12月18日，滬錫期貨主力合約大幅上漲2.88%，盤中強(qiáng)勢(shì)突破前段時(shí)間的高點(diǎn)，一度達(dá)33.9萬(wàn)元/噸，創(chuàng)出最近三年新高。

國(guó)信證券認(rèn)為，2025年全球精錫明顯短缺，緬甸全面復(fù)產(chǎn)后或保持緊平衡狀態(tài)。預(yù)計(jì)2025年全球精錫供需約有1.6萬(wàn)噸左右的缺口，2026年及以后隨著緬甸的逐步復(fù)產(chǎn)和各個(gè)新項(xiàng)目投產(chǎn)，供需缺口或縮小；由于全球性的品位下降和資本開支相對(duì)較低，錫資源稀缺程度大概率還要加深。在資源緊缺和開采成本抬升的作用下，錫價(jià)有望進(jìn)一步上行。

中金公司認(rèn)為，1）錫是目前最稀缺的有色金屬之一，根據(jù)USGS及ITA數(shù)據(jù)，2024年錫的全球靜態(tài)儲(chǔ)采比僅為16年。全球主要錫資源聚集地開發(fā)程度相對(duì)較高，且主要錫礦供應(yīng)地2024年錫靜態(tài)儲(chǔ)采比大多低于2022年；2)AI+傳統(tǒng)需求齊發(fā)力，逆全球化背景下“安全庫(kù)存”需求日漸迫切；3）全球三大主產(chǎn)地資源緊張且擾動(dòng)頻發(fā)，再生錫供給彈性有限；4）供需維持緊平衡且供應(yīng)脆弱性強(qiáng)，潛在項(xiàng)目的激勵(lì)價(jià)格抬升，錫價(jià)中樞有望上移。