上周，商品市場掀起“漲停潮”時，甲醇期貨表現相對平穩。本周市場情緒降溫后，甲醇期貨價格大幅下跌，7月28日主力合約下跌近4%，昨日下跌0.33%。

廣發期貨能化分析師苗揚表示，在工業品價格整體上漲的背景下，甲醇期貨表現相對較弱，看多情緒降溫后，市場將回歸基本面交易。

融達期貨分析師彭杰斌也認為，在當前宏觀情緒主導的行情中，甲醇期貨價格走勢多為被動跟進，其自身基本面缺乏強勁的上行驅動。具體來看，港口累庫預期強、內地供應增加等因素使其在市場情緒退潮的過程中受到沖擊。

“上周甲醇期貨未強勢上行，核心原因是偏弱的基本面抵消了宏觀利多情緒。”苗揚表示，供應方面，國內開工率維持高位，疊加進口增長預期，導致港口累庫壓力較大。需求方面，傳統下游進入淡季，甲醛開工率僅27.96%，且MTO裝置負荷不足，興興、誠志等企業開工率偏低，對甲醇的采購意愿較弱。

在苗揚看來，本周甲醇期貨價格大幅下跌的直接原因是市場情緒反轉，但根本驅動力仍是基本面邊際走弱。

宏觀層面，“反內卷”政策預期降溫，工業品期貨價格全線下跌。甲醇作為能化品種，受煤炭價格拖累及自身供需矛盾加劇影響，期貨價格大幅下跌。

苗揚進一步表示，當前甲醇基本面呈現“三高”的特點：一是供應彈性高，煤制甲醇利潤較高提升了企業生產積極性，先進產能占比提升；二是需求偏弱，需求占比超60%的傳統下游深陷虧損泥潭，綠色需求滲透率不足3%；三是庫存高企，港口庫存同比增長22%。

目前，甲醇產業面臨的壓力除了國內產量較高以外，進口到港也較為集中。中東地緣沖突降溫后伊朗出口恢復，7月末進口量可能增至38.17萬噸；而下游MTO、甲醛等行業利潤低迷，需求增量無法匹配供給增量。

彭杰斌表示，目前甲醇市場仍處于“強預期”與“弱現實”的博弈中：一方面，宏觀政策提振需求預期；另一方面，當前處于傳統淡季，市場需求疲軟，港口進入加速累庫狀態。目前甲醇供應增量大于需求增量，市場供需轉向寬松。

在彭杰斌看來，國際供應穩中有升，國內進口量回升，源源不斷的海外貨源將持續沖擊沿海甲醇市場。從國內市場來看，7月底至8月上旬，前期進行檢修的內地多套甲醇裝置計劃陸續重啟，內地甲醇開工率將迎來一波顯著反彈。需求端，市場的主要關注點在近期西北地區部分MTO裝置外采需求的持續性。

展望后市，苗揚認為，受供需結構、庫存變化及外部宏觀變量的影響，甲醇預計呈現短期偏弱震蕩、中期反彈的格局。“短期來看，供應壓力邊際增加，需求端持續疲軟，港口累庫趨勢未改，價格面臨回調壓力。中期來看，隨著9月傳統需求旺季臨近，疊加潛在檢修增加及進口不確定性，基本面或逐步改善，價格重心有望上移。”他建議，后續需要跟蹤進口到貨節奏、下游烯烴裝置恢復進度等情況。

齊盛期貨分析師蔡英超表示，當前甲醇需求有所下滑，下游廠家也會在雨季集中進行檢修，這段時間的供需矛盾并不大。同時，港口地區開始累庫，市場需要在此期間囤積一定貨物，備戰“金九銀十”的需求旺季。

蔡英超認為，目前甲醇下游超60%的企業處于虧損狀態，需要關注這一情況的影響。此外，宏觀及外部因素也需要持續關注，甲醇基本面短期不會出現太大變化。