業、昭衍新藥扭虧為盈，13股同比減虧，報喜比例超過三分之二。

遼寧成大一季報歸母凈利潤同比增幅居首，第一季度實現歸母凈利潤3.47億元，同比增長295.12%，公司在年報中表示，成大生物在研項目進展順利，四價流感疫苗、三價流感疫苗已申報藥品注冊上市許可，高劑量流感疫苗已經提交 Pre-IND 申請，流感疫苗管線進展順利。

資金面上，創新藥板塊本月以來獲得融資凈買入8.61億元，42只創新藥概念股獲得杠桿資金加倉，特寶生物、甘李藥業、三生國健凈買入金額居前，分別達到2.96億元、1.31億元、1.02億元。

特寶生物在投資者問答平臺上透露了新藥研究進展，公司取得的蘇州康寧杰瑞授權產品KN069相關研究項目（ACT300）正開展藥學和臨床前研究；與藤濟醫藥合作的項目（ACT500）正開展I期臨床研究；與Aligos在小核酸研究領域的合作目前已進入優化候選化合物階段。總體而言，公司圍繞慢乙肝臨床治愈以及肝臟相關疾病領域做了較為深入的產品管線布局，也開始進入基因治療領域。

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校對：冉燕青