中國有色金屬工業協會硅業分會發布的數據顯示，本周，多晶硅N型復投料成交均價為5.32萬元/噸，N型顆粒硅成交均價為5.05萬元/噸，均環比持平。本周市場成交極為清淡，主流簽單企業數量進一步減少，新簽訂單幾乎停滯，但大多數多晶硅企業均將新單報價上調至約6.5萬元/噸以上。

硅業分會認為，業內普遍預期2026年一季度末終端需求有望好轉，而1—2月作為關鍵過渡期，保持產業鏈價格體系和庫存的穩定至關重要。此時上調報價，主要是向市場傳遞堅決穩價的信號，為下游硅片、電池片環節的價格企穩提供底部支撐。

該機構預計，2025年全年國內多晶硅產量在133萬噸左右，其中前五家產量占比約78%；全年硅片產量約640GW，對應硅料需求約126萬噸。目前的供需雙弱格局，將使12月多晶硅社會庫存繼續保持累積態勢，全年硅料新增庫存約7萬噸（含進出口）。

綜合判斷，目前市場高庫存和弱需求的基本面仍未改變，但更為強烈的穩價共識正主導當前的市場情緒。硅業分會預計，短期內，下游需求和價格暫無好轉的情況下，多晶硅市場實際成交量仍將有限，但主流企業維持價格堅挺的態度十分明朗，報價上調更是傳遞對產業鏈穩定過渡的決心。若1—2月產業鏈能維持庫存及價格的平穩過渡，待終端需求回暖，市場有望逐步走出低谷。

行業咨詢機構InfoLink也關注到主流硅料廠家意圖大幅上調報價，但該機構仍持觀望態度。具體而言，目前市場庫存持續積累以及需求疲弱的市況仍在，硅料企業依靠自律行為對市場投放穩價信號，雖企業已有共識，希望控制一季度產量，但實際執行仍需觀察廠家減產動作。InfoLink認為，一季度是市場傳統淡季，在需求疲弱之下，實際成交量有限，企業需提防一季度庫存積累所帶來的風險，等待一季度末終端需求回暖，成交量有望逐步增加，帶動供應鏈價格穩定。

硅片則止住了此前連續多周價格下行態勢。硅業分會數據顯示，本周，183N單晶硅片成交均價在1.17元/片，環比上周上漲0.86%；210RN單晶硅片成交均價在1.2元/片，環比上周上漲0.84%；210N單晶硅片成交均價在1.5元/片，環比上周上漲0.67%。

硅業分會認為，近期，多晶硅價格持穩運行，對硅片廠商形成成本支撐；同時，由于電池用銀價格上漲，電池片價格開始上調，一定程度上增加了硅片漲價的空間預期；此外，硅片廠商開工負荷下降較多。因此，市場情緒轉為積極態勢，硅片價格小幅上探。

由于硅片市場有回暖跡象，本周多數硅片企業已計劃陸續上調新一輪硅片報價，部分企業甚至選擇暫停發貨，觀望后續硅片價格走勢。展望后市，硅業分會認為，硅片價格走勢取決于終端需求回暖情況。雖然下游需求一般，但是在減產陸續落實的情況下，短期內硅片市場有望以平穩運行為主。

InfoLink也提到，硅片企業不排除于近期再次上調報價，但仍需觀察下游實際接受度。在減產逐步落地、配額約束與企業控貨的影響下，硅片庫存累積速度已有放緩，短期內價格大幅回落的可能性相對有限。該機構特別提到，近期銀漿價格持續走高，加上電池環節價格出現集體上調，使硅片新報價的合理性有所提升，市場普遍預期新報價具備一定被接受的空間。

正如前述，電池片價格本周出現了7.1%—9.1%不等的漲幅，183N、210RN與210N均價全面上漲至0.3元/W。

InfoLink指出，由于銀價飆漲，為了覆蓋電池現金成本，頭部電池廠家在上周陸續將三個尺寸報價上揚至0.3元/W，部分一體化組件廠在該價格水平少量采購。另一方面，一線電池廠家本周陸續將0.3元/W以下的訂單停止發貨，并帶動二、三線電池廠家跟進鎖倉，除去代工訂單，電池片廠家于本周大規模停止交付。

但InfoLink也提醒，因本周電池價格尚未帶動組件環節跟漲，在終端需求不足的隱憂下，當前電池、組件環節報價情緒嚴重分歧，電池廠家為因應成本壓力的漲價，組件環節的接受度仍不明朗。

值得注意的是，近期，在銀漿的漲勢帶動下，電池環節受到成本擠壓率先鎖倉抬價，帶動整體供應鏈醞釀更新報價。組件端盡管尚未出現普遍成交價格上移，但已有龍頭企業更新報價，最終電池漲價能否傳導到組件環節除取決于成本壓力轉移，也需要關注兩環節企業的減產幅度。

市場需求層面，時至年末，需求趨于平淡。國內市場執行訂單逐步減少，新簽訂單能見度有限，海外也已經收尾減少拿貨，準備進入冬季節期。具體價格方面，TOPCon國內集中式項目交付范圍落在0.64元/W—0.70元/W左右；分布式項目落在0.66元/W—0.70元/W不等。