海南自貿(mào)港跨境資管業(yè)務(wù)試點細(xì)則敲定。

為加快推進(jìn)海南自由貿(mào)易港（下稱海南自貿(mào)港）跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點工作，中國人民銀行海南省分行等五部門在7月21日發(fā)布《海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理試點業(yè)務(wù)實施細(xì)則》（《實施細(xì)則》），明確初期試點總規(guī)模上限為100億元人民幣，支持境外投資者投資海南自貿(mào)港內(nèi)金融機構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品、證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品、公開募集證券投資基金、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品（下稱試點資管產(chǎn)品）。

在近年試點工作的基礎(chǔ)上，《實施細(xì)則》進(jìn)一步細(xì)化試點規(guī)則，對產(chǎn)品范圍、試點規(guī)模以及投資者保護(hù)等提出具體要求。《實施細(xì)則》將于2025年8月21日生效，并規(guī)定在起初的180天試點初期，境外機構(gòu)投資者僅允許境外持牌金融機構(gòu)或者合法中資企業(yè)境外機構(gòu)，暫不接受其他境外投資者用來源于境外的資金購買試點資管產(chǎn)品。

央行海南省分行在前期《實施細(xì)則（征求意見稿）》的起草說明中指出，《實施細(xì)則》將有利于吸引境內(nèi)外資產(chǎn)管理金融機構(gòu)到海南自貿(mào)港展業(yè)，彌補自貿(mào)港金融短板，提高國際化金融服務(wù)水平。

《實施細(xì)則》對海南自貿(mào)港內(nèi)金融機構(gòu)探索跨境資管業(yè)務(wù)試點的方向原則和尺度標(biāo)準(zhǔn)作出了統(tǒng)一規(guī)范。《實施細(xì)則》明確，境外投資者可用來源于境內(nèi)外的資金購買試點資管產(chǎn)品。《實施細(xì)則》同時要求，境外個人投資者用來源于境內(nèi)的資金購買試點資管產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)提供在海南自貿(mào)港學(xué)習(xí)、就業(yè)、生活等滿一年的證明和來源于境內(nèi)的人民幣收入證明。

在資管產(chǎn)品范圍上，《實施細(xì)則》明確包含“R1”至“R4”風(fēng)險等級的公開募集證券投資基金和證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品以及其他金融監(jiān)管部門認(rèn)可參與試點的資管產(chǎn)品四類。《實施細(xì)則》同時規(guī)定，境外投資者投資的試點資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)以人民幣計價結(jié)算。

海南大學(xué)國際商學(xué)院教授符蕾在去年發(fā)表的署名文章中指出，業(yè)務(wù)試點的一系列舉措擴大了境外投資者的境內(nèi)投資范圍，擴展了境外個人投資者直接投資中國市場的通道，增強了海南自貿(mào)港對境外投資者的吸引力。

實際上，自2020年《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》提出要“探索開展跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點”以來，已有多家商業(yè)銀行參與前期試點工作并取得成效。據(jù)海南自貿(mào)港披露，截至2023年6月末，省內(nèi)已有3家銀行開展跨境資產(chǎn)管理試點業(yè)務(wù)，金額合計3.6億元人民幣。

在面向所有境外機構(gòu)、個人投資者的規(guī)定下，試點規(guī)模的逐漸擴大也意味著防范風(fēng)險任務(wù)更重，管理難度更大。《實施細(xì)則》在前期探索的基礎(chǔ)上進(jìn)一步對試點規(guī)模以及試點初期的投資者范圍提出要求。

《實施細(xì)則》明確對跨境資管試點實施規(guī)模管理。初始試點總規(guī)模上限設(shè)定為100億元人民幣，即境外投資者購買的試點資管產(chǎn)品資金凈流入規(guī)模在任何時點不得超過100億元上限。《實施細(xì)則》同時明確，央行海南省分行可設(shè)定及動態(tài)調(diào)整跨境資管試點總規(guī)模上限。

《實施細(xì)則》在確認(rèn)2025年8月21日為細(xì)則生效日的同時，規(guī)定生效之日起180日為試點初期。《實施細(xì)則》要求在試點初期內(nèi)，境外機構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)為境外持牌金融機構(gòu)或者合法中資企業(yè)境外機構(gòu)，暫不接受其他境外投資者用來源于境外的資金購買試點資管產(chǎn)品。試點初期結(jié)束后逐步向其他類型境外機構(gòu)投資者開放。

在符蕾看來，跨境資管業(yè)務(wù)試點是我國分階段開放資本項目的重要環(huán)節(jié)。海南自貿(mào)港有望通過深入探索與發(fā)展跨境資管業(yè)務(wù)，形成外資進(jìn)入中國資本市場的獨特通道。

校對：劉星瑩