券商下半年重點工作展望來了。

進入7月以來，證券公司陸續召開2025年半年度經營工作會議，分析研判內外形勢，研究部署下半年布局方向。

券商中國記者注意到，多家券商表示，今年經營任務已超序時進度，上半年交出近年來最好成績。

談及下半年重點工作，“創業”是多家券商提到的關鍵詞，認為要銳意進取、改革創新。“提升運營效率”也是券商頻頻提到的重點，一方面要加強成本管控，另一方面要深挖業務增長邏輯。在業務板塊方面，隨著A股交投活躍，多家證券公司表示財富管理要進一步向“買方思維”轉型并加強相應的能力建設。

而此前發起券業并購的券商則表示繼續推進相關工作。近日浙商證券在半年度工作會議中表示，接下來要全面強化國都證券過渡期管理；深化選人用人機制，穩妥推進國都證券隊伍融合。

多家非上市券商業績迎來突破

上半年二級市場回暖，在去年同期低基數影響下，多家證券公司業績大幅增長，不少券商在近期公司召開半年度經營形勢分析會中表示，公司上半年業績創近年來新高。

以上市券商為例，Wind數據顯示，截至7月24日，已有27家上市券商預計上半年業績預增或者扭虧，其中有2家證券公司業績增長逾10倍。華安證券董事長章宏韜表示，今年以來公司主要經營指標已超過序時進度，交出了公司上市以來最亮眼的成績單。

多家非上市中小型證券公司在近期也表示上半年經營成效顯著。華源證券董事長梅林表示，盡管當前證券行業競爭激烈，公司上半年仍保持穩健發展態勢，多個領域取得關鍵性進展和突破。華寶證券董事長劉加海談到，上半年公司營業收入、利潤總額和ROE預算完成率均超時間進度。

開源證券則亮出上半年“成績單”，稱2025年1—6月實現營業收入17.36億元；同比增長32.68%；利潤總額6.47億元，同比增長27.29%，均創下公司歷史新高。據中國證券業協會最新統計數據，開源證券營業收入、利潤總額分別排名第33位、第31位，均為公司歷史最高水平。

證券公司實現利潤規模創新高，既需提升業務能力，也要做好成本控制。開源證券的成本管理是證券行業“節流增效”的一個縮影。據悉，開源證券上半年嚴控非生產性支出，“十項費用”減少1148萬元，降幅16%；占營業收入的比重降低2.02%，降幅37%。同時，公司成立降租工作小組，對年內租賃合同到期的24家分支機構實現全覆蓋，2024年以來京滬深辦公場所合同期內減免租金2700余萬元。整合北京地區分公司，撤銷1家營業部，進一步減少虧損源。

下半年發力四方向

隨著時間已經步入下半年，近期多家券商及其股東基于市場形勢與自身戰略規劃，明確了下半年的業務發展方向。據券商中國記者梳理，證券公司普遍表示，要錨定完成全年經營目標任務不放松，緊盯關鍵環節求突破。

券商中國記者注意到，“創業”是多家券商在中期經營工作會上提到的關鍵詞。比如華源證券董事長梅林稱，要著力營造積極向上、銳意進取的創業氛圍。又如湖北宏泰集團董事長曾鑫對天風證券提出的要求是“要加快經營轉型發展，把二次創業落到實處”。此外，華安證券董事長章宏韜也提到，要持續創新創業，以改革創新為根本動力、以專業深化為主要抓手，加強體系化建設。

根據券商中國記者梳理，證券公司未來主要在四方面布局。

一是財富管理板塊落實“買方思維”成為行業共識。今年以來二級市場升溫、交投活躍度提升，證券公司如何增強投資者獲得感成為重要課題。國元證券董事長沈和付在分析下半年重點工作時，要求公司創新構建買方體系價值鏈以驅動業務轉型；華寶證券劉加海也表示，泛經紀業務要擴大客群AUM，加快建設買方投顧服務平臺及投顧業務體系化能力。

二是多家證券公司將創新視為關鍵驅動力，用于提升業務效率、優化服務、風險管理等。中泰證券近日認為，要強化創新思維，深化管理創新、科技創新、商業模式創新，在行業變革中搶占先機、贏得優勢。前述國元證券沈和付表示，下半年要聚力打造人工智能新生態，助推業務智能化突破。浙商證券董事長吳承根近日也談到，下半年要全面推進“大投行”“大財富”“大經紀”“大投資”四大改革，積極推進區域、科技和總部改革，提升市場競爭力和服務能力，打造科技型券商。

三是提升運營效率和精細化管理。聯儲證券董事長呂春衛要求，要精細化運營，提升人均效能。而武漢金融控股集團總經理丁震在對華源證券下半年重點工作作戰略部署中提到，要推動管理革新，通過加強復盤分析，深挖業務增長邏輯，提升整體運營效率。開源證券董事長李剛也談到，要更加注重降本增效、管理增效、改革增效和風險預控，抓好各項工作再進階。

四是重視人才建設。前述華安證券章宏韜認為，未來實現更高質量發展的根本和核心在于人才隊伍，要樹立正確用人導向，調整業績考核導向，以務實機制校正政績觀；優化存量、做好增量。前述聯儲證券呂春衛談到，要以創新培訓強化人才梯隊和文化認同。華福證券在近日半年度工作會議中表示，要建強人才隊伍，鍛造高質量發展金融鐵軍，以“人才突圍”引領推動“發展突圍”。

券商股行情展望

當下，券商股成為市場焦點，備受投資者關注與青睞，券商板塊的吸引力持續增強。Wind數據表明，7月以來（截至7月24日），共有17只券商股漲幅超過10%。比如中銀證券7月大漲38%；國信證券漲幅達23%；廣發證券也有19%的漲幅。

對于未來券商股行情，多家券商分析師表示看好。申萬宏源非銀分析師表示，市場交投活躍度高增，直接利好券商順周期業務；同時中期業績向好已經的到驗證。

該分析師還提到AH溢價率收窄背景下需重視A股券商補漲邏輯。據其表示，當前全市場AH溢價率已經下行至125%以下，而券商板塊AH溢價率收窄更甚，比如13家A+H券商AH溢價率均值62%。“外資增持中國資產、機構（險資、公募）青睞投資高股息、低估值的港股，致使券商H股漲幅明顯好于A股，下半年隨著險資與公募在中長期資金入市政策驅動下投資重心重回A股、居民存款搬家首選A股，要重視下半年券商A股的補漲邏輯。”

中泰證券非銀團隊也表示持續看好券商板塊的相對收益機會，該團隊補充談到，當前增量資金在市場猶豫中持續入市，投資者從交易性策略思維逐步轉變為持股型策略思維，券商板塊上漲斜率雖然放緩但持續性或更強。

在宏觀敘事方面，該團隊認為，“反內卷”作為長期宏觀敘事，市場可能高估了其短期影響以及低估了其長期效應，有助于長期撬動相關行業盈利修復邏輯，帶動市場估值中樞回升。此外，《推動公募基金高質量發展行動方案》落地，對于欠配的非銀板塊，有望在市場情緒轉折點迎來更多增量資金配置，券商或許更為受益。

責編：羅曉霞

排版：劉珺宇

校對：楊立林