昨日（5月20日），三大股指盤中發(fā)力拉升，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1%。截至收盤，滬指漲0.38%報3380.48點，深證成指漲0.77%報10249.17點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.77%報2048.46點，北證50指數(shù)漲1.22%，滬深北三市合計成交12114億元，較此前一日增加923億元。行業(yè)方面，農(nóng)業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥、紡織服裝、電力、家電等板塊拉升，汽車、釀酒、半導(dǎo)體等板塊上揚，寵物經(jīng)濟、創(chuàng)新藥、合成生物概念等活躍；航運概念、軍貿(mào)概念回落走低。

東莞證券表示，外部環(huán)境不確定性仍存在，但當(dāng)前A股市場具備較高的戰(zhàn)略定力和更強的韌性，大盤在此位置也有進(jìn)一步上行的動力。短期市場或維持震蕩走勢，長期看市場有望繼續(xù)企穩(wěn)向上。板塊上建議關(guān)注金融、公用事業(yè)、商貿(mào)零售、食品飲料、有色和TMT等板塊。

今日投資機會解析

風(fēng)機基本面拐點已至

受益于國內(nèi)外風(fēng)電需求共振，2024年末國內(nèi)主要上市風(fēng)機廠商在手訂單普遍同比提升40%以上，且2025年一季度風(fēng)電淡季不淡，風(fēng)機廠出貨普遍高增，行業(yè)裝機和收入有望實現(xiàn)超預(yù)期增長。

中信證券指出，在“雙海”銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化和漲價訂單陸續(xù)交付執(zhí)行的推動下，疊加整機廠商多路徑降本，國內(nèi)頭部風(fēng)機廠商于2024年下半年前后整機業(yè)務(wù)盈利能力已逐步企穩(wěn)回升，預(yù)計2025年將成為風(fēng)機制造行業(yè)整體盈利回升的修復(fù)之年，未來兩年毛利率有望實現(xiàn)6.5pcts以上修復(fù)空間，尤其是成本和結(jié)構(gòu)改善能力較強的廠商有望率先實現(xiàn)制造業(yè)務(wù)逐步扭虧，中長期業(yè)績彈性可觀。

國產(chǎn)創(chuàng)新藥迎催化

5月20日，三生制藥宣布該公司及附屬子公司沈陽三生、三生國健與輝瑞（Pfizer）簽署協(xié)議，將向輝瑞獨家授予PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707在全球（不包括中國內(nèi)地）的開發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化權(quán)利。三生制藥及沈陽三生將保留SSGJ-707在中國內(nèi)地的開發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化權(quán)利，并基于屆時商定的財務(wù)條款授予輝瑞對SSGJ-707在中國內(nèi)地開展商業(yè)化的選擇權(quán)。

萬聯(lián)證券指出，2025年國產(chǎn)創(chuàng)新藥受益于政策、產(chǎn)業(yè)趨勢等，估值迎來修復(fù)?！皠?chuàng)新”是主旋律，在國際頂尖的創(chuàng)新藥學(xué)術(shù)大會上，中國藥企重要性越來越高。MNC（跨國公司）目前很多公司核心的管線里均有來自中國的產(chǎn)品，國產(chǎn)創(chuàng)新藥license-out金額和數(shù)量也創(chuàng)新高。綜合前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、弗若斯特沙利文等機構(gòu)數(shù)據(jù)，我國創(chuàng)新藥市場規(guī)模由2019年的1325億美元增至2024年的1592億美元，在全球占比總體保持在15%左右。醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，2024年中國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易（Licenseout）完成94筆，出海交易總金額高達(dá)519億美元，同比增長26%；2025年1月至3月，中國License-out交易已有41起，總金額達(dá)369.29億美元，均再創(chuàng)同期歷史新高。國產(chǎn)創(chuàng)新藥技術(shù)與產(chǎn)品被MNC認(rèn)可的確定性持續(xù)增強，未來有望通過聯(lián)合研發(fā)、利潤分成等合作方式深度綁定。ADC、雙抗、基因編輯等平臺型技術(shù)已成為MNC爭奪焦點，建議關(guān)注具備相關(guān)自主知識產(chǎn)權(quán)的藥企。

政策變化影響有限 關(guān)注白酒低價配置機會

近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)修訂后的《黨政機關(guān)厲行節(jié)約反對浪費條例》（后稱《條例》）。

中信證券認(rèn)為，此次條例是2013年《黨政機關(guān)厲行節(jié)約反對浪費條例》的延續(xù)和補充，對白酒企業(yè)或有影響，但總體有限。當(dāng)前頭部白酒公司通過提高分紅率、回購、增持等不斷提升股東回報，增厚投資安全邊際?？紤]到后續(xù)消費刺激政策和宏觀復(fù)蘇預(yù)期，延續(xù)對頭部名酒的配置建議。啤酒方面，2025年二季度，啤酒進(jìn)入低基數(shù)區(qū)間，預(yù)計月度銷量增長數(shù)據(jù)環(huán)比提升。更多消費相關(guān)政策有望持續(xù)刺激啤酒餐飲和非現(xiàn)飲渠道。黃酒和低度酒一季度關(guān)注度有所提升，黃酒主要關(guān)注點應(yīng)為行業(yè)格局改善與龍頭公司管理能力提升，低度酒關(guān)注新品鋪貨情況。

其他影響市場的消息

潘功勝主持召開金融支持實體經(jīng)濟座談會

5月19日，中國人民銀行行長潘功勝主持召開金融支持實體經(jīng)濟座談會并講話。會議強調(diào)，要實施好適度寬松的貨幣政策，滿足實體經(jīng)濟有效融資需求，保持金融總量合理增長。加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、民營小微、穩(wěn)定外貿(mào)等重點領(lǐng)域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級和新舊動能轉(zhuǎn)換。強化貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)，維護(hù)市場競爭公平秩序，推動金融服務(wù)實體經(jīng)濟和銀行自身可持續(xù)發(fā)展的有機統(tǒng)一。有序推進(jìn)人民幣國際使用，提高貿(mào)易和投融資便利化水平。統(tǒng)籌發(fā)展和安全，堅決維護(hù)國家金融安全。

住建部：將建立城市體檢與城市更新一體化推進(jìn)機制

住房城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長秦海翔20日在新聞發(fā)布會上表示，《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動的意見》在用地、財稅、金融等方面，明確了一系列支持政策。接下來，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部將會同相關(guān)部門，建立政策協(xié)同機制，落實各項支持政策，健全多元化投融資方式，引導(dǎo)經(jīng)營主體參與，建立起政府引導(dǎo)、市場運作、公共參與的城市更新可持續(xù)模式。

秦海翔表示，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部將建立城市體檢與城市更新一體化推進(jìn)機制。目前，全國地級及以上城市已全面開展城市體檢工作。下一步，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部將拓展城市體檢的廣度和深度，更好地應(yīng)用城市體檢成果，建立體檢發(fā)現(xiàn)問題、更新解決問題、評估實施效果、推動鞏固提升的閉環(huán)工作機制。

金融監(jiān)管總局：將研究出臺專門的城市更新項目貸款管理辦法

5月20日，國新辦就《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動的意見》有關(guān)情況舉行的新聞發(fā)布會。金融監(jiān)管總局統(tǒng)計與風(fēng)險監(jiān)測司司長廖媛媛表示，金融監(jiān)管總局將研究出臺專門的城市更新項目貸款管理辦法，明確貸款的條件、標(biāo)準(zhǔn)，滿足城市更新行動的金融需求，并提高金融服務(wù)的及時性和有效性。

三部門：深入推進(jìn)IPv6規(guī)模部署

中央網(wǎng)信辦、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部近日聯(lián)合印發(fā)《2025年深入推進(jìn)IPv6規(guī)模部署和應(yīng)用工作要點》。明確到2025年末，全面建成全球領(lǐng)先的IPv6技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、設(shè)施、應(yīng)用和安全體系。IPv6活躍用戶數(shù)達(dá)到8.5億，物聯(lián)網(wǎng)IPv6連接數(shù)達(dá)到11億，固定網(wǎng)絡(luò)IPv6流量占比達(dá)到27%，移動網(wǎng)絡(luò)IPv6流量占比達(dá)到70%。IPv6內(nèi)生發(fā)展動力明顯提升，市場驅(qū)動作用發(fā)揮更加有效。

校對：彭其華