7月“收官戰”，A股放量普跌，鋼鐵、有色金屬、房地產有較大幅度回調。

7月，A股市場賺錢效應明顯，延續前期上漲態勢，A股不斷創新高，滬指多次沖上3600點，量價表現上均鼓舞人心。

那么，接下來的8月行情如何？

受訪人士告訴《國際金融報》記者，市場已連漲三個月，隨著近兩日的調整，接下來8月份大概率將呈現寬幅震蕩格局，市場或凸顯“順周期搭臺，成長唱戲”的特征。

滬指失守3600點

7月31日，A股走低，午后加速下跌。最終，滬指收跌1.18%報3573.21點，創業板指收跌1.66%報2328.31點，深證成指收跌1.73%。其他重要指數也是收跌居多，科創50、北證50跌幅均超過1%，滬深300跌1.82%，上證50跌1.54%。

交易量能上，今日放量大跌，日成交額為1.96萬億元，而上個交易日為1.87萬億元。個股收跌居多，共計4287只個股收跌，跌停股6只；1061只個股收漲，漲停股49只。

板塊收跌居多，31個申萬一級行業中，僅計算機、通信板塊微漲，數字認證、淳中科技漲停，中嘉博創、劍橋科技漲停。綜合、國防軍工、銀行、醫藥生物、機械設備、電子板塊均收跌，但是南新制藥、安科生物等11只醫藥生物個股漲停，大元泵業、天元智能、英維克等11只機械設備個股漲停。

22個申萬一級行業板塊跌幅超過1%，包括傳媒、建筑裝飾、輕工制造、汽車、商貿零售、農林牧漁等板塊，其中鋼鐵板塊跌幅超過4%，有色金屬、房地產板塊跌幅超過3%，煤炭、非銀金融、電力設備、交通運輸、食品飲料、基礎化工板塊跌幅超過2%。

英偉達概念、遠程辦公、肝炎概念、新型工業化概念表現不錯，ChatGPT概念、快手概念、智譜AI、多模態AI也逆勢收漲。

租售同權、麒麟電池板塊跌幅超過4%，鋰礦概念、HIT電池、有機硅、水產養殖、鈉離子電池、REITs概念、寧組合跌幅均超過3%。

格上基金研究員畢夢姌向記者分析，今日A股三大指數集體下挫，多因素共振引發技術調整。首先是經濟數據不及預期。7月制造業PMI（采購經理指數）為49.3%，環比下降0.4個百分點，再度跌破榮枯線（50%），反映制造業景氣度回落，直接壓制煤炭、鋼鐵、有色等周期板塊需求預期，印證周期股對經濟敏感性的邏輯。另外，美聯儲維持利率不變，且未釋放降息信號，美元走強壓制新興市場流動性。特朗普對巴西、印度、韓國加征關稅，貿易摩擦隱憂再起。最后，資金面結構性撤離。高位板塊（如創新藥、CPO）獲利了結壓力顯著，部分個股月漲幅超40%后回調需求強烈。

排排網財富研究部副總監劉有華告訴本報記者，A股市場出現調整行情，其驅動因素可歸結為以下幾點：首先，從技術面來看，主要股指經歷前期持續上漲后已逼近關鍵阻力位，短期回調屬于健康的技術性整固；其次，金融等權重板塊表現疲軟，對大盤形成明顯壓制；此外，受“網信辦約談英偉達”事件影響，AI硬件產業鏈相關個股普遍回調，市場風險偏好有所降溫。

在飛旋兄弟投資總經理陳旋看來，個股行業明顯分化：高股息、防御性銀行股相對抗跌，避險情緒加重；缺乏業績支撐或估值偏高的中小盤股承壓明顯，成為下跌主力。這種分化是存量博弈甚至減量博弈下的必然結果。

創業板指7月漲逾8%

事實上，自4月7日A股暴跌探底后，延續3個月的震蕩上漲，滬指多次沖上3600點。4月8日至7月31日的79個交易日里，滬指累計漲幅為15.39%，創業板指累計漲幅接近29%。僅7月份的23個交易日，滬指漲幅近4%，創業板指累計漲逾8%，不斷創新高，本月鋼鐵、通信、醫藥生物、建筑材料、電子板塊表現不錯。

交易量能上，4月8日至7月31日，平均日成交額為1.36萬億元。僅看7月份，交易量能不斷升高，最低為1.23萬億元，最高為1.96萬億元，平均日成交額為1.63萬億元。

金田基金董事長楊丙田向記者分析，近期市場熱度持續攀升，滬指多次站上3600點整數關口，隨著半年報陸續披露，包括券商、光模塊等行業公司業績大幅預增，刺激了相關公司股價向上。同時，隨著各行業監管層相繼出臺“反內卷”政策，大部分投資者對上市公司未來盈利增長抱有樂觀預期。

“上證指數在突破3600點后維持震蕩上行態勢，市場呈現出資金分歧擴大、政策驅動深化、結構性機會突出的特征。”安爵資產董事長劉巖向記者表示，政策對市場的影響路徑清晰，比如“反內卷”、供給側結構性改革使鋼鐵二季度利潤增長，雅魯藏布江下游水電工程開工拉動中游制造擴散，形成政策、商品、股票的傳導鏈，顯示出政策對市場的強大引導作用。

鴻涵投資認為，市場經過連續上漲之后出現放量下跌，“反內卷”為主的周期品跌幅最大，體現出本輪最強品種出現較為明顯的調整態勢。市場已經連漲三個月，隨著近兩日的調整，接下來的8月份大概率將呈現寬幅震蕩的格局；鑒于各大指數已經位于近一年以來的高位，當下位置振幅加大，同時如能保持較高成交水平將是籌碼充分交換的過程，密切關注成交量的變化。

劉巖提醒道，目前市場情緒處于一定的矛盾狀態，一方面融資余額的增加，顯示出投資者的積極情緒和對市場的信心；另一方面，板塊的快速輪動和部分板塊的低迷又讓投資者感到困惑和擔憂。一旦政策預期發生變化，可能引發資金的快速流動和市場的大幅波動。

“目前滬指已相繼失守5日及10日均線，短期技術形態面臨考驗。”劉有華認為，市場短期內或延續震蕩調整格局。但從中期維度分析，市場向好的核心邏輯并未改變：宏觀經濟復蘇態勢明確，外部環境持續改善，政策托底效應顯著。展望后市，A股大概率維持震蕩整理走勢，待充分消化短期壓力后，有望在關鍵支撐位附近企穩并重拾升勢，但需注意板塊輪動與個股分化仍將持續。

“當前市場活躍度依然高亢，后期有望迎來中小股活躍行情，大盤股搭臺、題材股唱戲，行業板塊輪動表演，建議輕易不要下車，保持樂觀謹慎態度，積極做多。”陳旋認為，倉位低的投資者可以抓住這次3600點建倉上車機會。依然看好近期有色股的回調是進場最佳時機，優質低位科技股也要積極關注。

A股延續慢牛趨勢

消息面上，中共中央政治局7月30日召開會議，決定10月在北京召開二十屆四中全會。對于市場趨勢影響，華金證券策略鄧利軍團隊告訴記者，偏正面，A股慢牛趨勢將延續。科技成長、“反內卷”相關行業、消費等可能受益。

具體來看，會議可能提振經濟和盈利修復預期。一是會議對財政和貨幣政策表述依然積極，同時強調要提振消費，對后續投資和消費增速可能繼續有支撐。二是會議繼續強調“反內卷”，政策發力下PPI（工業品出廠價格指數）可能回升，企業盈利有望改善。

就流動性而言，會議繼續支撐國內流動性寬松。一是會議強調維持流動性充裕、促進社會綜合融資成本下行，顯示流動性投放可能更為精準；此外，美聯儲仍處于降息周期中，在海外寬松時國內大概率跟隨。二是會議可能加速股市增量資金流入。

在風險偏好方面，會議對市場情緒仍有支撐。一是確定二十屆四中全會召開時間，提振后續政策預期；二是進一步強調“反內卷”，對于經濟和盈利回升的預期有提振；三是鼓勵民營企業發展，對市場情緒有支撐。

劉巖認為，在交投情緒樂觀、增量資金穩定的背景下，本輪行情仍有較好的延續性。8月有望延續震蕩偏強走勢，市場或呈現“順周期搭臺，成長唱戲”的特征。不過，由于市場也存在一些不確定性，短期來看仍將維持震蕩格局，在賺錢效應下有望助推投資者的積極情緒，疊加股市流動性充裕的環境，市場向下調整空間有限，但也需密切關注政策信號、經濟數據以及海外市場等因素對市場的影響。科技成長板塊（如人工智能、機器人、半導體）有望成為未來市場主線。

“在政策支撐和流動性充裕下，近期整體上維持震蕩上行走勢，板塊表現分化。考慮到當前市場有利因素和拖累因素交織角力，大幅上行和下跌的機會都不大。”華輝創富投資總經理袁華明向記者表示，隨著政策發力和經濟數據的改善，三季度市場有可能繼續維持震蕩上行的走勢。板塊機會還是要從政策支持、主題屬性和盈利改善三個方向發掘。AI和機器人方向既有產業快速發展的基本面支持，政策支持和主題屬性上也非常突出，值得重點關注。

“未來市場將在震蕩中蓄勢，短期會圍繞3600點展開拉鋸。”畢夢姌認為，中長期來看，在流動性寬松環境下，市場下行空間有限。持倉布局方面，可以采取防御疊加進攻的策略。防御方面可以配置高股息紅利資產，利率下行期提供穩定現金流，對沖波動。進攻型資產可以配置AI算力及硬科技，全球AI基建加速和國產替代政策加持，訂單驅動業績高增。

楊丙田依然看好人工智能、人形機器人、智能汽車，以及芯片半導體、光模塊等景氣度非常高的行業，這些行業同時圍繞著華為產業鏈和特斯拉產業鏈，建議多維度布局相關標的。