隨著亞洲基礎設施投資銀行（簡稱“亞投行”）7月10日起發行15億元熊貓債，今年以來熊貓債的發行規模突破1000億元。

證券時報記者根據Wind數據統計，截至7月10日，今年以來全市場合計發行61只熊貓債，合計發行規模為1012億元，與去年同期相比有所減少。不過，今年以來，外商獨資企業和外資企業的發行占比有所提升，中國債券市場對境外融資者的吸引力逐漸增強。

發行規模超1000億元

7月9日，亞投行發布公告稱，經中國銀行間市場交易商協會中市協注（2025）RB2號文件批準，亞投行將在全國銀行間債券市場發行“亞洲基礎設施投資銀行2025年第一期人民幣債券（可持續發展債券）（債券通）”。本期債券發行時間為7月10日，初始發行金額為15億元，發行金額上限為20億元。

據證券時報記者統計，按照亞投行此次初始發行金額15億元計算，截至目前，今年以來全市場合計發行61只熊貓債，合計發行規模達1012億元，與去年同期的1150億元發行規模相比，今年以來的發行規模減少了138億元。

在低利率市場環境下，今年以來，熊貓債發行利率普遍較低。比如，拜耳公司發行了2只規模均為10億元的熊貓債，其中，3年期熊貓債的票面利率為1.98%，5年期熊貓債的票面利率為2.23%。

熊貓債是指境外機構在我國境內市場發行的以人民幣計價的債券。自2005年亞洲開發銀行發行首期熊貓債以來，熊貓債市場獲得了長足的發展。其中，2016年以來，熊貓債市場迎來了快速擴容，每年發行規模均不低于500億元，尤其是2022年到2024年間的發行迭創新高，反映出熊貓債對境外機構的吸引力不斷增強。

據中證鵬元統計，歷史上發行規模超過1000億元的年份，具體有2016年的1300億元，2021年的1064.5億元、2023年的1544.5億元以及2024年的1948億元。

中國債券市場的吸引力逐漸增強

熊貓債發行主體包括國際開發機構、外國政府類機構、境外金融企業和境外非金融企業。據中證鵬元統計，截至2025年5月底，共有6家國際開發機構，包括非洲進出口銀行、國際復興開發銀行、國際金融公司、新開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行、亞洲開發銀行；共有韓國、菲律賓、加拿大、葡萄牙、匈牙利、埃及等8個國家政府機構；境外金融機構主要有外資銀行、外企財務子公司、境外中資金融機構等類型，共有34家機構；境外非金融企業主要包括外資企業和境外中資非金融企業等，共有71家企業。

值得一提的是，今年以來，外商獨資企業和外資企業的發行占比有所提升。數據顯示，外商獨資企業和外資企業今年以來合計發行了14只熊貓債，合計發行規模為180億元，占比17.79%。而2024年外商獨資企業和外資企業合計發行了19只熊貓債，合計發行規模318億元，占比16.32%。

對于近年來熊貓債持續擴容的原因，中金公司認為，2022年11月中國人民銀行、國家外匯管理局發布《關于境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》，明確境外機構境內發行債券募集資金可匯往境外，自此熊貓債募集資金轉出境外無限制，資金用途更靈活。該政策大大提升了熊貓債企業募集資金使用的便利性，疊加2023以來國內的低利率市場背景，熊貓債市場快速擴容。

隨著人民幣國際化的持續推進，多家機構預計，熊貓債市場仍將迎來較快的發展。中證鵬元認為，近年來隨著中國與歐美發達國家利差的倒掛，熊貓債融資成本優勢凸顯，以及熊貓債監管制度的不斷完善，熊貓債市場迎來了大擴容，考慮到目前熊貓債融資成本優勢仍然明顯，一方面中國國內實施適度寬松的貨幣政策，且歐美發達國家利率仍處于高點，中國與歐美的利差倒掛仍然存在，熊貓債市場仍將會迎來發展的機遇期。

另一方面，熊貓債將會繼續成為推進人民幣國際化的重要支點。熊貓債市場的發展與人民幣國際化形成雙向促進作用。

校對：姚遠