“自由現金流ETF早就賣完了，一點也不愁賣。”某公募從業人士告訴券商中國記者。

隨著市場對企業盈利質量的關注度持續升溫，以“自由現金流”為核心投資邏輯的ETF，成為公募基金近期爭相布局的“新利器”。

易方達、富國、銀華等頭部基金公司爭相推出相關產品，然而記者注意到，各家產品間規模分化顯著，頭部機構單只募集超11億份，中小公司則面臨市場冷熱不均的挑戰。

“兵家必爭之地”

券商中國記者注意到，當前市場上已有易方達、富國、銀華、廣發等10余家基金公司密集申報自由現金流主題產品，覆蓋國證、中證、科創板等多類指數。

數據顯示，4月14日至19日全市場就有9只“自由現金流ETF”啟動發行。此次發行的自由現金流ETF涵蓋多家頭部基金公司，包括華泰柏瑞、博時、匯添富、南方、華安、大成、平安、華富、方正富邦等。

“自由現金流是企業的‘血液’，直接反映盈利轉化為真實資金的能力，這類標的在震蕩市場中往往展現更強韌性。”一位基金業內人士分析稱，被動指數型產品因管理費低、持倉透明、分散風險等優勢，正成為價值投資者的“新寵”。

從產品設計看，上述9只ETF均設置3個月封閉期，避免短期資金擾動，專注指數復制。銷售渠道更是“海陸空”全覆蓋——線下依托中信證券、華泰證券等百家券商，線上通過天天基金、螞蟻基金等互聯網平臺觸達千萬散戶，招商銀行、工商銀行等銀行渠道則精準對接穩健型客戶。例如，華泰柏瑞中證全指自由現金流ETF的銷售機構超過50家，涵蓋了所有主流金融平臺。

業內人士分析，主題ETF的扎堆申報既反映機構對現金流管理工具的迫切需求，也折射出行業競爭從寬基向細分領域的延伸。隨著ESG投資理念普及，具備穩定現金流的企業將更受長期資金青睞。

發行節奏堪稱“閃電戰”

此次自由現金流ETF的發行節奏堪稱“閃電戰”。

記者注意到，富國中證800自由現金流ETF僅用5天完成募集，易方達國證自由現金流ETF以11天緊隨其后，銀華國證自由現金流ETF則創下4天成立的紀錄。

從認購周期看，5天期產品占比較高，博時、平安、方正富邦旗下產品則設置12天認購期，華富中證全指自由現金流ETF認購期為11天，整體發行節奏緊湊，反映出機構對該細分賽道的信心。

從已成立產品看，易方達國證自由現金流ETF以11.54億份的發行規模位居首位，富國、銀華產品分別發行9.25億份、4.46億份。上述三只基金合計首募規模25.25億元，單只規模從“10億級”到“4億級”分化顯著。

業內人士分析，短周期發行主要得益于兩方面：一是市場資金對現金流穩定資產的關注度升溫，機構趁勢快速布局；二是頭部公司渠道資源集中發力。例如，易方達聯合118家代銷機構覆蓋全渠道，富國則通過螞蟻基金、天天基金等互聯網平臺實現高效觸達，托管行中信證券、中國銀行等渠道的協同支持也加速了資金歸集。

基金經理：現金流成抗風險關鍵抓手

針對自由現金流的投資價值，多位基金經理表示，該指標不僅能反映企業真實盈利能力，更在震蕩市中展現出獨特優勢。

華富自由現金流基金經理李孝華表示，在低利率環境下，投資者為了追求更高一點的收益，往往會增加對風險資產的配置。自由現金流策略所篩選的公司通常具有較強的抗風險能力和穩定的經營業績，因此在市場波動中表現相對穩定，適合長期配置。而機構投資者（例如養老基金、保險公司等）通常會增加對高股息資產的配置，以滿足其長期的收益目標。自由現金流策略所篩選的公司股票正好符合這一需求，因此也受到機構投資者的青睞。

李孝華以日本市場為例，日本在過去30年經歷了“低利率”到“零利率”甚至“負利率”的周期。在這一期間，盡管日本股市整體表現低迷，但紅利類資產（類似于自由現金流策略所關注的資產）卻表現出較好的配置價值。例如，除了1998年—2000年互聯網泡沫期間外，紅利資產在其他大部分時間里表現均優于市場平均水平。

他同時表示，充沛的現金流對一家公司來說具有重要意義，它不僅反映了公司的經營質量和財務健康狀況良好，還增強了公司的抗風險能力和戰略靈活性，同時也提升了公司的投資吸引力。因此，投資者在選擇投資標的時，可以將公司的現金流狀況作為一個重要的考量因素。

“自由現金流邏輯上是指企業經營獲取的現金，在除去維持業務存續和競爭力所必要的資本開支后還能剩余的部分，可以用于償債、投資或者分紅。”華泰柏瑞基金經理胡亦清表示，“相比凈利潤，現金流的指標或更能客觀反映真實的盈利狀況，若一家企業具備穩定的現金流，一定程度可以表明它的業務大概率是健康的、可持續的，經營的可能是一門好生意，長期來看這樣的企業可能就更值得投資。”

排版：汪云鵬

校對：王蔚