今年上半年，在供需矛盾與政策調(diào)整的雙重壓力下，造紙行業(yè)業(yè)績持續(xù)承壓。

8月25日晚間，國內(nèi)頭部造紙企業(yè)山鷹國際(600567)發(fā)布半年報(bào)，2025年半年度實(shí)現(xiàn)營收138.42億元，同比下滑2.89%；凈利潤4181.54萬元，同比下降63.17%；扣非后凈利潤為-6577.99萬元，虧損幅度同比大幅收窄。

拆分來看，山鷹國際原紙板塊產(chǎn)銷均穩(wěn)步提升，其中產(chǎn)量為356.64萬噸，同比增長4.3%，銷量347.42萬噸，同比增長0.29%，產(chǎn)銷率97.41%。不過，受產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)影響，該板塊銷售收入為92.15億元，同比下降3.56%。

包裝板塊整體發(fā)展穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量9.77億平方米，同比下降0.95%，銷量10.3億平方米，同比增長2.29%，產(chǎn)銷率105.4%。該板塊營收為33.58億元，同比增長2%。上半年，包裝業(yè)務(wù)新增雀巢、聯(lián)合利華、正泰電器、藍(lán)月亮、膳魔師、拼多多等價(jià)值客戶。

回收業(yè)務(wù)方面，山鷹國際持續(xù)強(qiáng)化國內(nèi)外雙布局強(qiáng)化原料保障，國內(nèi)新增武漢、莆田分揀中心，海外纖維采購網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步鞏固。

需要關(guān)注的是，在市場需求疲軟的背景下，山鷹國際通過精益生產(chǎn)、降本增效等舉措，實(shí)現(xiàn)了毛利水平的提升。上半年，公司綜合毛利率為9.51%，同比提升0.72個百分點(diǎn)。其中核心業(yè)務(wù)造紙板塊毛利率為8.05%，同比提升1.31個百分點(diǎn)。

7月份以來，各行業(yè)“反內(nèi)卷”呼聲此起彼伏，造紙業(yè)也在其列。7月底，廣東造紙協(xié)會率先發(fā)布行業(yè)第一封“反內(nèi)卷”倡議書，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決抵制低價(jià)無序競爭，主動優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)等。

作為造紙龍頭企業(yè)之一，山鷹國際針對當(dāng)前產(chǎn)能過剩、價(jià)格混戰(zhàn)與利潤下滑的內(nèi)卷困局，打出了“戰(zhàn)略收縮、價(jià)值聚焦、行業(yè)協(xié)同”的“組合拳”，積極踐行“反內(nèi)卷”。

據(jù)悉，公司分別在7、8月連續(xù)發(fā)布漲價(jià)通知，同時(shí)主動優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，放慢資本性支出節(jié)奏，重點(diǎn)聚焦高端瓦楞紙細(xì)分市場，強(qiáng)化與頭部電商的合作，以“定制化+高品質(zhì)”構(gòu)建差異化壁壘。在技術(shù)層面，加大竹纖維、秸稈漿等非木漿替代技術(shù)研發(fā)，并引入智能化設(shè)備提升人均產(chǎn)能。

山鷹國際表示，隨著“反內(nèi)卷”政策的逐步落實(shí)，行業(yè)供需格局有望改善，價(jià)格企穩(wěn)回升，企業(yè)盈利能力預(yù)計(jì)將逐步提升。在成本端，據(jù)卓創(chuàng)預(yù)測，下半年新增紙漿產(chǎn)能320萬噸，結(jié)合國內(nèi)外供應(yīng)情況，漿價(jià)將維持寬松格局;預(yù)計(jì)下半年中國木漿進(jìn)口量同比增長15%左右，對漿價(jià)形成抑制，造紙?jiān)牧铣杀居型档停M(jìn)而支撐企業(yè)盈利水平提升。

在鞏固主業(yè)競爭優(yōu)勢外，山鷹國際還積極布局第二增長曲線。今年7月，公司宣布發(fā)起設(shè)立安徽山鷹智源股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“智源基金”)，主要投資于與工業(yè)產(chǎn)業(yè)場景緊密相關(guān)、運(yùn)用工業(yè)智能技術(shù)的產(chǎn)品企業(yè)。8月，山鷹國際公告智源基金擬與云印技術(shù)(深圳)有限公司、武漢質(zhì)子科技有限公司成立合資公司，專注于為造紙和包裝行業(yè)提供工業(yè)具身整體解決方案及相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)。

據(jù)悉，依托智源基金，山鷹國際將遍布全國的造紙包裝制造基地轉(zhuǎn)化為技術(shù)試驗(yàn)場，重點(diǎn)推進(jìn)無人叉車等智能物流系統(tǒng)落地，目前首批無人叉車智能物流系統(tǒng)已在部分工廠投用。