近日，德系汽車三巨頭——梅賽德斯-奔馳、寶馬集團、大眾集團相繼發布2025年第三季度財報，在高昂的電動化轉型成本等因素影響下，其業績集體承壓。

業績集體承壓

大眾集團財報顯示，2025年前9個月，大眾集團營業收入為2387億歐元，同比微增0.6%；營業利潤為54億歐元，同比下降57.8%。其中，第三季度營業虧損為12.99億歐元，2024年同期營業利潤為28.33億歐元；第三季度凈虧損為10.72億歐元，2024年同期凈利潤為15.58億歐元。

大眾集團旗下保時捷汽車的業績表現引發市場關注。2025年前9個月，公司營業收入約為268.6億歐元，同比下降6%；銷售利潤僅為4000萬歐元，同比大幅下滑99%。僅第三季度，保時捷公司虧損就達到9.66億歐元。

梅賽德斯-奔馳集團業績同樣下滑嚴重。其官方財報顯示，集團第三季度營業收入為321.47億歐元，同比下滑6.9%；營業利潤斷崖式下跌，僅為7.50億歐元，同比大幅下滑超七成；稅后凈利潤為11.90億歐元，同比下滑30.8%。前三季度，集團凈利潤為38.8億歐元，同比減少約五成，其中汽車業務銷量、營收和利潤均出現下滑。

分區域看，梅賽德斯-奔馳集團在歐洲營收仍保持增長，但在北美和亞洲市場均難掩頹勢，其中，北美市場營業收入為82.77億歐元，同比下滑9.4%；亞洲市場營業收入為72.34億歐元，同比下滑22.3%。

寶馬集團的業績相對較為穩健，不過部分指標也出現同比下降。第三季度，寶馬集團營業收入為323.14億歐元，同比下降0.3%。前三季度營業收入合計999.99億歐元，同比下降5.6%。前三季度集團稅前利潤合計80.56億歐元，同比下降9.1%，其中，第三季度為23.29億歐元，上年同期為8.38億歐元。寶馬集團在財報中表示，預計2025年汽車業務板塊的息稅前利潤率仍將保持在5%-6%區間，全年總交付量有望實現小幅增長。

關鍵市場拖累銷量

分地區看，梅賽德斯-奔馳、寶馬集團、大眾集團三家汽車巨頭都在穩住歐洲區銷量的同時，力爭在北美、亞洲等市場盡可能減少損失。

以寶馬集團為例，第三季度，寶馬集團交付量近59萬輛，同比增長8.7%；前三季度交付量達179.57萬輛，同比增長2.4%。其中，前三季度歐洲市場交付量同比增長8.6%，美國市場交付量同比增長9.5%，但部分亞洲國家交付量同比下滑幅度明顯。

梅賽德斯-奔馳第三季度乘用車銷量為44.15萬輛，廂式車銷量為8.38萬輛，分別同比下滑12%和3%。新能源車型表現相對亮眼，前三季度銷量為9.63萬輛，同比增長10%。從市場區域來看，歐洲銷量為16.08萬輛，同比基本持平；北美洲銷量為8.00萬輛，亞洲銷量為17.55萬輛，同比均明顯下滑。

大眾集團前三季度全球銷量為658萬輛，同比增長1.8%；第三季度，集團汽車交付量為219.9萬輛，同比增長1%。從區域市場來看，集團在歐洲、南美、南非等市場銷量均處于增長態勢，而北美市場及亞太市場銷量則出現同比下滑。

新能源轉型進度不齊

除區域因素外，極高成本的新能源轉型讓幾家國際車企痛感明顯。

梅賽德斯-奔馳在財報中表示，當前的市場環境仍充滿調整空間，集團正積極推進電動化和數字化轉型、聚焦用戶需求打造更好的產品，預計相關措施將到2027年全面展現成效。

大眾汽車相關負責人在三季度電話會議中表示，電動汽車產能爬坡實際上稀釋了集團營業利潤率。純電動汽車份額提高和相應產品在不同市場中的差價，對公司產生了約30億歐元的負面影響。

保時捷于9月宣布推遲部分純電動車型的推出，延長多款燃油和混動車型市場生命周期。公司預計，到2025年底，這一戰略調整帶來的總投入將高達31億歐元。此外，基于內部電池生產計劃終止，相關重組措施帶來約27億歐元的額外支出。

寶馬集團的電動化戰略則在加速。前三季度，寶馬集團純電動車銷量同比增長10.0%，占集團總銷量的18.0%，包括插電式混合動力在內的電動化車型整體占比提升至26.2%，體現出其對“技術開放”戰略的堅持。寶馬集團董事長齊普策表示：“寶馬計劃于2028年推出氫燃料電池車型，中國在這一領域的研發取得了顯著進展，我們期待推動氫燃料電池技術在乘用車領域的規模化應用。”