創新藥巨頭，釋放積極信號！

7月29日晚間，藥明康德公告，擬將回購股份價格上限由不超過90.72元/股（含）調整為不超過114.15元/股（含）。截至當天收盤時，藥明康德股價上漲7.72%報98.69元/股，總市值超過2800億元。

分析人士指出，二級市場上，近期A股創新藥板塊持續上漲，“龍頭股”藥明康德上調回購價格上限，表明公司對其自身價值的高度認可，同時也向市場傳遞了積極信號。

有券商表示，創新藥板塊景氣度仍可持續，“創新+國際化”創新藥產業趨勢不變，始終是醫藥板塊的核心方向。

上調

藥明康德7月29日晚間公告稱，鑒于近期公司股票價格持續上漲，基于對公司未來持續穩定發展的信心和對公司價值的認可，同時為了保障回購股份方案的順利實施，公司擬將2025年第一次以集中競價交易方式回購A股股份的回購股份價格上限，由不超過90.72元/股（含）調整為不超過114.15元/股（含），本次回購方案的其他內容不變。

今年4月底，在2024年年度股東大會上，藥明康德通過了《關于2025年以集中競價交易方式回購公司A股股份的議案》，同意公司以回購資金總額為10億元的自有資金和自籌資金，以集中競價交易方式回購公司股份，用于注銷并減少公司注冊資本，回購期限自股東大會批準方案之日起不超過12個月。

截至7月28日，公司在本次回購方案下已累計通過集中競價交易方式回購A股股份651萬股，占公司總股本的0.23%，回購最高價格為90.70元/股，回購最低價格65.53元/股，回購價格均價76.34元/股，使用資金總額4.97億元（不含交易費用）。

藥明康德表示，此次調整回購股份價格上限，是結合資本市場變化和公司實際情況所進行的調整，有利于保障公司回購股份事項的順利實施，不會對公司的經營活動、財務狀況、研發和未來發展產生重大不利影響。

另外，7月28日晚間，藥明康德披露了2025年半年度報告。報告顯示，公司上半年實現營業收入207.99億元，同比增長20.64%；實現歸母凈利潤85.61億元，同比增長101.92%。公司同時發布2025年中期利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利3.5元（含稅）。

藥明康德透露，截至2025年6月末，公司持續經營業務在手訂單566.9億元，同比增長37.2%。公司預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，增速從10%—15%上調至13%—17%。公司預計全年整體收入從415億—430億元上調至425億—435億元。

值得關注的是，藥明康德的上述業績，超過大部分券商的預期。業績披露后，多家券商上調了藥明康德的營收及凈利預測，同時上調了該公司的目標價。其中，中金公司將藥明康德A股目標價上調45.9%至115元/股，華泰證券將藥明康德A股目標價由93.30元/股上調至127.55元/股。

創新藥板塊集體爆發

7月29日，受藥明康德上述超預期業績的帶動，A股創新藥板塊大幅上漲。截至收盤，創新藥板塊整體漲幅接近3%，藥明康德大漲近8%，泰格醫藥漲近9%，眾生藥業、九洲藥業、辰欣藥業、亞太藥業、睿智醫藥等近20只相關概念股漲停或漲超10%。

自7月初以來，藥明康德、康弘藥業、成都先導、博騰股份等漲幅均超過40%，辰欣藥業、美迪西漲超80%，前沿生物漲超120%，廣生堂漲超150%。

從消息面來看，近期國家醫保局等部門多次表態反內卷、支持創新。在7月24日國新辦新聞發布會上，國家醫療保障局副局長施子海明確表示，第十一批集采將研究優化具體規則，不再簡單地以最低報價作為參考。同時，對于報價最低的中選企業，要公開說明報價的合理性，并承諾不低于成本報價。

此外，國家醫保局近期多次召開醫保支持創新藥械系列座談會，邀請醫療機構、醫藥企業、醫藥類投資公司等介紹醫藥領域新技術新產品等相關情況，并提出意見建議等。其中，在第四場座談會上，國家醫保局醫藥管理司負責人提出將充分發揮醫保數據資源優勢支持創新藥研發立項，支持臨床真療效、患者真獲益的“真創新”，鼓勵醫藥企業拓展創新寬度和深度，避免行業過度內卷，實現差異化創新。

國泰海通證券認為，相關部門正在持續加大對創新藥械的支持，相關企業有望受益。中信建投表示，中國諸多創新藥資產近年來逐步進入全球視野，臨床數據在各類學術會議上占據越發重要的地位，BD授權金額及數量持續攀升，全球影響力持續擴大。伴隨著臨床數據的驅動以及持續強化的BD預期的催化，創新藥板塊在今年上半年迎來一輪估值的修復，越來越多中國資產的全球價值開始獲得認同。

光大證券表示，醫保政策的精準調控正在重塑醫藥行業生態：集采“反內卷”，清除低質產能，引導藥品采購質優價宜；醫保資源持續支持高水平、真創新的藥械企業。建議重點關注兩類標的：一是過往被集采降價過度壓制的優秀仿制藥械龍頭企業；二是研發管線豐富、具備商業化實力的真創新藥械企業。

排版：汪云鵬

校對：陶謙