編者按：科技浪潮，奔騰不息；金融活水，汩汩向前。作為長期資本、耐心資本重要組成部分，銀行理財、保險資管堅持守正創(chuàng)新，躬身實踐并勇于探索，奮力做好“科技金融”這篇大文章。證券時報社聯(lián)合中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會推出“銀保資管業(yè)探路科技金融”系列專欄，敬請關(guān)注。本篇為專欄第九篇。

當前，我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級與新一輪技術(shù)革命的交匯期，助力高水平科技自立自強是高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。如何引金融“活水”精準投放、為科技創(chuàng)新注入新動能，已成為金融機構(gòu)的“必答題”。

“保險資管機構(gòu)作為保險資金運用的主體和資本市場長期資金的重要供給方，應(yīng)積極地服務(wù)科技創(chuàng)新、助力產(chǎn)業(yè)升級。”太平資產(chǎn)管理有限公司（下稱“太平資產(chǎn)”）副總經(jīng)理（主持工作）李冠瑩接受證券時報記者專訪時表示，這不僅是助力金融強國建設(shè)的職責使命，更是鞏固專業(yè)優(yōu)勢、加快轉(zhuǎn)型變革的關(guān)鍵機遇。

李冠瑩同時表示，科技創(chuàng)新正日益成為驅(qū)動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎，保險資金必須要從戰(zhàn)略全局的高度予以重視，創(chuàng)新構(gòu)建全周期的科創(chuàng)投資載體，優(yōu)化投資端的策略設(shè)計，推動負債端和機制端深度適配，從源頭上構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求相匹配的資產(chǎn)-負債協(xié)同機制。

保險資金特性契合科技創(chuàng)新需求

“科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律決定其對資金具有長期性、持續(xù)性和規(guī)模性需求。”李冠瑩談及科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律時表示，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期較長，需要不斷投入資金開展技術(shù)更新、產(chǎn)品升級等活動，亟需“耐心資本”陪伴。同時，其研發(fā)投入、設(shè)備采購、技術(shù)平臺搭建等領(lǐng)域均需一定體量規(guī)模的資金支持。

保險資金具有規(guī)模大、期限長的特性，契合科技創(chuàng)新需求。李冠瑩表示，保險資金來源于投保人在長周期內(nèi)定期繳納的保費，從流入到流出，中間留存期限較長、規(guī)模較大，是市場上最重要的長期資本力量之一。

同時，保險行業(yè)正處于成熟穩(wěn)定的發(fā)展階段，能夠為科技創(chuàng)新提供長期資金支持。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，我國保險公司資金運用余額突破36萬億元，在資本市場的“壓艙石”作用日益凸顯。

“支持科技創(chuàng)新是保險資金更好服務(wù)實體經(jīng)濟的必然選擇。”李冠瑩表示，近年來，國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深刻變革，新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成，保險資金積極參與科技創(chuàng)新投資，能夠深度融入國家創(chuàng)新體系和科技強國、制造強國等重大戰(zhàn)略實施，進一步推動科技進步與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)服務(wù)實體經(jīng)濟、促進經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的根本目標。

多措并舉為創(chuàng)新注入金融“活水”

近年來，保險行業(yè)通過債券、股權(quán)、債權(quán)計劃、產(chǎn)業(yè)基金等方式，不斷加大科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資力度，推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。

李冠瑩介紹，太平資產(chǎn)緊密圍繞中國太平在科技金融領(lǐng)域的工作部署，立足保險資金運用這一核心本職，以“穩(wěn)”的投資能力，全力服務(wù)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在多個層面積極發(fā)力。

一是加快打造適應(yīng)科創(chuàng)要求的投研體系。從產(chǎn)業(yè)鏈角度加強對相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)上市公司的跟蹤和挖掘，切實提升對科創(chuàng)企業(yè)的估值判斷與定價能力，并建立起與之相配套的“戰(zhàn)略導向+考核牽引”雙輪驅(qū)動管理機制。

二是在大類資產(chǎn)組合中納入優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)資產(chǎn)。太平資產(chǎn)堅持聚焦國家戰(zhàn)略領(lǐng)域來挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、打造投資組合，加大科創(chuàng)債券配置力度，積極配置科創(chuàng)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)上市公司，持續(xù)豐富債權(quán)、股權(quán)和ABS等業(yè)務(wù)模式，逐步構(gòu)建起符合耐心資本特性的科創(chuàng)資產(chǎn)配置體系。

三是加強科創(chuàng)投資業(yè)務(wù)模式拓展。密切關(guān)注和探索布局具備核心技術(shù)的科創(chuàng)龍頭企業(yè)，并通過多元化的策略工具，例如創(chuàng)投基金、定向增發(fā)、戰(zhàn)略配售以及科創(chuàng)主題ETF等，在多舉措、動態(tài)平衡風險收益的基礎(chǔ)上，為優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)提供更多元、更直接的資金支持。

助力構(gòu)建科技金融新生態(tài)

在李冠瑩看來，金融資本的價值回報根植于實體經(jīng)濟與企業(yè)成長。科技創(chuàng)新正日益成為驅(qū)動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎，保險資金必須要從戰(zhàn)略全局的高度予以重視。

投資布局上，要前瞻識別戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的重要機遇和傳統(tǒng)行業(yè)智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型蘊含的巨大需求，積極發(fā)掘與保險資金屬性相契合的底層項目，特別是兼具較穩(wěn)定現(xiàn)金流和良好發(fā)展預期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，吸引更多社會資本聚集，形成規(guī)模效應(yīng)、示范效應(yīng)。

李冠瑩提到，創(chuàng)新構(gòu)建全周期的科創(chuàng)投資載體非常重要。圍繞科技企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和特征，保險資金需構(gòu)建層次豐富、精準匹配的全周期投融資支持體系。

例如，初創(chuàng)期可通過母基金、創(chuàng)投基金等方式，篩選專業(yè)GP進行管理，直接切入基礎(chǔ)研究階段，分散早期研發(fā)風險；中期可參與Pre-IPO等多輪融資，或通過定向增發(fā)戰(zhàn)略入股已上市的科技企業(yè)，亦或通過協(xié)同共建重點實驗室與專利池等方式來孵化技術(shù)；成熟期可參與S基金、IPO戰(zhàn)略配售乃至定制化的債權(quán)融資等，進一步支持龍頭企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)鏈整合、做大做強。

有效平衡短期壓力和長期價值是需要應(yīng)對的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。科創(chuàng)投資的長期性和不確定性，決定了其運作邏輯與保險資金運用對安全性、流動性的要求存在差異。

對此，李冠瑩表示，要更加有效發(fā)揮保險資金在科技創(chuàng)新中的作用，除了優(yōu)化投資端的策略設(shè)計，還需要從負債端和機制端進行深度適配：一是推動保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，從源頭上構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求相匹配的資產(chǎn)-負債協(xié)同機制；二是加快建立以長期價值創(chuàng)造為核心的績效評估體系，為支持早期、前沿科技項目提供必要的制度保障。

守牢風險底線是商業(yè)可持續(xù)的必要前提。李冠瑩表示，安全性始終擺在保險資金運用的首要位置，保險資管積極參與科創(chuàng)投資，需要進一步建立健全風險管控體系，包括以長期視角開展分析評估，建立與科創(chuàng)投資特點相適配的風險評估模型，加強實時監(jiān)測，定期開展壓力測試和情景分析等。

“‘科技興則國家興，金融活則經(jīng)濟活’。作為金融央企下屬的專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構(gòu)，太平資產(chǎn)堅決貫徹中央決策部署及監(jiān)管政策精神，緊跟國家戰(zhàn)略方向，堅持立足保險資金特性，切實發(fā)揮長期資本、耐心資本作用，全力服務(wù)科技金融等國家戰(zhàn)略實施。”李冠瑩如是表示。

校對：呂久彪