12月15日，現貨黃金價格繼續上行，倫敦金現價盤中一度突破4350美元/盎司。

伴隨金價回暖，資金配置黃金的意愿同步升溫，黃金ETF年內規模擴張明顯。截至12月12日，全市場已有5只黃金ETF管理規模突破百億元，頭部產品年內實現快速放量。

機構人士指出，在降息預期與流動性環境邊際改善的背景下，黃金的中長期配置價值正再度受到市場重視。

金價走強，黃金ETF規模擴張明顯

12月15日，現貨黃金價格再度走高，重回階段性高位，倫敦金現價盤中一度突破4350美元/盎司。回顧上周走勢，國際金價整體呈現平穩上行態勢，避險與配置需求對金價形成持續支撐。數據顯示，上周倫敦現貨黃金收于4299美元/盎司，周環比上漲2.4%；國內AU9999黃金收于964元/克，周環比上漲1.0%。

伴隨金價走強，黃金ETF年內規模擴張明顯。從數據來看，截至12月12日，全市場已有5只黃金ETF管理規模突破百億元，分別為華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF和華夏黃金ETF。其中，多只產品在年內實現了較為顯著的規模增長，成為資金配置黃金的重要載體。

具體來看，頭部產品的規模放大尤為突出。華安黃金ETF年初規模為286.76億元，截至12月12日已增長至906.29億元；博時黃金ETF年初規模為154.49億元，同期增至408.58億元，年內增量均較為可觀。

從指數維度觀察，資金向核心黃金指數集中趨勢明顯。目前，掛鉤SGE黃金9999指數的黃金ETF合計管理規模已達2144.96億元，其中1475.87億元為今年以來新增規模，顯示在金價波動加大的背景下，投資者通過ETF配置實物黃金價格走勢的意愿持續提升。

寬貨幣預期利好黃金

消息顯示，自12月1日停止縮表后，美聯儲本次提出，12月11日將開始擴表，以應對潛在流動性風險。鮑威爾強調，本次重啟擴表單純是為了補充流動性，不是量化寬松QE。美聯儲在12月啟動準備金管理購買（RMPs），每月購買400億美元短債以對沖國債發行壓力，維持到4月繳稅季后相機抉擇。

華安基金認為，當前美國銀行準備金不再充裕，隔夜市場利率緊張，說明美國流動性偏緊。重啟擴表后，美國資金面有望走向寬松，或將利好黃金。

展望后市，美聯儲仍處于降息大周期，若鴿派主席任選，美聯儲降息節奏或更加激進，有望利好黃金。寬貨幣之外，美國也處于寬財政階段，美債償本付息壓力下的信用風險延續，全球央行持續購買黃金以分散外匯儲備。在貨幣財政雙寬松的趨勢下，仍看好黃金中長期配置價值。

鑫元基金表示，展望未來，短期看黃金或維持“寬幅震蕩、回撤買入”的節奏：一方面，降息落地與政策表態中對就業風險的關注有利于壓低實際利率中樞、階段性壓制美元，從而對金價形成支撐。

但另一方面，鑫元基金也表示，聯儲內部對通脹與“數據缺口”的擔憂上升、點陣圖暗示2026年降息有限，意味著利率下行的順風未必線性延續，金價上沖后更容易進入“消息驅動+技術面回吐”，全球貨幣政策方面，市場對日本央行12月加息的預期升溫、歐洲央行偏鷹派的“更長時間按兵不動”取向，可能階段性推升全球利率波動并擾動美元與避險資產定價。

排版：劉珺宇

校對：廖勝超