7月14日晚，鈞達(dá)股份(002865)發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為-2億元至-3億元，主要原因是受上半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈階段性供需錯配、價格下行影響，產(chǎn)品盈利能力暫承壓。盡管面對行業(yè)周期性調(diào)整壓力，公司仍在全球市場拓展、核心技術(shù)突破及資本運作方面取得積極進(jìn)展，展現(xiàn)出作為中國光伏電池頭部企業(yè)的堅實韌性與全球戰(zhàn)略定力。

海外銷售占比突破50%，全球化戰(zhàn)略成效顯著

面對行業(yè)景氣度波動，鈞達(dá)股份選擇主動突圍。2025年上半年，公司持續(xù)推進(jìn)“全球化+技術(shù)升級”雙主線策略，業(yè)務(wù)布局和收入結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化。公司海外銷售占比大幅躍升至51.90%，較2024年23.85%的全年占比幾近翻番，彰顯出海外市場對其高效電池產(chǎn)品的強勁需求。

近年來，鈞達(dá)股份圍繞“全球銷售+產(chǎn)能出海”布局，持續(xù)完善亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等市場網(wǎng)絡(luò)，并已成為印度、土耳其等海外市場領(lǐng)先的電池片供應(yīng)商。上半年，公司進(jìn)一步推進(jìn)土耳其高效電池項目，探索本地化產(chǎn)能與客戶綁定模式，積極融入?yún)^(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈，為構(gòu)建全球交付能力打下堅實基礎(chǔ)。

供給側(cè)改革推動行業(yè)重估，技術(shù)龍頭迎戰(zhàn)略機遇

在全球市場拓展成果顯著的同時，鈞達(dá)股份所處的光伏行業(yè)也正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2025年上半年，全球光伏裝機需求持續(xù)增長，僅中國新增裝機量就達(dá)197.85GW，同比增長150%。與此同時，受制于前期產(chǎn)能集中擴(kuò)張的滯后影響，行業(yè)整體仍面臨階段性產(chǎn)能過剩的問題，產(chǎn)品價格持續(xù)下探，企業(yè)盈利承壓。

面對這一局面，國家政策導(dǎo)向迅速轉(zhuǎn)變，旨在扭轉(zhuǎn)“低價競爭、過度擴(kuò)張”的內(nèi)卷趨勢，引導(dǎo)行業(yè)回歸健康軌道。7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議明確提出，“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”；緊接著7月3日，工信部召開制造業(yè)企業(yè)座談會，再次點名光伏行業(yè)低價無序競爭現(xiàn)象，強調(diào)加強規(guī)范引導(dǎo)、推動優(yōu)勝劣汰。

市場人士分析，這一系列動作表明光伏行業(yè)供給側(cè)有望迎來結(jié)構(gòu)性改革，將推動行業(yè)從“以價換量”的粗放式擴(kuò)張，向“以技促質(zhì)”的高效化、集約化方向轉(zhuǎn)型。從長期視角看，具備技術(shù)優(yōu)勢、效率優(yōu)勢和全球交付能力的龍頭企業(yè)將率先受益。

鈞達(dá)股份正是這一輪轉(zhuǎn)型中的典型代表。公司在N型TOPCon電池方面市占率全球領(lǐng)先，圍繞半片邊緣鈍化、柵線細(xì)線化、光學(xué)性能優(yōu)化等工藝持續(xù)提效，并積極探索BC、鈣鈦礦疊層等前沿技術(shù)路徑。隨著政策推動落后產(chǎn)能加速出清，公司有望依靠高技術(shù)壁壘和成熟客戶基礎(chǔ)，在行業(yè)集中度提升的背景下迎來市場份額擴(kuò)大與盈利能力修復(fù)的雙重利好。

A+H資本平臺聯(lián)動，全球估值通道持續(xù)打開

除了業(yè)務(wù)與技術(shù)的雙輪驅(qū)動，鈞達(dá)股份在資本層面同樣實現(xiàn)了重要突破。2025年5月8日，鈞達(dá)股份成功在港交所上市，募資凈額達(dá)12.9億港元。6月3日，公司H股被正式納入滬深港股通標(biāo)的名單，成為近期為數(shù)不多實現(xiàn)“A+H+入通”三位一體布局的新能源企業(yè)。多家機構(gòu)認(rèn)為，港股通的南下資金將有效提升公司H股流動性與估值中樞，疊加國際化資本平臺，公司有望獲得更廣泛的全球投資者關(guān)注。

盡管當(dāng)前行業(yè)仍處于調(diào)整周期，鈞達(dá)股份正以全球視野與技術(shù)積淀穿越行業(yè)波動。展望未來，鈞達(dá)股份有望持續(xù)推進(jìn)海內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同與技術(shù)布局優(yōu)化，圍繞“高效率+全球化+資本驅(qū)動”三大支點實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。