4月28日晚間，藍帆醫療(002382)發布2025年一季度報告。報告期內，公司實現營收14.78億元，同比增長1.59%；實現歸母凈利潤7702.23萬元，較上年同期實現大幅增長。同時，公司一季度經營性現金流凈額達到1.98億元，同比由負轉正，環比也大幅提升。

公司業績的大幅增長，主要得益于兩個方面：一方面，公司主業經營狀況向好，扣非后的歸母凈利潤較上年同期減虧51.02%；另一方面，公司參股投資的海納睿信(淄博)醫療投資合伙企業(有限合伙)投資布局的外周介入及神經介入領域公司、微創外科領域公司均成功實現融資，貢獻公允價值變動收益約1.28億元。

多元業務韌性生長

心腦血管事業部2025年一季度持續保持高速增長態勢。一季報顯示，公司心腦血管事業部一季度銷售收入超過3.6億元，較去年同期增長約26%。從公司投資者交流記錄披露的內容可知，中國、南亞、拉美地區心內科行業增速為10%—15%，歐美發達國家心內科行業增速約為5%，公司心腦血管業務增速超過行業平均水平。這主要得益于公司推出的新產品持續放量，據公開信息查詢，公司2024年共有十余款心腦血管產品獲批上市（含孵化、代理產品）。隨著研發成果加速轉化，公司產品線豐富，帶動心腦血管整體業務規模提升，同時，依托成熟的全球化、全渠道網絡布局優勢，新產品得以快速滲透市場，推動心腦血管業務規模快速擴張。

健康防護業務，盡管受美國2025年1月1日起實施對一次性醫療級丁腈手套加征高比例關稅的政策影響，公司自2024年11月起對于出口美國的丁腈手套訂單大幅減少，疊加2024年四季度起丁腈手套、PVC手套價格下跌，一季度手套板塊表現有所承壓。但公司自2018年起便未雨綢繆，提早進行戰略轉型，逐步啟動了去美國化進程，如今公司一次性丁腈手套產品對美銷售占丁腈手套出口總量比重已下降至30%以內，整體上關稅風險對公司影響小于同行業公司。

在應急救護方面，公司已在團風縣打造了醫療急救產業園區，建設了智能化、精益化智慧工廠，打通部分關鍵產業鏈瓶頸，完成部分單品自制及供應鏈整合，打造醫用基礎材料和應急護理產品的組合產品。目前，應急救護事業部核心產品急救包的產能已達到2000萬套/年，為公司經營業績提供穩定的支撐。2025年一季度，公司應急救護事業部實現收入近4750萬元，凈利潤近550萬元，同比增長約12%。

孵化板塊融資成功價值彰顯

2025年一季度，公司參股投資的海納睿信(淄博)醫療投資合伙企業(有限合伙)投資布局的外周介入及神經介入領域公司、微創外科領域公司均成功實現融資，公司交易性金融資產確認公允價值變動收益約1.28億元，不僅進一步提升資產價值，更直接帶動當期利潤顯著增長。

多年來，藍帆醫療深耕醫療器械領域，不僅在健康防護用品、心腦血管介入器械等核心業務實現技術突破，更是在多個前沿領域投資孵化，并通過代理合作等方式進一步發揮平臺型企業優勢。截至目前，公司通過參股投資延伸進入心室輔助裝置（VAD）、血管內斷層造影（OCT）等心腦血管領域以及外周介入、神經介入和微創外科等相關賽道，持續提升公司在中高值耗材領域的綜合競爭實力。截至2024年末，投資孵化的神經介入業務板塊已有7款產品獲批，外周介入業務已有4款產品獲批。

據了解，海納睿信投資布局的外周介入及神經介入、微創外科領域，均為醫療器械行業的前沿賽道。隨著心血管疾病患病率的上升和老齡人口的增長，心腦血管領域市場規模持續擴容；微創外科憑借創傷小、恢復快等優勢，正逐步替代傳統手術方式，市場潛力巨大。

隨著戰略投資者的引入，一方面，藍帆醫療投資孵化的外周介入及神經介入、微創外科公司獲得了進一步的寶貴資金支持和優質投資人認可，另一方面，也將藍帆醫療持有的優質資產價值激活。無獨有偶，最近兩年藍帆醫療控股的旗下資產也陸續獲得一級市場投資者認可：2024年上半年，藍帆醫療心腦血管業務平臺公司北京藍帆柏盛醫療科技股份有限公司獲得10億元戰略投資款；2024年6月，公司全資子公司山東藍帆健康科技引入泰國產業投資者HKG 2億美元的投資。

通過投資布局高成長賽道，公司在分享行業紅利的同時，進一步完善了醫療器械生態版圖。藍帆醫療依托“A+X”戰略，堅定轉型升級，整體構建了以高值和低值耗材產品相結合的模式互補、風險對沖的多業務板塊布局，不斷豐富產品矩陣。同時，這也向市場傳遞出積極信號，公司的戰略布局具備較強抗風險能力與增長潛力，有望持續通過資本運作反哺主營業務，實現業績與估值的雙重提升。（CIS）

校對：李凌鋒