山鷹國際(600567)加速從規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。

近日，山鷹國際發(fā)布公告稱，擬以下屬公司廣東山鷹100%股權(quán)及祥恒創(chuàng)意36.56%股權(quán)出資設(shè)立合伙企業(yè)，并引入中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司、財信吉祥人壽保險股份有限公司、信達(dá)資本管理有限公司、淄博恒鐵投資合伙企業(yè)（有限合伙）等長期投資者，在增強資金實力的同時，推進紙包一體化業(yè)務(wù)發(fā)展。

前述舉措是山鷹國際優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個縮影，體現(xiàn)了公司管理層對主業(yè)聚焦和精細(xì)化運營的戰(zhàn)略定力。

2025年，山鷹國際落實“U60現(xiàn)金增量計劃”，明確將綜合負(fù)債率降至60%以下的目標(biāo)。截至2025年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率已降至68.76%，較2024年初的71.29%下降2.53個百分點。

負(fù)債率下降的背后，是山鷹國際多渠道資金回籠策略的有效執(zhí)行。一方面，公司積極推進可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股工作，2024年完成“山鷹轉(zhuǎn)債”市場化轉(zhuǎn)股及余額兌付，累計22.96億元“山鷹轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)換為公司股票，到期兌付本金440萬元，實現(xiàn)降負(fù)債及財務(wù)費用減少的雙重效果；另一方面，通過處置非主業(yè)資產(chǎn)回籠資金，包括2024年轉(zhuǎn)讓北歐紙業(yè)股權(quán)獲得現(xiàn)金流入約10.63億元，2025年3月完成嘉興英凰產(chǎn)業(yè)基金份額轉(zhuǎn)讓回籠資金5.46億元；此外，公司擬出售祥恒創(chuàng)意51%股權(quán)，如交易落地預(yù)計可收回往來款20億元。

在主業(yè)發(fā)展方面，山鷹國際主動收縮海外戰(zhàn)線，將資源集中于國內(nèi)核心產(chǎn)業(yè)鏈。2024年，公司出售北歐紙業(yè)股權(quán)，邁出優(yōu)化歐洲業(yè)務(wù)占比的關(guān)鍵一步；2025年4月，國內(nèi)的宿州基地90萬噸瓦楞紙產(chǎn)線順利開機，預(yù)計2025年年中全部投產(chǎn)后，公司造紙產(chǎn)能將突破900萬噸。目前，公司擴張維度的資本性開支已經(jīng)進入尾聲，未來隨著持續(xù)強化精細(xì)化與數(shù)字化運營，推進產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率的持續(xù)提升，產(chǎn)能優(yōu)勢所帶來的規(guī)模效應(yīng)也將進一步顯現(xiàn)。

需要關(guān)注的是，在堅守主業(yè)的同時，山鷹國際積極布局智能制造領(lǐng)域。今年7月，公司宣布擬設(shè)立安徽山鷹智源股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙) （以下簡稱“智源基金”），基金總規(guī)模1億元，主要投資于與工業(yè)產(chǎn)業(yè)場景緊密相關(guān)、運用工業(yè)智能技術(shù)的產(chǎn)品企業(yè)。據(jù)悉，智源基金已鎖定無人叉車項目，通過技術(shù)并購加速向工業(yè)具身智能場景孵化平臺轉(zhuǎn)型，培育新的增長極。

為提振市場信心，山鷹國際于2025年6月啟動5億至10億元回購計劃，并獲得中國工商銀行安徽省分行不超過3億元的專項回購借款支持。截至7月底，公司已通過集中競價交易方式斥資1.17億元累計回購6061萬股，占總股本1.11%，前述回購股份擬用于員工激勵及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換，將進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。