萬科飆漲。

8月25日，萬科A股價直線拉升，盤中一度強勢漲停。萬科H股盤中一度大漲超15%。有分析指出，萬科股價大漲的主要原因是，其最新披露的半年報緩解了市場對公司債務壓力的擔憂。

與此同時，房地產行業(yè)正密集迎來利好政策。日前召開的國務院第九次全體會議要求，采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢。今日午間，上海6部門聯(lián)合印發(fā)《關于優(yōu)化調整本市房地產政策措施的通知》，對部分樓市政策進行松綁。此外，北京、海南、成都、福州等地近期密集出臺限購松綁及公積金支持措施。

有券商機構認為，在政策支持下房地產市場正逐步企穩(wěn)，預計隨著穩(wěn)銷售、穩(wěn)資金等政策持續(xù)落地，行業(yè)有望迎來底部企穩(wěn)，看好房地產板塊的中長期配置機會。

萬科罕見漲停

8月25日，A股開盤后，萬科A股價直線拉升，盤中一度強勢封板，這對于持續(xù)回調的萬科A來說，實屬罕見。不過，午后漲停板打開，截至收盤，萬科A漲幅達9.15%。萬科H股股價亦大幅走強，盤中一度大漲超15%。

財報顯示，萬科在債務化解方面取得一定進展。通過自身資產處置與大股東深圳地鐵集團的持續(xù)資金支持，萬科已如期償還243.9億元公開市場債務，且2027年前無到期境外公開債。

截至今年6月末，萬科的凈負債率為90.4%，較去年底提高9.8個百分點，資產負債率為73.1%，較2024年底下降0.6個百分點。萬科表示，期內獲得各類金融機構支持，未計及股東借款的合并報表范圍內新增融資和再融資249億元，第一大股東深鐵集團積極提供流動性支持，截至目前已累計提供238.8億元的股東借款，且借款利率和抵質押率均優(yōu)于市場慣例水平。

萬科管理層在分析師會議上表示，公司后續(xù)應對到期債務壓力有明確信心，核心依托“外部支持+自身經營”雙驅動：外部有金融機構（上半年新增融資249億元）、國資大股東（累計提供近240億元股東借款）及政策、合作伙伴助力；自身將通過“保經營現(xiàn)金流（加速銷售回款、發(fā)揮經營服務造血功能）、盤活資產（市場化轉讓、ABS 等）、穩(wěn)定并爭取增量融資”三大路徑，全力以赴化解債務風險，且目前2027年前已無境外公開債到期，短期境外償債壓力緩解。

華泰證券指出，2027年之前，萬科已無境外公開債到期，境內債合計規(guī)模約264億元，其中2025年下半年到期規(guī)模約77億元，2026年、2027年到期規(guī)模約100億元、52億元，2025年償債高峰已經安全過半，在政策以及國資助力下，有望平穩(wěn)過渡。

國泰海通認為，萬科的多項業(yè)務仍具發(fā)展?jié)摿Γe極應對債務問題并獲得多方支持，看好深鐵集團對萬科的整體賦能和調整能力。

對于業(yè)績虧損，萬科管理層解釋稱：“業(yè)績壓力一方面受到了開發(fā)業(yè)務結算規(guī)模下滑和毛利率仍在低位等因素的影響，隨著過往高地價項目進入結算，公司毛利承受了較大壓力；另一方面，2025年上半年公司對部分資產計提了減值，部分大宗資產交易和股權交易價格低于賬面值，這些因素都加大了虧損。”

利好政策頻發(fā)

港股內房股亦全線走強，截至發(fā)稿，融創(chuàng)中國、新世界發(fā)展大漲超5%，龍湖集團、美的置業(yè)、越秀地產漲超4%，新城發(fā)展、金地商置、綠城中國等跟漲。

政策層面，8月25日，上海市住房城鄉(xiāng)建設管理委、上海市房屋管理局、上海市財政局、上海市稅務局、人民銀行上海市分行、上海市公積金管理中心等六部門聯(lián)合印發(fā)《關于優(yōu)化調整本市房地產政策措施的通知》，包括調減住房限購、優(yōu)化住房公積金、優(yōu)化個人住房信貸以及完善個人住房房產稅等政策。

日前召開的國務院第九次全體會議要求，采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢，結合城市更新推進城中村和危舊房改造，多管齊下釋放改善性需求。其次，北京、海南、成都、福州等地近期密集出臺限購松綁及公積金支持措施；此外，市場預期改善及房企風險化解加速，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，新房二手房交易同比增長，金九銀十旺季臨近疊加地方創(chuàng)新模式推動信心回溫。

分析人士稱，國務院政策方向為行業(yè)注入強穩(wěn)預期，地方松綁措施有望直接刺激購房需求釋放，房企債務重組突破降低系統(tǒng)風險，疊加銷售旺季臨近，將提振投資情緒并推動板塊估值修復。

開源證券在報告中指出，在政策支持下房地產市場正逐步企穩(wěn)，新房成交面積環(huán)比增加，土地市場溢價率回升。

平安證券指出，地產潛在政策空間猶存。二手房更多定位剛需，對應客群注重性價比，導致市場以價換量，而“好房子”定位改善需求，對應客群更注重質價比，疊加“好房子”供應仍相對有限，預計短期熱度仍有望持續(xù)；部分房企報表端已見改善跡象。

中泰證券發(fā)布研報稱，2025年1—7月，房地產行業(yè)各項銷售數(shù)據(jù)雖仍處低位，但“止跌回穩(wěn)”政策基調延續(xù)，核心城市購房政策持續(xù)優(yōu)化，市場信心仍處修復期，預計隨著穩(wěn)銷售、穩(wěn)資金等政策持續(xù)落地，行業(yè)有望迎來底部企穩(wěn)。繼續(xù)看好房地產板塊的中長期配置機會，建議關注布局一二線城市、基本面穩(wěn)健、安全邊際較高的房企。

排版：羅曉霞

校對：王錦程