“經(jīng)濟是肌體，金融是血脈”，這一深刻論斷在“十四五”時期的黑龍江資本市場發(fā)展實踐中得到生動印證。黑龍江資本市場深度融入?yún)^(qū)域經(jīng)濟發(fā)展大局，精準對接國家戰(zhàn)略需求，緊密貼合地方特色產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，在推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的進程中，成為不可或缺的重要驅(qū)動力。

為激活產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能，黑龍江資本市場通過拓寬直接融資渠道、優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)、并購重組等一系列“組合拳”，解決了企業(yè)發(fā)展的資金難題，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生態(tài)格局，實現(xiàn)資本市場與區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展同頻共振。

展望“十五五”，黑龍江資本市場錨定更高發(fā)展目標，并將持續(xù)發(fā)力。未來，黑龍江資本市場將結(jié)合區(qū)域發(fā)展的獨特優(yōu)勢與金融政策導(dǎo)向，推動“1+N”政策體系落地見效，進一步提升資本市場服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。

圖為哈爾濱音樂公園。 圖蟲創(chuàng)意/供圖

多維發(fā)力 推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化

“十四五”時期，黑龍江資本市場通過股權(quán)融資擴容、上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化和并購重組賦能，為區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動力。數(shù)據(jù)顯示，“十四五”時期，黑龍江上市公司累計實現(xiàn)股權(quán)融資357.23億元，實現(xiàn)債權(quán)融資323.7億元，直接融資已成為促進經(jīng)濟增長的重要引擎。

黑龍江資本市場融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“再融資為主、IPO為輔”的鮮明特征，彰顯了資本市場對黑龍江企業(yè)的持續(xù)賦能。其中，首發(fā)募集資金（IPO）89.09億元，為企業(yè)新的發(fā)展按下“啟動鍵”；再融資金額達279.64億元（含可轉(zhuǎn)債），約為IPO規(guī)模的三倍，通過增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等工具為已上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)“持續(xù)輸血”，支持其規(guī)模擴張與技術(shù)改造。這一結(jié)構(gòu)契合黑龍江省產(chǎn)業(yè)實際，既助力新興企業(yè)落地生根，也為老牌企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供資金保障。

值得注意的是，“十四五”時期，黑龍江上市公司實現(xiàn)了“進退有序、全板覆蓋”的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。2020年以來，黑龍江省A股上市公司實現(xiàn)“退市5家、新增6家”的動態(tài)調(diào)整：工大高新等5家企業(yè)平穩(wěn)退市，疏通市場“出口端”；龍版?zhèn)髅健⑸棿皹I(yè)等6家企業(yè)上市，覆蓋文化產(chǎn)業(yè)、高端制造等關(guān)鍵領(lǐng)域。2025年11月，省內(nèi)首家北交所上市公司“大鵬工業(yè)”落地后，實現(xiàn)主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所全板塊覆蓋，讓不同規(guī)模、發(fā)展階段的企業(yè)都能找到對接資本市場的有效路徑。

并購重組成為黑龍江資本市場存量企業(yè)跨越式發(fā)展的“主引擎”，并精準對接全省“4567”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。中直股份以50.78億元收購哈飛、昌飛集團股權(quán)并配套募資30億元，實現(xiàn)直升機資產(chǎn)整體上市，成為軍工資產(chǎn)證券化典范；廣聯(lián)航空上市4年間完成“IPO募資9.39億元+可轉(zhuǎn)債融資7億元”的資本運作，2024年營收較2020年增長233%，展現(xiàn)資本賦能業(yè)績增長的強勁效應(yīng)；湘財股份收購湘財證券、吸收合并大智慧轉(zhuǎn)型“金融科技+證券服務(wù)”，有望為更好發(fā)揮中介機構(gòu)功能提供助力。

“十五五”時期，黑龍江資本市場將進一步發(fā)揮各類市場主體功能作用，綜合運用多層次資本市場和多樣化市場工具，推動更多金融資源向科技創(chuàng)新、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等重點領(lǐng)域集聚。

精準賦能 質(zhì)效雙升強基

“十四五”時期，黑龍江資本市場不僅實現(xiàn)規(guī)模與數(shù)量突破，更在經(jīng)營質(zhì)量與科技含量的“內(nèi)功”修煉上成果顯著。

黑龍江資本市場板塊結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。“含科量”的不斷躍升，成為黑龍江資本市場提質(zhì)增效的重要標志。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市公司數(shù)量較“十三五”時期增加了50%，市值前10名公司中，超半數(shù)為科技企業(yè)或科技含量比較高的企業(yè)。

黑龍江上市公司的研發(fā)投入更是實現(xiàn)跨越式增長。2024年全省上市公司研發(fā)投入總額達51.83億元，較2020年增幅超52%；研發(fā)強度（研發(fā)投入占營收比例）從2.03%提升至2.81%。研發(fā)投入與強度的同步高增，意味著企業(yè)將資金切實投向核心技術(shù)研發(fā)，形成“科技研發(fā)—資本認可—市場增值”的良性循環(huán)，成為新質(zhì)生產(chǎn)力在資本市場的生動體現(xiàn)。而公司治理與內(nèi)控體系的不斷健全，則為黑龍江上市公司的穩(wěn)健發(fā)展筑牢了“防火墻”。

地方政府與監(jiān)管部門堅持“強監(jiān)管”，注重“優(yōu)服務(wù)”。在機制方面，出臺《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的實施意見》，落地資本市場“1+N”政策體系，多部門共同制定財務(wù)造假防治措施；在執(zhí)行層面，2024年以來，黑龍江證監(jiān)局實現(xiàn)全省上市公司走訪全覆蓋，“一線問診”解決企業(yè)貸款支持、欠款清收等訴求30余項。

“十五五”時期，黑龍江資本市場將更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，培育高科技上市公司，加強資源整合，提升投資價值。

從嚴監(jiān)管 凈生態(tài)守底線

“十四五”時期，黑龍江資本市場對存量風險“刮骨療毒”，對違法違規(guī)行為“長牙帶刺”，抓早抓小抓苗頭，打大打惡打重點。

這場系統(tǒng)性生態(tài)凈化，為產(chǎn)業(yè)賦能與提質(zhì)增效掃清障礙，為黑龍江資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供重要保障。在各方有力推動支持下，黑龍江有10家上市公司通過依法重整、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、改善生產(chǎn)經(jīng)營、加強合規(guī)管理等方式化解企業(yè)風險。

同時，黑龍江注重市場主體的規(guī)范運作，緊盯上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”，完善大股東、實際控制人行為規(guī)范約束，加強合規(guī)理念傳導(dǎo)，推動市場主體自身內(nèi)控機制有效運行，共同營造和凈化良好市場生態(tài)。

監(jiān)管執(zhí)法“長牙帶刺”，筑牢資本市場強監(jiān)管防線。“十四五”時期，黑龍江證監(jiān)局針對各類違法行為依法立案處罰近20起，包括上市公司信息披露違規(guī)、中介機構(gòu)未勤勉盡責以及內(nèi)幕交易等。針對市場主體不規(guī)范行為采取150余項行政監(jiān)管措施及時糾偏。注重對投資者合法權(quán)益保護，持續(xù)推動某上市公司控股股東以“現(xiàn)金+以資抵債”方式償還占用資金，此案例入選證監(jiān)會“十大投保典型案例”，彰顯監(jiān)管部門維護市場秩序、保護投資者權(quán)益的決心，為資本市場生態(tài)優(yōu)化提供生動實踐樣本。

展望“十五五”，黑龍江資本市場將繼續(xù)堅持防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展主線，守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風險的底線。