憑借對股基尤其醫藥、科技基金的重倉，公募FOF一改四年業績困境，創下五年來最好表現。

由買債基轉為買股基的公募FOF，正成為公募新的增長亮點，業績表現最好的FOF產品年內已有34.28%的收益，且全市場超九成FOF年內收益飄紅，FOF在2022年度的最佳收益僅為0.29%。證券時報·券商中國記者注意到，全市場排名前10強的FOF，均重倉高彈性的股基，并減少對債基、保守平衡型基金的布局。

九成FOF實現業績飄紅

Wind數據顯示，截至今年8月17日，已有29只（不按份額）公募FOF年內收益超20%，業績表現最好的FOF產品年內已有34.28%的收益，且全市場超95%的FOF產品實現年內收益轉紅，從最佳收益到整體收益，公募FOF均創下五年來最好業績表現。

具體來看，國泰基金旗下國泰優選領航、國泰行業輪動、工銀睿智進取分列FOF產品年內三強，業績為34.28%、31.27%、28.92%。此外，易方達優勢回報、華夏聚盈優選、前海開源裕源、交銀智選星光、平安盈誠積極等FOF的收益率也都超過23%。

公募FOF一改過去四年頹唐走勢，有望刺激更多持有人買進FOF資產。證券時報記者注意到，2021年至2024年期間，公募FOF年度最高收益率分別為14.57%、0.29%、3.69%、17.14%，其中在2022年、2023年，以股票型基金為買入對象的公募FOF幾乎全軍覆沒，這兩個年度內，僅有少量債券型FOF產品實現年度收益飄紅。

而今，走出四年困境的FOF產品，正成為大型基金公司的第二增長曲線，業績逆轉帶來的好處，是公募期待已久的規模效應。天相數據統計顯示，從FOF基金規模及數量情況來看，2025年二季度，全市場FOF基金共計518只，全市場FOF基金管理規模為1564.42億元，其中普通FOF基金規模為963.66億元，養老目標FOF基金規模為600.76億元；FOF基金管理規模較上季度增加135.08億元，環比增長9.45%。

減倉保守基金重抓彈性基金

公募FOF脫離四年困境，實現賺錢效應的釋放，主要來自股票型基金的貢獻，并減少債券型基金、平衡保守基金的布局。

證券時報·券商中國記者注意到，排名全市場業績十強的FOF產品，清一色以股票型基金為核心持倉，且大多選取進攻型的股基，這與FOF產品過去重視債基的保守策略不同。以排名第一的國泰優選領航為例，這只FOF買進的全部9只基金產品，有8只產品為股票型基金，第一大重倉基選取對象為稀土ETF，第四大重倉基瞄準港股創新藥ETF。

股基以及明星基金經理，正成為不少FOF產品的核心業績來源，易方達優勢回報FOF就更為典型，它今年內已取得約26%的收益率，排名全市場前列，其在十大重倉基的選取策略上，全部買進易方達自家基金，且均指向明星基金經理所管產品，比如基金經理楊楨霄管理的易方達醫藥生物基金，就成為這只FOF買進的重倉對象，也借助易方達醫藥生物基金的港股倉位，享受到港股創新藥帶來的業績彈性。

平安盈誠積極FOF的業績彈性，也來自對高收益基金的買進，尤其是那些重倉科技股、港股的基金產品，往往成為這只FOF看中的對象。例如，平安盈誠積極FOF截至今年6月末，將招商優勢企業基金作為第二大重倉基，后者在某種程度上可視為港股通主題基金，招商優勢企業持倉多只港股科技股，這為平安盈誠積極FOF提供超越A股基金的收益來源。

事實上，今年以來的公募FOF獲取高收益的路徑，已完全離不開進攻性思路以及買入股基，全市場20強FOF產品的核心重倉基，均體現出這一點。交銀星光智選FOF在解釋業績時表示，選基思路是減少布局以絕對收益思路為核心的基金，增加科創成長主題基金，尤其是與計算機主題基金、港股創新藥基金、人工智能基金等，在防守和進攻之間看好進攻型的基金產品。

FOF保產品留客戶靠股基彈性

重倉股基尋求高收益，也成為不少FOF保資金規模、保產品存續的關鍵，近期多只公募FOF出現清盤現象，背后均涉及重倉債基后業績低迷。

證券時報·券商中國記者注意到，在公募FOF業績整體擺脫困境、賺錢效應逐步釋放之際，重倉債基的FOF產品卻面臨著極大的生存壓力，這也體現出公募FOF重倉對象，從債基轉向股基，已成為留住客戶、保住產品合同的關鍵策略。

8月15日，北方一只FOF產品發布清盤公告，該FOF產品的合同已經終止。截至今年6月末，這只FOF買入的十大重倉基中，超過一半的基金為債券型產品，盡管這只FOF仍有超過4%的年內收益，但在FOF整體憑借股基獲取高收益的環境下，依然不得不面臨合同存續結束的尷尬。

此外，在8月14日，華南某公募也披露，旗下一只FOF產品可能也面臨合同終止的風險，而這只產品雖然同樣實現年內收益飄紅，但它恰恰是一只重倉債券型基金的FOF，截至今年6月末，這只FOF所買入的十只基金全部為債基。

“現在的投資者來買FOF，是希望FOF重倉那些彈性大的股基，尤其是科技基金、醫藥基金、港股基金等，如果FOF買的是一大堆債券基金，這些客戶是很難留住的，因為現在的行情是明顯偏彈性需求。”深圳一位基金市場部人士認為，今年重倉股基不僅為FOF擺脫四年困境提供了條件，也讓許多持有人看到FOF的賺錢效應，FOF在市場行情升溫后的選基能力，也將最終體現為FOF留存客戶的生存能力。

校對：劉星瑩