5月20日晚，美圖公告宣布，與阿里簽署2.5億美元（約合人民幣18億元）可轉債協議，雙方將在電商平臺、AI技術、云計算等領域展開戰略合作。

5月21日當天，美圖股價應聲大漲近19%，收報7.02港元/股，股價創近7年新高，總市值320億港元。而阿里港股以123.1港元/股收盤，上漲1.15%。

對美圖來說，背靠阿里，AI電商業務會更有想象力。阿里圖啥？有知情人士對記者表示，阿里更看重的是“美圖三年向阿里采購不低于5.6億元的云服務”，這也是公告中的合作條款之一。

靠AI業務拿下18億

公告顯示，本次阿里以可轉債的形式投資美圖，為期3年。阿里可在發行日起至到期日前5個工作日行使轉換權，按每股6港元的價格轉換為美圖公司股票。記者了解到，若阿里行使轉股權，按現有已發行股份總數算，占股約7.35%。

據悉，目前雙方已簽署投資協議，但最終交割需滿足相關政府審批及其他先決條件。

根據此次公告，雙方的合作主要圍繞AI電商展開，阿里將在旗下的電商平臺優先推廣美圖AI電商工具，同時協助美圖開發電商領域的圖像生成及視頻生成的新工具及新功能，以提高阿里電商平臺商家的營銷和運營效率。

摩根士丹利認為，通過與阿里電商生態系統合作，美圖能夠更好地開發和推廣其生產力工具如美圖設計室。

美圖旗下針對AI電商的產品“美圖設計室”發展迅速，這一產品在2022年推出，最熱門的功能是AI海報、AI商品圖，有許多中小電商賣家圖文帶貨需要素材，而美圖設計室能低成本、低門檻地設計商品圖。

“用手機拍攝的一張商品圖，可以做成攝影棚大片，加上AI海報將產品賣點快速生成一張有設計感的海報，提升了圖文帶貨的效率。”此前美圖董事長吳欣鴻曾對記者介紹，生產力工具市場的目標用戶主要包括網紅、線上賣家、視頻博主等人群，其中很少有人是專業的設計師。

2023年美圖設計室的收入約為1億元，但2024年全年收入翻倍至2億元，美圖提到，這是公司有史以來收入增長最快的產品。截至2024年底，美圖設計室付費訂閱用戶數達113萬。

除了AI電商，據悉，阿里和美圖也將共同開發各類基礎模型及垂直領域大語言模型，包括視頻生成模型、圖像生成模型、多模態模型等。這將減小美圖開發模型的壓力。

此前美圖曾訓練了自己的奇想大模型和視頻生成產品MOKI，帶動2024年的研發開支增加43%，對于后續的研發投入管理層曾表示會相對克制，并引入外部大模型能力。

阿里圖啥？

對于這項合作，知情人士對記者表示，阿里巴巴更看重的是美圖帶來的云計算需求。

近兩年阿里對AI相關公司的投資中，要求被投企業使用阿里的算力常被作為投資協議的一部分。記者了解到，在對AI四小龍的投資中，部分投資就以算力進行支付。隨著美圖AI業務的增長和AI戰略重要性的提升，美圖對算力需求的增長是可預見的，讓阿里能夠看到投資價值。

此前2月，阿里宣布未來三年將投入超過3800億元，用于建設云和AI硬件基礎設施。3800億“重押”的實際上是行業未來的算力需求增長。

通過投資等戰略合作，阿里云也在加強對未來算力市場的提前“占位”。“比起擔心投資可能帶不來準確的回報，巨頭們顯然更擔心由于今天沒有投資，而搶占不到未來的市場。”Canalys分析師章一此前對記者表示，一旦AI全面鋪開，AI需求的算力將是指數級的增長，需要提前布局。

最新財報顯示，一季度阿里云季度收入同比增長18%，創下了三年來的最快增速，阿里云AI相關產品收入連續第七個季度保持三位數的同比增長，但仍未達到市場對阿里云的高預期。吳泳銘認為AI領域有兩大最新趨勢：一是在大中型企業，AI應用開始從內部系統向用戶側場景滲透；二是積極使用AI產品的客戶，從大中型企業延展到大量中小企業。

阿里云仍需進一步加快增長的壓力下，美圖在C端積累的用戶場景和需求也有望為阿里撬動新增長。

近兩年，包括阿里云在內的頭部云廠商都在面對日益激烈的“價格戰”壓力，通過投資等形式“鎖定”更多客戶鞏固先發優勢與規模效應，也在成為阿里云的武器。

“阿里內部對這些問題的思考總體變得更開放”，上述知情人士表示，過去一年，阿里與微信、小紅書的“互聯互通”不斷加強，阿里也在加強開放，以商家的營銷和運營效率提升作為關鍵，提供更多選項。

美圖方面認為，此次合作可以促進美圖與阿里通過優勢互補，打造效果更強的AI應用，幫助淘天商家提效。

美圖方面對記者表示，與阿里的合作，不會影響和其他AI廠商的合作。美圖一直以來對外部合作方保持開放態度，此次合作協議也沒有限制美圖與其他公司的合作。