12月12日招商港口(001872)披露最新業務數據。招商港口珠三角區域今年11月吞吐量同比大增18.7%，前11個月累計完成箱量同比增長3.4%。在2024年高基數基礎上再創新高。

這一亮眼表現不僅引發了市場的關注，更提出了一個值得深思的問題：在高基數上實現高速增長的動力究竟何在？這僅僅是短期波動，還是長期趨勢的印證？

觀察廣東外貿數據發現，2025年前11個月，廣東外貿進出口額達8.61萬億元，同比增長4.2%。區域經濟紅利加持下，招商港口旗下深圳西部港區正憑借其航線網絡布局與專業化運營，展現出強勁的經營韌性與增長潛力。

外貿數據亮眼  港口業務量水漲船高

統計數據顯示，今年11月廣東進出口規模達8132.4億元，同比增長8.9%，增速較10月加快5.7個百分點，領跑全國主要外貿省份。這樣的外貿表現直接帶動了港口業務需求。深圳西部港區作為華南地區核心樞紐港，充分受益于此輪外貿增長紅利。

廣東外貿市場的多元化戰略為深圳西部港區業務增長提供了強勁動力。前11個月，東盟、中國香港、歐盟作為廣東前三大貿易伙伴，進出口規模均突破萬億元大關。

更為亮眼的是，廣東對中東、非洲、中亞五國等新興市場進出口增速均快于廣東整體水平。這一市場分布與深圳西部港區的航線網絡高度契合。深西港區擁有密集的近洋航線服務，亞洲航線占總航線約80%，使其成為連接大灣區與東南亞、中東、非洲等新興市場的重要樞紐。

出口新動能不斷涌現。前11個月，廣東出口機電產品3.77萬億元，增長7%。無人機、“新三樣”、3D打印機等綠色智能產品分別增長43.4%、31.4%、28.5%。這些產品通常具有較高的貨值和較強的集裝箱化運輸需求，直接推動了深圳西部港區的集裝箱吞吐量增長。

民營企業等市場主體活力迸發。前11個月，廣東民營企業進出口5.49萬億元，增長4.4%，占廣東進出口總值63.8%。這些市場敏感度高、活力強的企業正構成港口穩定且增長的客戶基礎。

深西母港優勢凸顯 戰略卡位提升運營能力

深圳西部港區（包括媽灣、蛇口、赤灣集裝箱碼頭）作為招商港口的國內母港，其區位優勢得到進一步發揮。深西港區位于珠三角幾何中心，是南中國大陸經濟中心城市中最靠近國際天然航道的港區，具有優越的地理位置。

今年來深西港區集裝箱吞吐量突破歷史新高保持強勢增長，主要受益于東南亞等新興市場貨量增長，業務量創歷史新高。區域貿易協定，特別是RCEP的深化落實，正以前所未有的力度重塑亞洲貿易格局，推動貿易流量向區域內進一步集聚。這對于以東南亞等近洋航線網絡見長的深圳西部港區而言，構成了直接的長期利好。RCEP通過關稅減讓、規則統一等措施，持續激發中國與東盟等成員國間的貿易潛力，這不僅能鞏固深西港區關鍵樞紐的地位，也為其主力航線的箱量增長注入了確定的持續性動能。

智慧港口建設上，招商港口也取得了顯著進展。公司旗下招商國科自主研發的新一代CTOS系統在產品智能化水平、業務靈活性和用戶體驗等方面的全面領先。公司旗下媽灣智慧港是中國粵港澳大灣區首個5G智慧港口，可實現全天候規模化自動駕駛車輛與有人駕駛車輛混行的水平運輸解決方案。

同時，招商港口創新的“大灣區組合港”模式進一步提升了深西港區的競爭力。招商港口控股順德新港、參股珠江內河貨運碼頭，構建了深西港區與珠江內河碼頭的組合港模式，發揮水水中轉優勢，為腹地客戶提供更便捷、集約化的進出口服務。

高基數下持續增長  戰略定力展現發展韌性

在2024年高基數背景下，招商港口業務量保持強勢增長，展現出強大的發展韌性。這一成績印證了公司增長的可持續性和抗波動能力，并非單純依賴短期因素。

區域經濟發展動能成為強勁支撐。招商港口深西母港背靠粵港澳大灣區這一世界級制造基地和創新中心，充分受益于區域產業升級帶來的發展紅利。隨著高端制造、綠色科技產品出口比重的不斷提升，新舊出口品類相互補充、有序轉換，為深西母港的業務量持續增長注入新的動力。

國家戰略紅利持續釋放。RCEP的深化實施、中國—東盟合作持續推進、“一帶一路”倡議走深走實，為招商港口以在新興市場布局的海外主控碼頭網絡帶來貨量的增長。公司海外項目齊頭并進，2025年前11個月海外碼頭完成集裝箱吞吐量3539.5萬TEU，同比增長3.2%。

招商港口不斷提升運營效率和服務質量，業績穩步提升。今年前三季度，招商港口實現營業收入127.62億元，同比增長4.89%，歸母凈利潤38.07億元，創歷史新高。

持續強化核心競爭力 未來增長前景可期  

展望未來，招商港口有望繼續受益于中國外貿結構優化和全球貿易格局重構的多重利好。從政策層面看，區域貿易協定的深化實施將為公司帶來持續紅利。

從公司戰略看，招商港口堅持“三個驅動”，持續強化核心競爭力。一是全球布局驅動。發揮港口所能，切實保障國際貿易供應鏈穩定。二是精益運營驅動。調整適應行業增長放緩及頻受風險事件沖擊的態勢，持續堅持內生增長并優化運營管理模式，搭建涵蓋全生命周期的精益運營管理綜合體系。三是創新升級驅動。積極跟蹤行業智慧化綠色化行動舉措，將新技術應用、綠色化發展轉化為港口主業“升級”之力。

從公司的長期投資價值來看，基于對公司核心競爭力與增長路徑的認可，其長期投資價值亦獲得機構關注。華源證券在最新研報中指出，在“全球港口網絡布局持續深化”的背景下，公司業績增長動能明確，當前股價對應的估值具備吸引力。該機構明確表示，“鑒于公司業務成長性與紅利性，維持‘買入’評級”。這表明，招商港口不僅憑借其網絡、運營與創新優勢夯實行業地位，更以清晰的成長前景和具有吸引力的估值，構筑了其作為港口龍頭企業的長期配置價值。