吳金鐸。資料圖

近日，財政部與國家稅務總局聯合發布《關于黃金有關稅收政策的公告》（以下簡稱《公告》），規定自2025年11月1日起至2027年12月31日，對在上海黃金交易所和上海期貨交易所交易的標準黃金實施系列增值稅政策調整。《公告》通過增值稅調整，強化了黃金場內的集中交易、價格發現和風險規避功能。也有利于進一步規范黃金積存業務、黃金租借、金融機構黃金業務、黃金資產管理業務等各類黃金業務發展。

首先，利于鞏固黃金交易所場內競價、定價與交易的主導地位?！豆妗芬幎ń灰姿鶗T單位或客戶通過上海黃金交易所和上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時，免征增值稅；而對于不通過交易所進行的黃金銷售，應按照現行規定繳納增值稅，這一措施或促使更多黃金交易轉向黃金交易所和黃金期貨交易所，有利于黃金集中競價、詢價、清算與結算、交割與定價，從而更好地發揮交易所價格發現、撮合交易和規避風險的功能，使得黃金相關交易和定價更加透明化和標準化。

交易所會員均可按照現行規定繳納增值稅，不受本次稅收調整影響。根據上海黃金交易所分類標準，交易所會員分為普通會員和特別會員。普通會員按照業務范圍可分為金融類會員、綜合類會員和自營類會員。目前，上海黃金交易所擁有305家會員，其中金融類會員29家；綜合類會員114家；特別會員58家；國際會員104家。普通會員按自然年度繳納年會費，金融類會員5萬元人民幣；綜合類會員4萬元人民幣；自營類會員3萬元人民幣。成為交易所會員應具備的條件中，財務規定是：凈資產不低于5000萬元人民幣，最近三個會計年度連續盈利。同時還規定會員必須具備健全的組織機構和財務管理制度及完善的內部控制和風險管理制度。因此交易所會員的財務狀況、抵御風險的能力、交易透明化和標準化程度明顯高于場外客戶。鼓勵黃金交易所場內交易，將進一步規范我國黃金市場抗風險的能力，保護投資者合法權益。此外，通過交易所大數據平臺，可以有效防范和阻止黃金領域的洗錢等不法活動?！豆妗芬幎ㄙu出方會員單位或客戶銷售標準黃金時免征增值稅，便捷了標準化黃金回收，也有利于抑制場外黃金的無序交易和過度炒作。

其次，利于增強人民幣黃金基準價的定價權。中國作為全球最大的黃金消費國，長期以來在國際黃金基準價中缺少與中國黃金消費和投資地位相應的定價權。其原因主要在于中國國內黃金交易分散、場外流通活躍、標準化不足。目前，瑞士是全球黃金的精煉中心，倫敦是全球最大的黃金現貨交易中心，美國COMEX（紐約商品交易所）是全球最大的黃金期貨交易所，而中國是全球最大的黃金消費國。根據官網數據，倫敦LBMA日均交易量為500億美元，按2024年倫敦金均價計算，折合日均交易量約818噸；2024年COMEX黃金期貨交易量達25.04萬噸；期權交易量3.87萬噸，綜合交易量達28.9萬噸，位列全球場內第一；日均成交量超100萬手合約，折合日均交易量約311噸。而上海黃金交易所日均成交量為1282.836噸（時間截至10月31日），但黃金的定價權而言，目前國際上仍以倫敦現貨金和COMEX（紐約商品交易所）為主，本次將交易集中于交易所，有利于加強上海黃金的國際定價權。

再次，通過差別化增值稅率，《公告》鼓勵交易所投資型黃金和標準化黃金交易，同時也利于抑制頻繁交割黃金實物，打擊騙取退稅和虛開發票等行為?！豆妗芬幎ǎ何窗l生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發生實物交割出庫的，若會員單位購入標準黃金用于投資性用途的，交易所實行增值稅即征即退，同時免征城市維護建設稅、教育費附加，并按照實際成交價格向買入方會員單位開具增值稅專用發票。但會員單位在以下情形增值稅繳納和開具增值稅發票有另行規定。一是將標準黃金直接銷售或加工成投資性用途黃金產品并銷售的，應按照現行規定繳納增值稅，并向購買方開具普通發票。二是會員單位購入用于非投資性用途的標準黃金，交易所免征增值稅，并向買入方會員單位開具普通發票?！豆妗芬幎ㄙI入方會員單位為增值稅一般納稅人的，以普通發票上注明的金額和6%的扣除率計算進項稅額；買入方會員單位將標準黃金加工成非投資性用途黃金產品并銷售的，按照現行規定繳納增值稅，可以向購買方開具增值稅專用發票。三是客戶購入標準黃金，交易所免征增值稅，并向買入方客戶開具普通發票。

最后，對于場內交易的會員單位而言，本次增值稅影響不大；而對于場外交易的客戶則因人而異。對于非投資類的黃金企業（如黃金珠寶首飾），進項稅抵扣由13%降至6%，這或推升黃金企業的生產成本。相關成本可能全部或部分轉嫁給零售端消費者。以11月3日上海現貨黃金價格919.45元/克計算，成本增加幅度大約為64.36元/克（919.45元/克×7%）。而對于進行交易所標準化黃金銷售的黃金投資金類企業，在抵扣進項稅方面具備優勢，也利好黃金場內交易ETF投資者。不過由于會員需向交易所繳納會員費用，因此也需分攤一定的會員成本。