證券時(shí)報(bào)記者 余世鵬

債券基金發(fā)行升溫，基金經(jīng)理隨之忙碌起來。

“出差兩天，公司給我安排了六場機(jī)構(gòu)路演?！币晃粋鸾?jīng)理近期對(duì)證券時(shí)報(bào)記者這樣說。數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，5月以來已有多只大規(guī)模債基成立，最大的接近60億元。從記者采訪的情況來看，新發(fā)債基中以機(jī)構(gòu)客戶居多，近期主要是保險(xiǎn)和理財(cái)機(jī)構(gòu)。公募人士認(rèn)為，隨著貨幣適當(dāng)寬松的預(yù)期持續(xù)，債券整體仍將面臨比較有利的環(huán)境。

新發(fā)債基頻現(xiàn)“爆款”

近期，不少新發(fā)債基募資規(guī)模較大，成為“爆款”。

根據(jù)中航基金5月21日公告，中航中債-投資級(jí)公司綠色債券基金成立，募集規(guī)模34.50億元。而在5月17日，匯安基金公告顯示，新成立的匯安裕宏利率債債券基金，在5月6日至5月14日的募集期內(nèi)，募集了60億元。

另外，5月14日成立的民生加銀恒悅債券基金，募集規(guī)模同樣接近60億元，募集期間為4月22日至5月13日。而在4月25日至5月13日募集的國泰中債優(yōu)選投資級(jí)信用債基，募集規(guī)模同樣接近60億元。該基金是一只發(fā)起式基金，國泰基金出資1000萬元進(jìn)行了自購，承諾持有期限不少于3年。此外，成立于5月15日的安信錦順利率債基，規(guī)模也有10億元。

除5月外，今年4月同樣有大規(guī)模債基出現(xiàn)。成立于4月28日的泰康中債1-5年政策性金融債基，規(guī)模為59.90億元。成立于4月24日的浦銀安盛普航3個(gè)月定開債基，規(guī)模為60億元。此外，中歐穩(wěn)航90天持有債券基金成立于4月24日，募集規(guī)模也超過了30億元。同樣成立于4月的博道和盈利率債基、平安元裕90天持有期債基，募集規(guī)模均超過了20億元。

另外，在今年一季度末，施羅德添源純債基金、大成景蘇利率債債券基金、宏利悅利利率債券基金、建信中債0-3年政策性金融債券基金的成立規(guī)模均接近60億元。鵬華添和30天持有期債基、南方悅享穩(wěn)健添利債基等產(chǎn)品的募集規(guī)模均超過了30億元。

包括上述產(chǎn)品在內(nèi)，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月21日，今年以來全市場成立的85只債券當(dāng)中，有48只的募集規(guī)模超過了10億元。其中有23只的募集規(guī)模在30億元以上，募集規(guī)模超50億元的則有12只。

債市基本面有支撐

和債基發(fā)行升溫對(duì)應(yīng)的是，市場資金對(duì)債券行情的預(yù)期也在逐步提升。

“2025年以來，政策微調(diào)與轉(zhuǎn)向猶如平靜湖面上投下的巨石，給金融市場帶來層層漣漪。降準(zhǔn)降息的相繼落地，無疑是向市場注入了一劑強(qiáng)心針，為整體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與發(fā)展鋪就了道路，也為債市帶來了生機(jī)。”嘉實(shí)基金基金經(jīng)理李宇昂表示，一方面，低利率環(huán)境使得債券的吸引力凸顯，債券市場的基本面得到有力支撐；另一方面，外部不確定性因素依然存在，讓市場投資者保持著一份謹(jǐn)慎與觀望。

分階段來看，今年債市經(jīng)歷了三個(gè)不同階段：一是年初至3月中旬，信貸投放積極、政府債發(fā)行量大以及資金面中性偏緊等因素疊加，導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)下跌。二是從3月初開始，短債基金已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但長債仍受銀行止盈操作沖擊，持續(xù)下跌。三是4月初至今，美國高額關(guān)稅政策引發(fā)市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，債券市場走勢發(fā)生反轉(zhuǎn)，債券收益率快速下行。

隨著債市行情變化，基金經(jīng)理的調(diào)研和路演也開始多起來。一名債券基金經(jīng)理對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，近日他去上海出差，所在的基金公司兩天內(nèi)給他安排了六場路演。“近期權(quán)益行情震蕩，債券基金重新獲得了市場關(guān)注。債券基金的主要對(duì)象依然是機(jī)構(gòu)客戶，近期是以保險(xiǎn)和理財(cái)機(jī)構(gòu)客戶居多。”該基金經(jīng)理稱。

整體環(huán)境仍有利

在后市布局策略上，公募基金認(rèn)為，未來仍需關(guān)注央行流動(dòng)性投放和銀行負(fù)債成本調(diào)降情況。貨幣適當(dāng)寬松預(yù)期將會(huì)持續(xù)發(fā)酵，債券整體仍將面臨比較有利的環(huán)境。

“現(xiàn)階段債市勝率雖在，但賠率依然不足，利率向上和向下均需要更多理由，預(yù)計(jì)以窄幅震蕩為主?！比A夏基金對(duì)記者表示，一方面長端走利空出盡邏輯，寬貨幣政策落地，連續(xù)降息概率較低；寬信用政策力度加大，市場需要等待五六月數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。另一方面，短端走貨幣寬松邏輯，在偏松流動(dòng)性環(huán)境下，短端利率隨資金成本快速下行。短期來看，債市延續(xù)做陡曲線、壓平利差的可能性較高。策略上，對(duì)短端而言，雖然票息策略性價(jià)比有所下降，但在方向明確前不失為折中選擇。

博時(shí)基金表示，近期債市在中美關(guān)稅超預(yù)期緩和與資金面邊際收斂的雙重影響下，呈現(xiàn)震蕩上行格局。央行管控下的資金面松緊程度決定債市方向。盡管降準(zhǔn)落地后OMO（公開市場操作）凈回籠導(dǎo)致資金面出現(xiàn)短暫摩擦，但隨后資金面轉(zhuǎn)松顯示央行維穩(wěn)意圖。未來仍需關(guān)注央行流動(dòng)性投放和銀行負(fù)債成本調(diào)降情況。

鵬華基金多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理王石千表示，中央政治局會(huì)議表態(tài)“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，預(yù)計(jì)存量政策將加速推出，對(duì)沖外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境的不確定性。后續(xù)貨幣政策仍有繼續(xù)寬松的可能性，債券市場收益率上行風(fēng)險(xiǎn)較小，短期如果外需階段性走弱，債券市場收益率仍有下行可能。